《碳排放权交易管理暂行条例》公布，2023年A股公用环保公司多数稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告|2024年02月05日超配公用环保2024年2月投资策略《碳排放权交易管理暂行条例》公布，2023年A股公用环保公司多数稳健增长核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：李依琳联系人：崔佳诚010-88005029021-60375416liyilin1@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980521070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保202401第4期-全国温室气体自愿减排交易正式启动，2023Q4公用事业板块公募持仓市值增加》——2024-01-28《公用环保202401第3期-公用环保公司2023年度业绩陆续披露，南方区域煤电容量电费考核事项明确》——2024-01-22《公用环保202401第2期-国家全面推进美丽中国建设，建议关注公用环保行业高股息子板块投资机会》——2024-01-14《公用环保202401第1期-《“数据要素×”三年行动计划》发布，政策推进污水处理减污降碳协同增效》——2024-01-07《公用环保2024年1月投资策略-12月29日核准4台核电机组，未来城镇供水价格有望提升》——2024-01-03市场回顾：1月沪深300指数下跌6.29%，公用事业指数下跌0.96%，环保指数下跌11.98%，月相对收益率分别为5.33%和-5.69%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第3和第15名。分板块看，环保板块下跌11.98%；电力板块子板块中，火电上涨5.24%；水电上涨3.64%，新能源发电下跌0.46%；水务板块下跌5.01%；燃气板块下跌8.13%。重要事件：日前国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行；其中明确了全国碳排放权注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，重点排放单位确定，碳排放配额分配，年度温室气体排放报告编制与核查以及碳排放配额清缴和市场交易等事项。专题研究：目前A股公用环保行业已披露2023年业绩预告的公司中，多数2023年业绩保持增长。截至2024年2月3日，公用事业和环保行业共有132家公司发布2023年业绩预告或快报，其中81家公司归母净利润保持正增长，51家公司归母净利润同比下降。分行业和板块看：1）A股公用事业行业中，电力板块子板块中，火电、水电、新能源发电公司业绩均多数上涨；此外燃气板块公司业绩亦多数上涨。2）A股环保行业中，水务及水治理板块公司业绩多数下降，除水务及水治理外其他板块公司业绩多数上涨。投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022A2023E2022A2023E003035.SZ南网能源买入4.951870.150.1533.033.0605090.SH九丰能源买入26.691681.742.1615.312.4603105.SH芯能科技买入10.22510.380.4826.921.3600116.SH三峡水利买入7.241380.250.3129.023.4600821.SH金开新能买入5.671130.370.4815.311.8000883.SZ湖北能源买入4.382860.180.3324.313.3000539.SZ粤电力A买入5.09267-0.570.47-8.910.8600995.SH南网储能买入8.962860.520.3517.225.6601985.SH中国核电买入8.261,5600.480.5617.214.8600905.SH三峡能源买入4.451,2740.250.2517.817.8001289.SZ龙源电力买入19.151,6050.610.8931.421.5300355.SZ蒙草生态买入3.43550.120.2528.613.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点.......................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究........................................................................6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理..........................14二、板块表现.................................................................14（一）板块表现.......................................................................14（二）本月个股表现...................................................................15三、行业重点数据一览.........................................................19（一）电力行业.......................................................................19（二）碳交易市场.....................................................................25（三）煤炭价格.......................................................................27（四）天然气行业.....................................................................27四、行业动态与公司公告.......................................................28（一）行业动态.......................................................................28五、板块上市公司定增进展....................................................33六、本周大宗交易情况........................................................33七、风险提示.................................................................34八、公司盈利预测.............................................................34 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：申万一级行业涨跌幅情况.............................................................15图2：公用事业细分子板块涨跌情况.........................................................15图3：A股环保行业各公司表现..............................................................16图4：H股环保行业各公司表现..............................................................16图5：A股火电行业各公司表现..............................................................17图6：A股水电行业各公司表现..............................................................17图7：A股新能源发电行业各公司表现........................................................17图8：H股电力行业各公司表现..............................................................18图9：A股水务行业各公司表现..............................................................18图10：H股水务行业各公司表现.............................................................18图11：A股燃气行业各公司表现.............................................................19图12：H股燃气行业各公司表现.............................................................19图13：A股电力工程行业各公司表现.........................................................19图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................20图15：截至2023年1-12月份发电量分类占比................................................20图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................20图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................20图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）......................