《碳排放权交易管理暂行条例》公布，碳市场建设进一步完善

行情回顾：上周（2.5-2.8）各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨2.61%，环保行业指数上涨1.03％。公用事业板块中电能综合服涨幅较大，上涨7.69%，环保板块中固废处理涨幅较大，上涨7.88%。 行业动态环保： （1）《碳排放权交易管理暂行条例》公布，碳市场建设进一步完善。国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行。碳排放权交易是通过市场机制控制和减少二氧化碳等温室气体排放、助力积极稳妥推进碳达峰碳中和的重要政策工具。制定专门行政法规，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据，保障和促进其健康发展，具有重要意义。重点推荐：碳排放设备专家【雪迪龙】【皖仪科技】【聚光科技】。 （2）全面乡村振兴，推进农村地区环境水平提升。2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”。深入实施农村人居环境整治提升行动。因地制宜推进生活污水垃圾治理和农村改厕，健全农村生活垃圾分类收运处置体系，完善农村再生资源回收利用网络。水务及水处理板块重点推荐：【中原环保】；建议关注【重庆水务】【洪城环境】【兴蓉环境】；固废处理板块重点推荐【中国天楹】【旺能环境】；建议关注：【高能环境】；湖南地区固废龙头【军信股份】。 公用： （1）内蒙古自治区能源局发布《关于做好2024年内蒙古电力多边交易市场中长期交易有关事宜的通知》。根据《通知》，内蒙古针对电力多边交易市场新兴主体，要积极推动光热发电等六类市场化消纳新能源项目运行，按照相关要求符合并网运行和参与市场条件后，分类参与电力市场交易。《通知》中明确，充分发挥储能灵活调节资源作用，鼓励独立储能电站参与电力市场。电网企业应按照相关文件要求明确市场化并网新能源项目（含用电、发电）和虚拟电厂、市场化运作的光热项目等新兴主体发电、购电模式，尽快研究源网荷储一体化用电主体、工业园区绿色供电项目主体、风光制氢项目主体等自平衡调度运行机制，推动市场管理委员会研究提出新兴主体购网和上网电量参与电力市场的方案和细则。重点推荐：国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的【国能日新】；光热订单不断突破的【西子洁能】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】。建议关注：化工业务稳步发展，布局光氢新能源的【亿利洁能】。 （2）建立健全电力辅助服务市场价格价值，进一步完善电力辅助服务市场。国家发改委、国家能源局发布《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》。 通知提出，适应新型电力系统发展需要，持续推进电力辅助服务市场建设。加强电力辅助服务市场与中长期市场、现货市场等统筹衔接，科学确定辅助服务市场需求，合理设置有偿辅助服务品种，规范辅助服务计价等市场规则。按照“谁服务、谁获利，谁受益、谁承担”的总体原则，不断完善辅助服务价格形成机制，推动辅助服务费用规范有序传导分担，充分调动灵活调节资源主动参与系统调节积极性。加强政策协同配套，规范辅助服务价格管理工作机制。火电重点推荐：【华电国际】，火电灵活性改造专家【青达环保】；建议关注【皖能电力】【申能股份】；新能源板块重点推荐：【三峡能源】【龙源电力】；风光火氢协同发展的【华电重工】；水电板块重点推荐【长江电力】，建议关注【华能水电】【国投电力】。 上周专题：1月25日，国务院总理签署第775号国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，《条例》的发布是为了规范碳排放权交易及相关活动，加强对温室气体排放的控制。我们认为：（1）《条例》进一步厘清了“碳排放权”的概念，但仍保留了两种碳市场联动机制，有助于推动碳交易体系的多元化发展； （2）《条例》明确了注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳交易制度框架体系进一步改进；（3）随着碳排放数据管理趋严，有望拉动碳监测数据相关产业链发展。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 上周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨2.61%，环保行业指数上涨1.03％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨3.90%，大气治理上涨2.15%，园林下跌3.43%，监测/检测/仪表下跌0.90%，固废处理上涨7.88%，水治理下跌3.67%，环境修复下跌11.05%，环保设备上涨1.70%；公用板块子板块中，水电板块上涨0.96%，电能综合服务上涨7.69%，热电下跌0.48%，新能源发电上涨2.87%，火电上涨2.14%，燃气上涨2.07%，节能利用上涨2.86%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 上周环保板块，涨幅靠前的分别为格林美、浙富控股、伟明环保、ST龙净、景津装备、盈峰环境、碧水源、瀚蓝环境、青达环保、玉禾田；跌幅靠前的分别为超越科技、卓锦股份、南华仪器、正和生态、中兰环保、上海凯鑫、雪浪环境、德创环保、华骐环保、深水海纳。 上周公用板块，涨幅靠前的分别为双良节能、联美控股、南网能源、国网信通、林洋能源、太阳能、川能动力、京运通、三峡水利、涪陵电力；跌幅靠前的分别为廊坊发展、中材节能、南京公用、新中港、聆达股份、德龙汇能、恒盛能源、ST金鸿、西昌电力，深南电A。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 上周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量2万吨，总成交额152.16万元。 挂牌协议交易周成交量2万吨，周成交额152.16万元，最高成交价74.86元/吨，最低成交价74.67元/吨，上周四收盘价为74.67元/吨。 截至上周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.45亿吨，累计成交额251.88亿元。各碳交易市场看，福建上周成交量最高，为26.70万吨，天津、深圳、北京上周无成交。 图7：上周全国碳交易市场成交情况 图8：上周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据Wind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4512.00元/吨（2月8日），周环比下跌10.51％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，上周环渤海港口煤炭库存2120.7吨（2月7日），同比下跌6.4%；京唐港Q5500混煤价格为916.0元/吨（2月7日），周环比上涨0.44%。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：京唐港Q5500混煤价格（元/吨） 2.专题研究 2.1.《碳排放权交易管理暂行条例》正式发布 1月25日，国务院总理签署第775号国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》（以下简称《条例》）。《条例》将自2024年5月1日起施行。《条例》的发布是为了规范碳排放权交易及相关活动，加强对温室气体排放的控制，积极稳妥推进碳达峰碳中和，促进经济社会绿色低碳发展，推进生态文明建设。 条例从六个方面构建了碳排放权交易管理的基本制度框架：一是注册登记机构和交易机构的法律地位和职责。二是碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式。三是重点排放单位确定。四是碳排放配额分配。五是排放报告编制与核查。六是碳排放配额清缴和市场交易。 2.2.点评 《条例》对“碳排放权”概念进一步厘清。中国的碳市场分为强制碳市场和自愿碳市场，前者交易的产品主要是碳配额，后者为核证自愿减排量（CCER）。 从基本机制和碳市场地位角度看，CCER和碳排放权有明显区别：碳排放权是总量控制下分配给重点排放单位的碳排放配额，而CCER是经官方指定机构审定并备案，由环保项目或企业主动创造的温室气体减排量。此次《条例》第六条进一步指出：碳排放权交易产品包括碳排放配额和经国务院批准的其他现货交易产品，厘清了“碳排放权”的范围，但仍规定了：重点排放单位可以按照国家有关规定，购买经核证的温室气体减排量用于清缴其碳排放配额，即保留了两种碳市场联动机制，有助于推动碳交易体系的多元化发展。 碳交易制度框架体系进一步改进。《条例》明确了注册登记机构和交易机构的法律地位和职责：全国碳排放权注册登记机构负责碳排放权交易产品登记，提供交易结算等服务；交易机构负责组织开展碳排放权集中统一交易。与2021年发布的碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》相比，《条例》还进一步明确：登记和交易可以收费，但收费应当合理，且收费项目、收费标准和管理办法应当向社会公开。以及碳排放权交易应当逐步纳入统一的公共资源交易平台体系，有望进一步促进登记和交易机构的透明化和统一化运行。 表1：碳交易市场相关主管部门职责情况 碳排放数据管理更严格，对数据造假防范及惩处做出规定。条例主要从四个方面作了规定，我们认为，随着碳排放数据管理的进一步规范和严格，碳计量要求将进一步提高，有望带动相关监测行业发展。 （1）强化重点排放单位主体责任。要求重点排放单位制定并严格执行排放数据质量控制方案，如实准确统计核算本单位温室气体排放量、编制年度排放报告并对报告的真实性、完整性、准确性负责，按规定向社会公开信息并保存原始记录和管理台账； （2）加强对技术服务机构的管理。条例对受委托开展温室气体排放相关检验检测的技术服务机构以及受委托编制年度排放报告、对年度排放报告进行技术审核的技术服务机构行为作出规范； （3）强化监督检查。规定生态环境主管部门和其他负有监督管理职责的部门可以对重点排放单位、技术服务机构进行现场检查； （4）加大处罚力度。对在温室气体排放相关检验检测、年度排放报告编制和技术审核中弄虚作假的，规定了罚款、责令停产整治、取消相关资质、禁止从事相应业务等严格的处罚，并建立信用记录制度。 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1.《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布。 2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”。深入实施农村人居环境整治提升行动。因地制宜推进生活污水垃圾治理和农村改厕，健全农村生活垃圾分类收运处置体系，完善农村再生资源回收利用网络。 2.《碳排放权交易管理暂行条例》公布，自2024年5月1日起施行。 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行。碳排放权交易是通过市场机制控制和减少二氧化碳等温室气体排放、助力积极稳妥推进碳达峰碳中和的重要政策工具。制定专门行政法规，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据，保障和促进其健康发展，具有重要意义。 3.江西能源局发布《江西省能源局关于拟取消建设规模风电、光伏项目的公示》。 2月5日，江西能源局发布《江西省能源局关于拟取消建设规模风电、