钢材&铁矿石日报：市场情绪乐观，钢矿偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月8日钢材&铁矿石日报 市场情绪乐观，钢矿偏强运行 核心观点 螺纹钢：主力期价振荡走高，录得0.71%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需两端持续走弱，且低供应下累库显著，弱势基本面承压钢价，叠加近期悲观情绪发酵，继而使得钢价承压下行，相对利好则是国内宏观强预期未退，多空因素博弈下预计节前螺纹振荡运行为主，重点关注盘面资金变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强振荡，录得0.61%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷需求韧性较好，但供应持续大幅回升，继而引发基本面转弱，叠加近期市场情绪转弱，热卷价格承压下行，相对利好还是国内宏观强预期，预期现实博弈下节前热卷振荡运行为主，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价强势运行，录得2.39%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求改善力度有限，而供应收缩也不及预期，矿石基本面表现依然疲弱，矿价仍将承压运行，相对利好还是期价深度贴水，下行空间受阻，预计节前矿价将震荡反复，操作上建议多看少动，谨防情绪回暖后贴水修复逻辑驱动矿价上行风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国1月PPI同比下降2.5%，环比下降0.2% 2024年1月份，受国际大宗商品价格波动影响，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降3.4%，降幅收窄0.4个百分点，环比下降0.2%，降幅与上月相同。 （2）乘联会：1月乘用车市场零售203.5万辆，同比增57.4% 零售：2024年1月乘用车市场零售达到203.5万辆，同比增长57.4%，环比下降13.9%。2024年1月车市零售实现预期中的开门红走势，同比增长57.4%的重要因素是春节带来的节前消费时间差异。12月份有部分销量的透支，影响1月份的销量，再有就是预计中的有部分车型价格回升，地方促消费的消费券等活动减少，均构成了不利于1月份的放量走势。 （3）南京：进一步放宽积分落户申请条件，取消社保缴纳不少于12个月的限制条件 南京市政府印发《南京市积分落户实施办法》，今年3月10日起正式实 施。办法中提到，将原申请条件中“正在本市合法稳定就业，且累计缴纳城镇职工社会保险不少于12个月”调整为“正在本市合法稳定就业”，即取消社保缴 纳不少于12个月的限制条件。将“参保情况”和“居住期限”两个基础指标赋分方式由“阶梯式”调整为“固定式”，使社保缴纳年限和连续居住年限分数占主要比例，简化积分计算方式，提高落户便利性。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,920 3,850 4,031 4,000 3,930 4,077 3,550 2,640 80 1,280 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 997 955 8.81 25.00 126.63 125.50 14 0 -0.39 1.08 0.00 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-01 2023-12 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 50 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性走弱，短流程钢厂停产，螺纹周产量环比下降 11.19万吨，供应持续收缩并显著低于往年农历同期水平，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。与此同时，春节临近现货贸易趋于停滞，螺纹需求同样大幅走弱，周度表需环比降53.46万吨，高频每日成交持续低迷，两者均显著低于往年农历同期水平，需求端表现十分疲弱，继而抑制钢价。综上，螺纹供需两端持续走弱，且低供应下累库显著，弱势基本面承压钢价，叠加近期悲观情绪发酵，继而使得钢价承压下行，相对利好则是国内宏观强预期未退，多空因素博弈下预计节前螺纹振荡运行为主，重点关注盘面资金变化情况。 热轧卷板：供需格局有所走弱，目前钢厂生产板材为主，热卷周产量环比增 11.97万吨，连续两周大幅增加，供应重回高位，压力显著增加，为此库存增幅明显扩大，且高产量下假期累库风险增加。不过，热卷需求韧性较好，周度表需环比微增1.49万吨，显著高于去年农历同期水平，多因其主要下游冷轧产量延续高位，同时出口需求表现较好，良好需求给予价格支撑，持续性待跟踪。总之，热卷需求韧性较好，但供应持续大幅回升，继而引发基本面转弱，叠加近期市场情绪转弱，热卷价格承压下行，相对利好还是国内宏观强预期，预期现实博弈下节前热卷振荡运行为主，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局依然疲弱，直接体现就是库存大幅增加，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗延续小幅回升态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，增幅依旧有限，多因钢厂盈利状况不佳，提产动能不强，疲弱需求仍易承压矿价。与此同时，国内港口到货触底回升，相应的矿商发运环比下降，但减量幅度不大，且按船期推算后续港口到货量假期将平稳运行，加之内矿生产相对积极，矿石供应季节性减量有限。综上，矿石需求改善力度有限，而供应收缩也不及预期，矿石基本面表现依然疲弱，矿价仍将承压运行，相对利好还是期价深度贴水，下行空间受阻，预计节前矿价将震荡反复，操作上建议多看少动，谨防情绪回暖后贴水修复逻辑驱动矿价上行风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改