《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》通过，碳交易管理上升至国家层面

证券分析师 证券研究报告|行业周报 公用事业 2024年01月14日 公用事业 《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》通过，碳交易管理上升至国家层 面 环保与公用事业周报 优于大市（维持） 郭雪 投资要点： 资格编号：S0120522120001 研究助理 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 卢璇 市场表现 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 公用事业沪深300 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24%2023-012023-052023-09 行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.41%，环行业指数下跌0.06％。公用事业板块中新能源发电涨幅较大，上涨0.91%，环保板块中园林涨幅较大，上涨4.68%。 行业动态环保： （1）多省发布适应气候变化行动方案，相关灾害防治体系建设有望取得快速发展。近期，福建省、陕西省均发布了各自省份的适应气候变化行动方案，方案均 提出到2025年要加强气候变化和极端天气气候事件监测预警能力，完善生态系统 服务功能，推进城市自然灾害防控能力进一步强化，打造绿色城市。城市防灾能力建设有望促进水网建设、大气污染相关产业快速发展。重点推荐：区域水务龙头，加码再生水投入的【中原环保】。建议关注：大气污染治理龙头【清新环境】；水务固废全面发展的【首创环保】。 相关研究 （2）能耗双控向碳排放双控转变，碳排放计量体系建立进展有望加快。国家发展改革委、商务部、市场监管总局发布《关于支持广州南沙放宽市场准入与加强监管体制改革的意见》。其中提到：研究建立碳排放统计核算、计量体系，大力推 动绿色产品认证及结果采信。加快建设国家碳计量中心（广东）。创建广州南沙粤港融合绿色低碳示范区，研究绿色低碳园区建设运营新模式，探索与共建“一带一路”国家及欧盟碳排放相关标准互认机制，助力“零碳”产品全球范围自由流通。此外，内蒙古自治区政府印发《自治区能耗双控向碳排放双控转变先行先试工作方案及2024年工作要点的通知》，提出在“十四五”时期，优化完善能耗总量和强度调控政策，夯实碳排放统计核算工作基础，建立符合自治区实际、统一规范的碳排放统计核算方法制度，推动构建碳排放双控核心制度体系和配套政策体系。转向碳排放双控的前提是对碳排放的精确计量，重点推荐：碳监测设备技术领先的【雪迪龙】；环境监测仪器龙头【聚光科技】【皖仪科技】。 公用： （1）海南省发改委发布《海南省氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》。 文件指出：到2025年，燃料电池汽车保有量约200辆，部署建设加氢站6座。 可再生能源制氢量达到10万吨/年，主要用于船用绿色甲醇生产制造，满足2-3艘甲醇动力集装箱船舶使用。研究将氢气纳入能源管理范畴，逐步突破氢能产业发展的政策制约。探索在绿氢产业示范园区开展可再生能源制氢直供电试点、可再生能源发电制氢支持性电价政策，允许在化工园区外建设可再生能源电解水制绿氢生产项目和制氢加氢一体站等。研究制定氢气车辆运输支持政策。重点推荐：深冷技术领跑者，布局加氢站和液氢的【中泰股份】；氢能压缩机龙头【冰轮环境】。碱性+PEM双向发力，背靠华电的【华电重工】。建议关注：锅炉装备领跑者，布局碱性电解槽的【华光环能】；电解槽技术领先，面向制加一体站的【昇辉科技】；燃料电池检测龙头，发力电解槽检测的【科威尔】；背靠中石化，发力管道输氢的【石化机械】。 （2）加快数字经济发展，推动能源领域大数据建设。近期，中共山东省委、山东省人民政府发布《关于加快数字经济高质量发展的意见》，文件提到，深入开展能源电子“聚能”工程，在国家政策框架内支持东营市、临沂市壮大光伏产业规 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 模，支持枣庄市、济宁市研制储能锂离子、钠离子电池，支持有条件的市扩大功率半导体器件及汽车电子模块、组件生产。加快济南市、青岛市国家超算中心能级提升，打造2个低时延数据中心核心区，建设5个左右集聚区和一批行业节点、边缘节点。启动“风光储能+大数据中心”建设，数据中心可再生能源使用比例达到25%以上，新建大型以上数据中心PUE低于1.25。重点推荐：深耕专用空调领域，储能温控+热泵开启发展新纪元的【申菱环境】；功率预测龙头，布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】；受益电网营销2.0建设，加码虚拟电厂布局的【朗新科技】；加码虚拟电厂布局的【恒实科技】。 本周专题：1月5日，国务院常务会议上审议通过了《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，制定条例是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理。我们梳理了2019年以来我国碳排放权交易相关条例的完善历程，此次《暂 行条例》的发布，意味着碳交易的管理由原先生态环境部出台的“部门规章”上升为国务院审批的“行政法规”级别，我们认为有望带来更强的政策延续性和更强约束力，推动我国碳市场进一步良性发展。此外，《暂行条例》将对完善数据质量管理做出修改，进一步要求重点排放单位制定并严格执行温室气体排放数据质量控制方案，有望促使企业重视温室气体数据监测、统计等工作，有望带动温室气体数据监测相关配套快速发展。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能 环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板 块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 股票代码 股票名称 2022 EPS 2023E 2024E 2022 PE 2023E 2024E 投资评级 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.21 14.43 11.20 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.25 0.33 40.58 18.60 14.09 买入 买入 000544.SZ 中原环保 0.44 0.83 1.07 13.64 8.73 6.78 增持 增持 605090.SH 九丰能源 1.76 2.12 2.49 13.57 12.55 10.69 增持 增持 002469.SZ 三维化学 0.42 0.51 0.77 12.22 12.29 8.14 增持 增持 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 18.32 17.08 12.61 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：2023E&2024EPE计算基于2024年1月12日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 内容目录 1.行情回顾5 1.1.板块指数表现5 1.2.细分子板块情况5 1.3.个股表现5 1.4.碳市场情况6 1.5.天然气价格7 1.6.煤炭价格8 1.7.光伏原料价格9 2.专题研究10 2.1.事件10 2.2.点评10 3.行业动态与公司公告12 3.1.行业动态12 3.2.上市公司动态15 4.定向增发18 5.投资建议19 6.风险提示19 图表目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）5 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%）5 图3：环保行业周涨幅前十（%）6 图4：环保行业周跌幅靠前（%）6 图5：公用行业周涨幅前十（%）6 图6：公用行业周跌幅靠前（%）6 图7：本周全国碳交易市场成交情况7 图8：本周国内碳交易市场成交量情况7 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨）7 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热）8 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆）8 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位）8 图13：环渤海港口煤炭库存（吨）9 图14：京唐港Q5500混煤价格（元/吨）9 图15：多晶硅致密料现货周均价（单位：元/kg）10 图16：单晶硅片现货周均价10 图17：单晶PERC电池片周均价10 图18：我国碳市场碳排放配额价格走势11 表1：《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》&《碳排放权交易管理暂行条例（征求意见稿）》对比11 表2：板块上市公司定增进展18 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周，申万（2021）公用事业行业指数下跌0.41%，环保行业指数下跌 0.06%。 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -0.06 -0.41 -1.61 美电商建交有纺环汽银公家食建农房煤社轻机上基综钢医非国石传通计电容力贸筑通色织保车行用用品筑林地炭会工械证础合铁药银防油媒信算子 护设零材运金服事电饮装牧产服制设综化理备售料输属饰 生金军石物融工化 机 业器料饰渔 务造备指工 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块下跌0.79%，大气治理下跌0.56%，园林上涨4.68%，检测服务板块下跌1.30%，固废处理上涨0.41%，水治理上涨0.38%，环境修复上涨1.32%，环保设备上涨0.28%；公用板块子板块中，水电板块下跌1.34%，电能综合服务下跌0.62%，热电下跌0.44%，新能源发电上涨0.91%，火电下跌0.24%，燃气下跌0.35%，节能利用上涨0.65%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 4.68 1.32 0.91 0.65 0.410.38 0.28 -0.06-0.24-0.35-0.41-0.44-0.56-0.62-0.79-0.81 -1.30-1.34-1.61 资料来源：Wind，德邦研究所 1.3.个股表现 上周，环保板块，涨幅靠前的分别为节能铁汉、正和生态、太和水、东方园林、仕净科技、金圆股份、绿茵生态、启迪环境、久吾高科、深水海纳；跌幅靠前的有祥龙电业、*ST博天、德创环保、中航泰达、汉威科技、新安洁、美尚生态、和达科技、中国天楹、岳阳林纸。 上周，公用板块，涨幅靠前的分别为华银电力、聆达股份、长源电力、苏文电能、中国广核、新奥股份、珈伟新能、双良节能、晶科科技、东旭蓝天；跌幅靠前的分别为凯添燃气、天富能源、闽东电力、涪陵电力、九丰能源、华能水电、成都燃气、ST金鸿、晓程科技。 图3：环保行业周涨幅前十（%）图4：环保行业周跌幅靠前（%） 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 -18.00 祥德中汉 *ST 龙创航威新电博环泰科安业天保达技洁 美和中岳尚达国阳生科天林态技楹纸 资料来源：Wind，德邦研究所资料来源：Wind，德邦研究所 图5：公用行业周涨幅前十（%）图6：公用行业周跌幅靠前（%） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 -18.00 -20.00 凯天闽涪九华添富东陵丰能燃能电电能水气源力力源电 成晓 ST 都程 燃金科 气鸿技 资料来源：Wind，德邦研究所资料来源：Wind，德邦研究所 1.4.碳市场情况 本周全国碳排放配额总成交量28.