汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 2023年5月15日 香港及中國市場指數 收市 每日升跌 今年累升 恒生指數 19,627 -0.6% -0.8% 中資企業指數 6,663 -0.5% -0.6% 紅籌指數 4,045 -1.7% 9.5% 滬深300指數 3,937 -1.3% 1.7% 上海A股 3,430 -1.1% 2.9% 上海B股 290 -0.7% 2.9% 深圳A股 2,102 -1.1% 1.7% 深圳B股 1,182 -0.6% 2.2% 主要市場指數 收市每日升跌 今年累升 美國道指 33,300 -0.0% 0.5% 標普500 4,124 -0.2% 7.4% 美國納斯達克指數 12,284 -0.4% 17.4% 日經平均指數 29,569 0.6% 13.3% 英國富時指數 7,754 0.3% 4.1% 法國證商公會指數 7,414 0.4% 14.5% 德國法蘭克福指數 15,913 0.5% 14.3% 商品價格 收市每日升跌 今年累升 金價 (美元/盎司) 2,010 -0.2% 10.2% 鋼價 (美元/盎司) 1,715 -1.6% -0.9% 銀價 (美元/盎司) 23 -0.9% 0.1% 原油 (美元/桶) 70 -22.1% -12.7% 銅價 (美元/盎司) 8,253 -2.6% -1.4% 鋁價 (美元/盎司) 2,231 -1.6% -6.2% 鉑價 (美元/盎司) 1,053 -4.0% -1.3% 鋅價 (美元/盎司) 2,549 -2.8% -14.2% 小麥 (美分/蒲式耳) 635 3.4% -19.4% 玉米 (美分/蒲式耳) 586 0.7% -12.8% 糖 (美分/磅) N/A N/A 47.7% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,390 -1.1% -9.2% PVC (美元/噸) N/A N/A 3.6% CRB 指數 257 -1.6% 3.0% BDI 1,558 -5.0% 2.8% 匯率 美元港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.80.9 135.70.9 7.0 港元 0.1 0.1 17.3 11.5 0.9 歐羅 1.1 8.5 147.21.0 7.6 日元 0.0 5.80.7 0.7 0.1 瑞郎 1.1 8.71.0 151.3 7.7 人民幣0.11.10.1 19.5 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 17 -0.9% 最新研究報 告 日期公司 分析員 23年4月17日特步国际（1368HK） 崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK) 崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK) 崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK) 崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK) 李錦明 23年2月13日電動汽車更新 崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK) 李錦明 23年1月18日永達(3669HK) 崔喻盛 23年1月17日特步国际(1368HK) 崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新 崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK) 崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新 崔喻盛 22年9月22日太陽能更新 新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 今日焦點: ►中國汽車行業更新：4月銷量環比降12%，復蘇時間長於預 期 -4月汽車銷量環比降12%，反映消費環境疲軟 -電動汽車滲透率再增長4個百分點至29.5%，首4個月的銷量同比增43% -我們偏好豪華品牌經銷商基於穩定的需求 4月汽車銷量環比降12%。根據中國汽車工業協會的數據，4月份的汽車銷量為216萬輛，由於基數較低，同比增長83%，但環比下降12%。本月共售出181萬輛乘用車（同比增88%，環比降10%）和商用車銷量35萬輛 （同比增61%，環比降20%）。對於4M23，汽車銷量達到824萬輛，仍低於“正常”水平（4M21和4M19分別為874萬輛和835萬輛）。我們認為銷售疲軟是由於消費者信心低下所致。 電動汽車滲透率同比增長4個百分點至29.5%。根據中汽協，4月電動汽車銷量達到64萬輛（同比增長113%，環比降低3%），滲透率為29.5%（同比增長4個百分點，環比增長3個百分點），其中包括47萬輛純電動汽車（同比+104%)和17萬輛插混(同比+144%)。23年前4個月，插混銷量同比增長89%至60萬輛，佔電動汽車總銷量的27%，快於純電動（+32%）。 部分整車廠創2018年以來最低4月銷量。長城汽車（2333.HK）、吉利汽車（175.HK）、廣汽本田、廣汽豐田、上汽集團（600104.CH）、東風集團（0489.HK）6家企業均錄得自2018年以來的最低月銷量（不包括2022年），以上品牌佔約50%的中國汽車市場份額。我們認為整車廠的壓力尚未結束，因為消費者看到疲軟的經濟和價格下跌趨勢而購買意願下降。 我們的觀點：購買情緒可能會受到近期經濟不確定性的影響。在我們的覆蓋中，我們更喜歡經銷商，因為經銷商服務的經常性收入較穩定。我們對永達（3669.HK-HK$5.08-長倉-目標價-HK$6.73）和美東（1268.HK-HK$11.82-長倉-目標價-HK$19.76）有長倉評級。我們相信超豪華消費將保持強勁。但對於主機廠和零部件，我們建議投資者暫時觀望。 風險：1）經濟增長弱於預期；2）消費復蘇慢於預期；3）政策（崔喻盛） 圖表1：汽車首4個月銷售824萬輛，仍然低於疫情前水平 Autosales-monthly(mn) JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecYear 2015 2.32 1.59 2.24 1.99 1.90 1.80 1.50 1.66 2.02 2.22 2.51 2.79 24.60 2016 2.50 1.58 2.44 2.12 2.09 2.07 1.85 2.07 2.56 2.65 2.94 3.06 28.03 2017 2.52 1.94 2.54 2.08 2.10 2.17 1.97 2.19 2.71 2.70 2.96 3.06 28.88 2018 2.81 1.72 2.66 2.32 2.29 2.27 1.89 2.10 2.39 2.38 2.55 2.66 28.08 2019 2.37 1.48 2.52 1.98 1.91 2.06 1.81 1.96 2.27 2.28 2.46 2.66 25.77 2020 1.93 0.31 1.43 2.07 2.19 2.30 2.11 2.19 2.57 2.57 2.77 2.83 25.31 2021 2.50 1.45 2.53 2.25 2.13 2.02 1.86 1.80 2.07 2.33 2.52 2.79 26.08 2022 2.53 1.74 2.23 1.18 1.86 2.50 2.42 2.38 2.61 2.50 2.33 2.56 26.86 2023 1.65 1.98 2.45 2.16 Autosales-YTD(mn) JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecYear 2015 2.32 3.91 6.15 8.15 10.05 11.85 13.36 15.02 17.05 19.27 21.78 24.56 24.60 2016 2.50 4.08 6.52 8.64 10.74 12.81 14.66 16.73 19.29 21.94 24.88 27.94 28.03 2017 2.52 4.46 7.00 9.09 11.18 13.35 15.32 17.51 20.22 22.92 25.88 28.94 28.88 2018 2.81 4.53 7.18 9.50 11.79 14.06 15.95 18.06 20.45 22.83 25.38 28.04 28.08 2019 2.37 3.85 6.37 8.35 10.26 12.32 14.13 16.08 18.36 20.64 23.10 25.75 25.77 2020 1.93 2.24 3.67 5.74 7.93 10.23 12.34 14.53 17.09 19.67 22.44 25.27 25.31 2021 2.50 3.96 6.48 8.74 10.86 12.88 14.74 16.54 18.61 20.94 23.46 26.25 26.08 2022 2.53 4.27 6.50 7.68 9.54 12.05 14.47 16.85 19.46 21.97 24.29 26.85 26.86 2023 1.65 3.63 6.08 8.24 資料來源：中國汽車工業協會，新華滙富研究 圖表2：乘用車4月銷售181萬輛，同比增88%，環比降10%。 PassengerVehiclessales-monthly(mn) JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecYear 2015 2.04 1.40 1.87 1.67 1.61 1.51 1.27 1.42 1.75 1.94 2.20 2.44 21.15 2016 2.23 1.38 2.06 1.78 1.79 1.78 1.60 1.80 2.27 2.34 2.59 2.67 24.38 2017 2.22 1.63 2.10 1.72 1.75 1.83 1.68 1.88 2.34 2.35 2.59 2.65 24.72 2018 2.46 1.48 2.17 1.91 1.89 1.87 1.59 1.79 2.06 2.05 2.17 2.23 23.71 2019 2.02 1.22 2.02 1.57 1.56 1.73 1.53 1.65 1.93 1.93 2.06 2.21 21.44 2020 1.61 0.22 1.04 1.54 1.67 1.76 1.66 1.75 2.09 2.11 2.30 2.38 20.18 2021 2.04 1.16 1.87 1.70 1.65 1.57 1.55 1.55 1.75 2.01 2.19 2.42 21.48 2022 2.19 1.49 1.86 0.97 1.62 2.22 2.17 2.13 2.33 2.23 2.07 2.27 23.56 2023 1.47 1.65 2.02 1.81 PassengerVehiclessales-YTD(mn) JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecYear 2015 2.04 3.43 5.31 6.97 8.58 10.09 11.36 12.78 14.53 16.47 18.67 21.11 21.15 2016 2.23 3.61 5.66 7.44 9.23 11.02 12.62 14.42 16.69 19.03 21.62 24.29 24.38 2017 2.22 3.85 5.95 7.67 9.42 11.25 12.93 14.81 17.15 19.50 22.09 24.74 24.72 2018 2.46 3.93 6.10 8.01 9.90 11.78 13.37 15.16 17