轻工制造：1月行业月报-一线广州率先优化调整限购政策，家居出口靓丽

轻工制造行业深度分析与投资策略

市场表现概览

• 本月整体表现：轻工制造指数下滑13.98%，显著低于同期沪深300指数的6.29%。细分至行业子板块，家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品子版块分别下滑11.12%、11.40%、17.69%、19.72%，均跑输大盘。
• 板块估值：截至2024年2月初，轻工制造板块PE_TTM为19倍，位于历史4.40%的分位点，处于历史较低位置。

主要数据解读

• 家居：出口市场表现亮眼，家具零售持续修复。多地房地产政策放松，但销售端仍显疲软。原材料价格涨跌不一，MDI及纤维板价格有小幅反弹。
• 文娱用品&金银珠宝：体育、娱乐用品零售持续修复，金银珠宝零售值增长亮眼，黄金价格保持高位增长态势。
• 造纸个护：文化纸、包装纸、生活用纸成本改善，需求相对刚性，逐步回暖。纸浆价格同比下滑，废纸及无纺布价格相对稳定。
• 包装印刷：成本下行带来盈利弹性，下游需求分化，龙头公司经营韧性较强。

重点公司动态

• 嘉益股份、好太太、昇兴股份、欧派家居、金陵体育、致欧科技、麒盛科技、喜临门、惠达卫浴等公司发布2023年度业绩预告，多数公司业绩实现正向增长。

投资建议

• 家居板块：推荐关注业绩稳健、估值低洼并具有股息率的公司，如欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、公牛集团，以及智能家居赛道的瑞尔特、箭牌家居、好太太。特别推荐家居出口领域的嘉益股份、匠心家居、恒林股份。
• 文娱用品&金银珠宝：线下消费回温，推荐晨光股份、齐心集团、明月镜片、老凤祥、周大生、潮宏基及舒华体育。
• 造纸个护：建议关注中顺洁柔、太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理、诺邦股份。
• 包装印刷：聚焦金属包装板块的昇兴股份、宝钢包装，以及纸包装板块的裕同科技。

风险提示

• 原材料价格波动、中美贸易政策变动、汇率变动、房地产行业恢复不及预期。

此报告基于当前市场状况和提供的数据进行了深入分析，并提供了具体的投资建议，旨在帮助投资者把握轻工制造行业的最新趋势和潜在机会。