AI芯片驱动成长，AI PC处理器前期可期

AMD年度及季度业绩概览

财务亮点

• FY2023Q4：AMD在第四季度实现了61.7亿美元的营收，同比增长10%，环比增长6%。GAAP净利润达到6.7亿美元，同比增长3076%，环比增长123%；非GAAP净利润为12.5亿美元，同比增长12%，环比增长10%。
• 全年表现：全年度营收为226.8亿美元，同比减少4%。GAAP净利润为8.5亿美元，同比下滑35%；非GAAP净利润为43亿美元，同比下滑22%。

业务增长点

• 数据中心业务：数据中心收入在第四季度增长至22.8亿美元，同比增长37.9%，环比增长42.8%。这主要得益于Instinct GPU MI300和第四代EPYC CPU的强劲增长。MI300开始贡献显著业绩，其AI芯片成为了推动公司增长的关键因素。
• AI芯片：AMD推出了针对生成式AI优化的ROCm 6版本，并扩展了对ROCm软件的支持，包括AMD Radeon RX 7900 XT GPU，进一步巩固了其在AI领域的领先地位。

PC业务复苏

• 持续回升：PC业务在第四季度收入达到14.6亿美元，同比增长61.8%，环比增长1%。这主要归功于Ryzen 7000系列CPU销量的增长。AMD正通过AI赋能PC行业，特别是Ryzen AI战略的推进，旨在提高PC产品的性能和用户体验。

业绩展望与指引

• 2024Q1：预计收入约为54亿美元，同比增长1.9%；非GAAP毛利率约为52%，同比增长8个百分点。数据中心业务预计环比增长，受益于MI300加速器的扩张势头。

风险与挑战

• 生产与市场风险：包括数据中心GPU的量产进度、AI技术进展以及PC和游戏业务的复苏速度可能不及预期，以及潜在的竞争加剧风险。

投资展望

• 业绩预测：预计未来三年GAAP/Non-GAAP净利润的年复合增长率分别为124.6%和43.5%。
• 评级：基于上述分析，维持对AMD的“买入”评级。

结论

AMD在2023财年第四季度及全年表现出稳健的财务增长，尤其是在数据中心业务和AI芯片领域取得了显著进展。PC业务也展现出强劲复苏态势，尤其是通过AI技术的集成提升了产品竞争力。展望未来，AMD在数据中心AI加速器和PC AI领域的布局表明其具有良好的增长潜力。然而，市场环境的不确定性仍需关注，包括生产进度、技术创新进度以及市场竞争动态等因素。