零售行业周报第493期：可选消费短期承压，长期看好黄金珠宝

2023年8月18日 行业研究 可选消费短期承压，长期看好黄金珠宝 ——零售行业周报第493期（2023.08.14-2023.08.18） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.80%和 -3.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.83%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（153个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.38%和-5.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.05%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.83%，位列30个中信一级行业的第10位。过去一周，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、国防军工和公用事业，涨幅分别为0.90%、0.83%和0.51%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-4.05%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为27.22%、25.60%和17.54%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为1.92%、0.75%和-0.95%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为21.19%、4.05%和2.32%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，3家公司持平，67家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海九百、*ST跨境和小商品城，涨幅分别为13.17%、8.82%和7.00%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，44家公司上涨，63家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和上海物贸，涨幅分别为79.10%、67.49%和48.91%。 零售行业投资策略： 8月15日，国家统计局公布2023年7月社消数据，社消增速低于市场预期， 部分可选品类零售额同比增速转负，一方面是由于2022年同期基数相对较高，另一方面也是由于消费者消费意愿仍需提振。但同时，2023年7月旅游数据较为乐观，我们对于整体消费复苏大趋势仍保持信心。从细分板块看，我们继续首推黄金珠宝，虽目前金价处于相对高位，短期内在一定程度上影响到了黄金珠宝的终端销售，但是从长期角度看，黄金珠宝行业盈利能力较强，开店空间较大，是我们最看好的零售子行业。百货板块易受题材性事件影响，建议关注估值较低的龙头公司。电商板块自2023年以来盈利能力同比改善显著，但股价表现受港股行情影响较大，建议投资者持相对谨慎态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报进入中报业绩披露期，关注业绩表现——零售行业周报第492期（2023.08.07-2023.08.11） （2023-08-14） 继续关注行业政策，短期业绩为王——零售行业周报第491期（2023.07.31-2023.08.04） （2023-08-05） 消费进入平淡期，期待相关促消费政策——零售行业周报第490期（2023.07.24-2023.07.28） （2023-07-29） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.80%和-3.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.83%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （153个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.38%和-5.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.05%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/18）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/18 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 08-1408-1508-1608-1708-18 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 05-2406-0706-2107-0707-2108-0408-18 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/08/18） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-1108-01 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.83%，位列30个中信一级行业的第10位。过去一周，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、国防军工和公用事业，涨幅分别为0.90%、0.83%和0.51%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、消费者服务和计算机，涨幅分别为-4.56%、-4.34%和-4.33%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-4.05%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为27.22%、25.60%和17.54%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和农林牧渔，涨幅分别为-29.27%、-13.66%和-10.81%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/08/18）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/08/18 纺织服装国防军工公用事业轻工制造 建材 钢铁 交通运输 银行 综合 ★商贸零售★ 建筑 家电 非银行金融 机械煤炭房地产 石油石化 食品饮料 医药基础化工农林牧渔 电力设备及新能源 通信 综合金融 传媒 汽车有色金属计算机 消费者服务 电子 -5-4-3-2-1012 涨跌幅（%） 通信传媒计算机 非银行金融 建筑 石油石化 家电综合金融公用事业纺织服装 银行汽车机械钢铁电子 轻工制造有色金属 煤炭国防军工交通运输 ★商贸零售★ 食品饮料 建材房地产基础化工 电力设备及新能源 医药农林牧渔 综合消费者服务 -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为1.92%、0.75%和-0.95%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为21.19%、4.05%和2.32%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/08/18） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/08/18） 专业市场 贸易黄金珠宝 百货超市及便利店 家电3C -3.0-2.0-1.00.01.02.03.0 涨跌幅（%） 专业市场黄金珠宝 贸易超市及便利店 百货家电3C -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，3家公司持平，67家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海九百、*ST跨境和小商品城，涨幅分别为13.17%、8.82%和7.00%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是汇通能源、国芳集团和壹网壹创，涨幅分别为-9.36%、-6.94%和-5.88%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/18） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600838.SH 上海九百 7.61 13.17 56.45 1.54 002640.SZ *ST跨境 3.95 8.82 210.54 4.40 600415.SH 小商品城 8.71 7.00 28.88 8.58 002740.SZ ST爱迪尔 2.85 6.34 NA 0.37 600361.SH 华联综超 6.11 5.71 18.34 3.13 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/18） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 18.21 -9.36 277.89 0.61 601086.SH 国芳集团 6.03 -6.94 25.80 3.73 300792.SZ 壹网壹创 24.99 -5.88 34.91 0.68 002336.SZ 人人乐 15.04 -5.71 NA 2.83 600778.SH 友好集团 6.84 -5.66 NA 0.38 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 44家公司上涨，63家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和上海物贸，涨幅分别为79.10%、67.49%和48.91%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、步步高和翠微股份，涨幅分别为-42.55%、-30.88%和-30.58%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/18） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 18.21 79.10 277.89 0.61 600415.SH 小商品城 8.71 67.49 28.88 8.58 600822.SH 上海物贸 12.3 48.91 31.67 0.97 600729.SH 重庆百货 34.31 48.49 14.78 0.61 600612.SH 老凤祥 60.8 45.34 15.83 0.81 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/18） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 35.3 -42.55 31.08 0.35 002251.SZ 步步高 4.97 -30.88 NA 3.15 603123.SH 翠微股份 9.85 -30.58 NA 0.95 600753.SH 东方银星 9.86 -30.02 NA 0.51 002561.SZ 徐家汇 9.72 -29.69 173.03 1.86 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，8月16日，淘天集团发布新的绩效管理制度，按季度、分三档来进行评估