教育行业：《校外培训管理条例（征求意见稿）》，明确其成为学校教育的有益补充

2月8日教育部印发《校外培训管理条例（征求意见稿）》，继“双减”政策之后，进一步规范以中小学生和3-6岁学龄前儿童为对象、以提高学业水平或培养兴趣特长等为主要目的的校外培训，针对办学许可、学科/非学科分类、培训时间、定价、教学及教研人员资质、培训材料备案等方面提出了规范意见，其中： 办学许可方面，校外培训由办学许可由县级及以上人民政府教育行政部门审批；在线开展校外培训活动的由省级人民政府教育行政部门审批；非学科类校外培训办学许可，在向教育行政部门申请许可前，需报同级行业主管部门审核同意。 培训分类方面，校外培训按学科类/非学科类实行分类管理，具体分类办法由国务院教育行政部门会同科技、文化和旅游、体育等部门规定。 培训时间方面，校外培训应安排在培训所在地中小学教学之外的时间，不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织义务教育阶段学科类培训，但未对高中阶段学科类培训进行规定。 课程价格方面，面向义务教育阶段学生实施的学科类校外培训，需依法实行政府指导价管理，由省级人民政府制定收费管理办法；其他校外培训的收费价格应当报审批机关备案。 《征求意见稿》明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确校外培训公益性的基本原则，明确规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并饱蘸各方合法权益的立法价值，进一步完善校外培训管理制度；同时正视合理培训需求，引导非学科类校外培训机构参与学校课后服务。 我们认为政策系利好，具体来看： 1、对比双减文件，删除“高中阶段参照执行”，政策定心丸； 尽管2022年起多数教培已明确延续开展高中业务，但我们认为大部分资金对此仍有顾虑，或导致估值持续受压制；该文件直接删除高中二字，是重要政策定心丸；我们认为牌照发放等监管仍有地方执行落地，周末禁培等说法可证伪。 对高中阶段，我们延续观点，政策落地逐步优化，无需过度担心；头部教培也已明确高中发展节奏，我们继续坚定看好供给出清后的赛道红利。 2、对比双减文件，新增“校外培训按照学科类和非学科类分类管理”；新增“引导非学科类校外培训机构参与学校课后服务”，政策给方案； 双减后教培机构才逐步明确并建立（K9）非学科培训课程机制；我们认为非学科概念的引入及落地，是引导机构转型、满足合理需求、丰富教育供给的重要手段；本次文件继续明确学科培训非营利性、指导定价等，我们认为针对K9学科类培训的政策已基本稳定；未来教培机构预计将在监管下合规合理的开展非学科培训，配合检查督导持续精进。 过去2年头部机构加快非学科转型、逐步开设新网点等，均是积极的产业信号；我们认为，双减至今已第三年，一方面要明确双减落地效果，另一方面也要推进校外培训治理规范化、法治化；本次意见稿明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，正视家长的合理培训需求。 建议关注教培机会，个股包括【A股】学大教育、*ST豆神、凯文教育、昂立教育等，【港股】思考乐教育、天立国际控股、卓越教育集团，【美股】新东方、好未来等。 风险提示：参培人数不及预期风险，政策变动风险，行业竞争加剧风险。