汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►譚仔國際（2217.HK）：3QFY24業績不佳，但股息率仍 具吸引力 譚仔國際的母公司ToridollJapan於2月14日公佈了24財年第三季業績。24財年首三季（2023年4月至12月），譚仔實現收入20.71億港元（同比 +7%），淨利為1.08億港元（同比-3%，若剔除去年同期5,000萬港元補貼則同比+77%）。這意味著其24財年第三季（2023年10月至12月）營收為6.84億港元（同比+2%），淨利為2,600萬港元（同比-7%）。盈利能力方面，譚仔24財年首三季的調整後淨利率上升2個百分點至5.2%，而24財年第三季則下跌0.3個百分點至3.9%。公司將香港的疲軟業績（香港地區收入約佔集團銷售額的95%）歸因於香港居民選擇前往中國大陸消費的趨勢。 我們的看法：2023年以來，不少香港居民選擇到內地過週末，直接影響香港本地消費。我們認為，北上消費人群穩定後，譚仔可能會出現邊際性改善。此外，在充滿挑戰的宏觀環境下，譚仔的具有性價比的餐食可能更具吸引力，新顧客數目可能會增加。截至2023年9月，該公司在手淨現金約為13億港元。我們認為，公司對收息類型的投資者俱有吸引力 ，因為1)約10%的股息率，2)下行空間有限且營運現金流穩定（每股現 2024年2月16日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數15,9440.4%-6.5% 中資企業指數5,4100.5%-6.2% 紅籌指數3,181-0.2%-5.0% 滬深300指數3,3640.6%-1.9% 上海A股3,0041.3%7.7% 上海B股2491.1%7.7% 深圳A股1,6493.2%-14.2% 深圳B股1,0161.1%-5.9% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指38,7730.9%2.9% 標普5005,0290.6%5.4% 美國納斯達克指數15,9060.3%6.0% 日經平均指數38,8011.7%15.9% 英國富時指數7,5970.4%-1.8% 法國證商公會指數7,7430.9%2.7% 德國法蘭克福指數17,0460.6%1.8% 商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,0040.6%-2.9% 鋼價(美元/盎司)2,1294.0%-4.3% 銀價(美元/盎司)222.5%-3.8% 原油(美元/桶)78-13.2%9.0% 銅價(美元/盎司)8,3140.7%-2.9% 鋁價(美元/盎司)2,224-0.0%-6.7% 鉑價(美元/盎司)9000.9%-9.4% 鋅價(美元/盎司)2,3541.7%-11.4% 小麥(美分/蒲式耳)567-5.1%-9.7% 玉米(美分/蒲式耳)429-3.0%-11.2% 糖(美分/磅)N/AN/A11.9% 黃豆(美分/蒲式耳)1,166-2.2%-10.8% PVC(美元/噸)N/AN/A3.1% CRB指數271-0.6%3.0% BDI########VALUE!-24.5% 匯率 金1.0港元，股價1.08港元）。（研究部） 圖表1：譚仔財務概覽 (HK$mn)FY3/19FY3/20FY3/21FY3/22FY3/239MFY239MFY243QFY233QFY24Revenue1,5561,6911,7952,2752,5951,9312,071669684 Growth9%6%27%14%7%2% OperatingProfit300287399328266 Operatingmargin19.3%17.0%22.2%14.4%10.3% Growth-4%39%-18%-19% NetProfit1981912882031411111082826 Netprofitmargin12.7%11.3%16.0%8.9%5.4%5.7%5.2%4.2%3.9% Growth-3%51%-29%-31%-3%-7% 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9149.90.97.2 港元0.10.119.211.30.9 歐羅1.18.4161.51.17.7 日元0.05.20.60.60.0 瑞郎1.18.91.1170.48.2 人民幣0.11.10.120.80.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數149.5% 最新研究報告 EPS(HK$) 0.175 0.105 DPS(HK$) 0.114 0.105 Storenumber 107 125 147 175 215 Salesperstore 14.5 13.5 12.2 13.0 12.1 資料來源：公司數據，新華滙富研究 日期公司分析員 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)劉恩妍 23年10月13日AEON信貸財務(900HK)王學宏 23年4月17日特步国际（1368HK）崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK)新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK)崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK)崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK)崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK)崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK)李錦明 23年2月13日電動汽車更新崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK)李錦明 23年1月18日永達(3669HK)崔喻盛 23年1月17日特步国际(1368HK)崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK)新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK)崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK)崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK)崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新崔喻盛 22年9月22日太陽能更新新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK)崔喻盛 圖表2：香港居民前往中國大陸度過周末成爲趨勢 850,000 numberofHKresident'sdepartureintheweekend 750,000 650,000592,746 550,000 450,000 350,000 2023W22 2023W23 2023W24 2023W25 2023W26 2023W27 2023W28 2023W29 2023W30 2023W31 2023W32 2023W33 2023W34 2023W35 2023W36 2023W37 2023W38 2023W39 2023W40 2023W41 2023W42 2023W43 2023W44 2023W45 2023W46 2023W47 2023W48 2023W49 2023W50 2023W51 2023W52 2024W1 2024W2 2024W3 2024W4 2024W5 2024W6 250,000 資料來源：香港入境處，新華滙富研究，數據剔除機場和港澳碼頭離境 圖表3：香港餐飲股價表現 資料來源：Wind，新華滙富研究，數據截至2024年2月15日 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 15,944.63 0.4 8.5 8.2 7.1 4.7% (1.2) 0.5 (10.6) 國企指數 HSCEI 5,410.94 0.5 7.6 7.3 6.2 4.5% (1.1) 1.3 (11.5) 滬深300指數 SHSZ300 3,364.93 0.6 12.6 12.2 9.3 3.1% 4.6 2.2 (6.9) 福耀玻璃 3606 HK 111,475 35.95 0.4 長倉 41.50 15.4 16.5 15.2 13.5 4.1% (2.8) (7.6) (0.7) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,743 0.49 0.0 長倉 1.80 267.3 5.7 4.7 3.6 7.6% (5.8) (15.5) (5.8) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,091 14.80 (1.6) 長倉 23.50 58.8 9.4 7.2 5.6 10.2% (4.1) (4.3) (7.6) N/A 比亞迪電子 285 HK 66,132 29.35 1.2 中性 17.60 (40.0) 22.3 15.6 11.8 1.3% 3.0 (9.4) (22.1) N/A 中國利郎 1234 HK 4,910 4.10 0.2 長倉 5.32 29.8 9.8 8.6 7.6 8.3% 0.7 (2.1) (1.2) N/A 中國軟件國際 354 HK 13,256 4.56 0.4 長倉 12.80 180.7 22.2 14.2 10.8 1.2% (3.0) (15.1) (27.2) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,144 4.22 0.0 長倉 8.70 106.2 8.3 6.3 5.3 5.2% 7.9 13.4 11.3 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 242 0.23 (4.3) 長倉 5.55 2366.7 5.7 N/A** N/A** N/A** (9.3) (13.5) (29.7) N/A 中滙集團 382 HK 2,660 2.33 2.2 長倉 4.50 93.1 3.8 3.2 2.9 9.3% 1.3 (2.1) (7.2) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 321 0.49 (5.8) 長倉 1.75 257.1 4.6 N/A** N/A** N/A** (3.9) 11.4 (19.7) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 34,023 15.66 3.3 中性 26.30 67.9 6.6 24.4 11.9 0.0% 0.0 (16.5) (14.1) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 27,783 7.65 (0.4) 中性 17.62 130.3 N/A** N/A** N/A** 0.0% (5.3) (27.6) (36.9) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,796 2.82 1.4 長倉 19.76 600.7 15.4 23.8 6.6 7.0% 7.2 (31.2) (47.4) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,098 2.11 (0.5) 中性 28.00 1227.0 N/A** N/A** N/A** 0.4% (0.5) (12.8) (37.4) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,399 2.18 2.3 長倉 1.70 (22.0) 12.4 10.7 8.7 1.2% 9.0 11.8 4.8 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,196 0.60 0.0 長倉 2.80 366.7 7.6 6.6 4.0 8.5% (1.6) (10.4) (10.4) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 34,367 3.86 1.0 長倉 17.20 345.6 10.4 8.9 6.5 7.0% 4.6 (2.0) (24.8) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 54,729 49.90 1.3 長倉 160.80 222.2 33.7 37.7 20.6 0.7% 3.0 (14.0) (31.4) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,086 0.66 (2.9) 長倉 2.80 324.2 N/A