基础化工行业周报：估值底部&盈利底部，持续看好节后行情

证券研究报告：基础化工|行业周报 2024年2月8日 行业投资评级 基础化工行业周报（2023.02.05-2024.02.08） 强于大市|维持 估值底部&盈利底部，持续看好节后行情 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% -36% -40% 基础化工沪深300 投资要点 行业基本情况收盘点位 2959.88 52周最高 4530.93 52周最低 2655.01 行业相对指数表现 行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，关注低估值行业龙头。 本周化工行情概览 本周基础化工板块涨跌幅为+6.79%,沪深300指数涨跌幅为 +5.83%,基础化工跑赢沪深300指数0.96个pct。 本周股价大幅波动个股 上涨：昊华科技(34.90%)、川发龙蟒(24.63%)、蓝晓科技(21.51%)、恒逸石化(21.39%)、亚钾国际(20.06%)、中复神鹰(19.87%)、远兴能源(19.76%)、国瓷材料(19.71%)、润丰股份(19.33%)、金宏气体(19.18%)、金发科技(18.91%)、新凤鸣(18.38%) 下跌：保立佳(-29.44%)、亚邦股份(-24.64%)、领湃科技(- 2023-022023-042023-072023-092023-112024-02 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:张泽亮 SAC登记编号:S1340523100003 近期研究报告 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 《R410a、R125价格大幅上涨，关注氟化工投资机会》-2024.02.04 24.41%)、宏达新材(-24.16%)、亚太实业(-23.58%)、迪生力(- 23.52%)、恒大高新(-23.46%)、润阳科技(-23.45%)、南京化纤(- 22.52%)、中农联合(-22.47%)。 本周大宗价格大幅波动产品 上涨：纯苯(4.86%)、苯胺(3.88%)、丁二烯(3.59%)、苯乙烯 (3.32%)、大豆油酸(2.41%)。 下跌：氩气(-16.98%)、液化天然气(-16.44%)、PVDF电池级(-14.29%)、一氯甲烷(-8.05%)、合成氨(-6.10%)。 风险提示： 供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 600309.SH万华化学 买入 74.5 2340.4 167.7 213.0 14.0 11.0 301035.SZ 润丰股份 买入 66.0 183.9 10.6 14.6 17.3 12.6 000893.SZ亚钾国际 买入 24.0 222.9 14.9 28.7 15.0 7.8 600486.SH 扬农化工 买入 54.4 221.0 14.9 16.9 14.9 13.1 600873.SH梅花生物 买入 10.7 314.7 30.1 39.4 10.4 8.0 605016.SH 百龙创园 买入 26.4 65.5 1.9 2.9 35.4 22.6 601058.SH赛轮轮胎 未评级 13.5 420.4 29.1 35.1 14.5 12.0 600426.SH 华鲁恒升 未评级 26.5 561.6 44.4 61.5 12.6 9.1 600160.SH巨化股份 未评级 17.9 481.9 11.0 24.1 43.8 20.0 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测），截止日期为2024年2月8日 目录 1本周基础化工行情概览4 1.1本周股价涨跌排序前二十个股4 1.2本周大宗商品价格涨跌排序前二十5 2核心观点&投资逻辑8 2.1底部运行，拐点可期8 2.2投资建议，关注八大投资主线12 3风险提示13 图表目录 图表1：本周基础化工板块上涨排序前二十4 图表2：本周基础化工板块下跌排序前二十5 图表3：本周大宗商品上涨前二十6 图表4：本周大宗商品下跌前二十7 图表5：中邮基础化工景气指数底部运行23个月8 图表6：房地产新开工面积下降速度放缓9 图表7：中国出口总值下降速度放缓9 图表8：2024年1月美国制造PMI为50.7，环比提升9 图表9：基础化工在建工程处于近十年高位10 图表10：基础化工经营性现金流净额持续下降10 图表11：基础化工资产负债率呈现上行趋势10 图表12：产成品累库增速放缓11 图表13：美国制造业持续去库存11 图表14：基础化工估值（PB）处于低位11 图表15：美国国债收益率处于高位11 1本周基础化工行情概览 年初至2024-02-08,申万行业指数:一级行业:基础化工涨跌幅为-14.34%,沪深300指数涨跌幅为-0.63%,基础化工指数跑输沪深300指数13.71个pct； 本周基础化工板块涨跌幅为+6.79%,沪深300指数涨跌幅为+5.83%,基础化 工跑赢沪深300指数0.96个pct。 1.1本周股价涨跌排序前二十 本周基础化工板块上涨排序前二十：昊华科技(34.90%)、川发龙蟒(24.63%)、齐翔腾达(24.34%)、鼎龙股份(22.94%)、蓝晓科技(21.51%)、恒逸石化(21.39%)、三维股份(21.33%)、安集科技(21.06%)、新开源(20.38%)、亚钾国际(20.06%)、中复神鹰(19.87%)、远兴能源(19.76%)、国瓷材料(19.71%)、南大光电(19.54%)、润丰股份(19.33%)、吉林碳谷(19.31%)、金宏气体(19.18%)、金发科技(18.91%)、新凤鸣(18.38%)、坤彩科技(18.19%)。 图表1：本周基础化工板块上涨排序前二十 代码公司名称收盘日股价（元）周涨幅前二十(%)收盘日成交量(万股）市值（亿元）市盈率（TTM）市净率 600378.SH昊华科技 002312.SZ川发龙蟒 002408.SZ齐翔腾达 300054.SZ鼎龙股份 300487.SZ蓝晓科技 000703.SZ恒逸石化 603033.SH三维股份 688019.SH安集科技 300109.SZ新开源 000893.SZ亚钾国际 688295.SH中复神鹰 000683.SZ远兴能源 300285.SZ国瓷材料 300346.SZ南大光电 301035.SZ润丰股份 836077.BJ吉林碳谷 688106.SH金宏气体 600143.SH金发科技 603225.SH新凤鸣 603826.SH坤彩科技 33.6 6.7 5.2 20.4 50.0 7.5 13.7 149.5 17.0 24.0 27.6 6.0 20.1 23.1 66.0 12.1 20.3 7.2 13.7 52.2 22.9 759.6 2059.7 2778.6 1428.0 811.6 4770.5 1599.7 167.4 1272.8 1899.1 304.6 7539.7 2286.4 2587.4 235.4 262.4 743.7 4276.5 1814.9 384.9 306.2 127.3 148.1 193.1 252.5 274.6 141.5 148.1 54.7 222.9 248.7 224.4 201.8 125.3 183.9 70.8 98.7 193.2 209.8 244.2 28.0 46.2 -65.6 71.1 34.0 -12.5 54.5 36.1 13.1 14.8 52.4 12.3 42.0 65.6 22.2 15.6 30.9 15.2 52.8 336.2 3.7 1.4 1.1 4.3 8.2 1.2 4.0 7.3 1.6 2.0 5.2 1.6 3.3 5.7 2.8 2.8 3.3 1.2 1.3 13.1 18.2 18.4 18.9 19.2 19.3 19.3 19.5 19.7 19.8 19.9 20.1 20.4 21.1 21.3 21.4 21.5 24.3 24.6 34.9 资料来源：iFind，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2024年2月8日 本周基础化工板块下跌排序前二十：保立佳(-29.44%)、泉为科技(-29.34%)、乐通股份(-28.44%)、奇德新材(-25.12%)、永悦科技(-24.89%)、仁智股份(-24.84%)、亚邦股份(-24.64%)、领湃科技(-24.41%)、宏达新材(-24.16%)、亚太实业(-23.58%)、迪生力(-23.52%)、恒大高新(-23.46%)、润阳科技(-23.45%)、苏州龙杰(-23.42%)、准油股份(-23.37%)、先锋新材(-23.08%)、扬帆新材(-22.88%)、艾艾精工(-22.66%)、南京化纤(-22.52%)、中农联合(-22.47%)。 图表2：本周基础化工板块下跌排序前二十 代码公司名称收盘日股价（元）周跌幅前二十(%)收盘日成交量(万股）市值（亿元）市盈率（TTM）市净率 301037.SZ 保立佳 10.0 -29.4 468.1 10.0 95.5 1.2 300716.SZ 泉为科技 5.5 -29.3 1253.9 8.9 -3.6 4.9 002319.SZ 乐通股份 9.5 -28.4 812.2 18.9 -142.6 24.3 300995.SZ 奇德新材 10.7 -25.1 412.2 9.0 285.6 1.4 603879.SH 永悦科技 3.4 -24.9 3784.8 12.2 -22.7 2.6 002629.SZ 仁智股份 2.3 -24.8 3681.0 10.2 -43.3 16.0 603188.SH 亚邦股份 2.1 -24.6 2966.9 12.0 -1.6 1.0 300530.SZ 领湃科技 12.2 -24.4 685.7 21.0 -17.1 7.0 002211.SZ 宏达新材 2.3 -24.2 4236.5 9.8 20.2 12.7 000691.SZ 亚太实业 2.8 -23.6 4825.2 9.1 -10.3 16.1 603335.SH 迪生力 3.6 -23.5 2855.9 15.5 -11.7 3.4 002591.SZ 恒大高新 3.5 -23.5 4335.5 10.5 -15.8 1.5 300920.SZ 润阳科技 11.9 -23.4 318.5 11.9 36.8 1.0 603332.SH 苏州龙杰 6.1 -23.4 1937.9 13.1 -59.1 1.1 002207.SZ 准油股份 4.0 -23.4 1909.2 10.5 -34.7 12.0 300163.SZ 先锋新材 2.1 -23.1 3567.4 10.0 -91.7 1.7 300637.SZ 扬帆新材 5.2 -22.9 2279.5 12.2 -98.6 1.6 603580.SH 艾艾精工 7.9 -22.7 687.7 10.3 -507.2 2.3 600889.SH 南京化纤 3.2 -22.5 2000.7 11.7 -6.3 1.2 003042.SZ 中农联合 15.1 -22.5 921.9 21.5 -31.8 1.4 资料来源：iFind，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2024年2月8日 1.2本周大宗商品价格涨跌排序前二十 本周大宗商品上涨前二十：纯苯(4.86%)、苯胺(3.88%)、丁二烯(3.59%)、苯乙烯(3.32%)、大豆油酸(2.41%)、SBS(2.34%)、DMF(2.07%)、煤沥青(2.07%)、 棕榈油酸(1.98%)、乙烯