轮胎行业专题报告（2024年1月）：轮胎上市公司2023年度业绩预告喜报频出

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2024年1月）： 轮胎上市公司2023年度业绩预告喜报频出 2024年2月8日 证券研究报告行业研究 行业专题报告 行业名称轮胎行业 轮胎上市公司2023年度业绩预告喜报频出 2024年2月8日 本期内容提要: 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及汽油消费量同比均上涨。2023年12月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为107.50亿美元，同比上涨5.62%。2024年1月，美国汽油消费量为815.45万桶/天，同比上涨1.16%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复。2024年1月美国汽车销量为108.68万辆，同比上涨1.96%。 美国进口市场：2023年12月，美国进口PCR数量为1758.29万条，环比下降1.13%，同比上涨25.18%，比2021年同期上涨16.11%；美国进口TBR数量161.74万条，环比上涨4.17%，同比下降 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 14.69%，比2021年同期上涨4.64%。我们认为，去库存对美国进口量的负面影响已经在2023年上半年基本结束；对比2023年和2021年 的进口数量，2023年12月美国进口需求较2021年有明显涨幅，美国进口需求仍相对旺盛。 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 中国市场：物流景气度及行业开工率同比改善，轮胎下游需求向好。2024年1月，中国物流业景气指数为52.70%，同比增加8.00pct；中国重卡销量约为8.50万辆，同比上涨74.54%。2024年1月，中国全 钢胎月度平均开工率57.09%，同比增加24.14pct；半钢胎月度平均开工率71.59%，同比增加32.26pct。 原材料：2024年1月，天然橡胶均价13080元/吨，环比上涨1.59%，同比上涨3.45%；丁苯橡胶均价12224元/吨，环比上涨4.02%，同比 上涨9.84%；螺纹钢均价4050元/吨，环比下降0.63%，同比下降4.99%；炭黑均价8127元/吨，环比下降6.96%，同比下降24.78%。 1月轮胎原材料价格指数为162.65，环比下降0.85%，同比下降 6.47%。 9家轮胎公司陆续发布2023年度业绩预告，其中8家公司预增，1家公司减亏。根据业绩预告计算得到，2023Q4赛轮轮胎预计实现归母净 利润10.74亿元，创历史单季度新高；通用股份预计2023Q4实现归母净利润0.76亿元（预告上下限平均值），同比扭亏为盈。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 原材料：1月原材料综合成本同环比下降，其中炭黑下降明显4 生产：开工率及出口仍在高位6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼8 海运：地缘局势扰动下出现上涨16 行业资讯17 重点公司18 风险因素19 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况4 表2：中国2023年12月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%）6 表3：中国2023年12月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%）7 表4：中国轮胎上市公司预计2023Q4（归母）净利润（亿元）17 图目录 图1：轮胎原材料价格指数5 图2：轮胎原材料价格（元/吨）5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）5 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）6 图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）6 图9：中国全钢胎开工率7 图10：中国半钢胎开工率7 图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势8 图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势8 图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势8 图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势8 图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9 图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9 图19：中国汽油消费量（万吨）10 图20：中国柴油消费量（万吨）10 图21：中国物流业景气指数（%）10 图22：中国重卡销量（万辆）10 图23：中国公路物流运价指数11 图24：分车型中国公路物流运价指数11 图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）12 图26：美国柴油消费量（万桶/天）12 图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）12 图28：美国汽车销量（万辆）12 图29：美国进口PCR数量（万条）13 图30：美国进口TBR数量（万条）13 图31：美国从泰国进口PCR数量（万条）14 图32：美国从泰国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从越南进口PCR数量（万条）14 图34：美国从越南进口TBR数量（万条）14 图35：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图36：美国从越南和柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图37：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）15 图38：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）15 图39：欧洲乘用车注册量（万辆）15 图40：欧元区车辆购置HICP（调和CPI，2015年=100）15 图41：波罗的海货运指数（FBX）16 图42：中国出口集装箱运价指数（CCFI）16 原材料：1月原材料综合成本同环比下降，其中炭黑下降明显 上游原材料价格走势：2024年1月，天然橡胶均价13080元/吨，环比上涨1.59%，同比上涨3.45%；丁苯橡胶均价12224元/吨，环比上涨4.02%，同比上涨9.84%；螺纹钢均价4050元/吨，环比下降0.63%，同比下降4.99%；炭黑均价8127元/吨，环比下降6.96%，同比下降24.78%；我们假设轮胎原材料中天 然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。1月轮胎原材料价格指数为162.65，环比下降0.85%，同比下降6.47%。 天然橡胶产销量：2023年12月，我国天然橡胶消费量为57.20万吨，环比下降1.31%，同比上涨4.61%；我国月度产量为5.46万吨，环比下降59.88%，同比上涨8.33%；我国进口天然橡胶数量为61.10万吨，环比上涨13.15%，同比下降4.67%；ANRPC成员国天然橡胶产量为125.89万吨，环比下降3.76%，同 比上涨6.81%。 天然橡胶价格走势：2024年1月，天然橡胶市场价格下跌后区间震荡。月前期天然橡胶市场利好逐渐消化，基本面对价格缺乏支撑，现货市场价格下跌。后续产区内原料价格依旧坚挺，对成品胶市场支撑较强，价格向上反弹，但受需求端压制、上行乏力，维持区间震荡走势。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格走势：2024年1月，乳聚丁苯橡胶市场先抑后扬。月初，丁苯橡胶市场报盘溢价明显，加之原料丁二烯行情处于高位，带动丁苯橡胶主流供价上调。但随着齐鲁石化装置降负荷影响逐步减弱，且部分地区受环保政策影响，下游工厂开工降低，市场价格承压下调。月后期，原料丁二烯市场震荡上行，对 丁苯橡胶支撑走强，但下游跟进乏力，交投表现僵持。（来自百川盈孚） 钢材价格走势：2024年1月，钢材市场价格小幅下滑。1月经济方面数据有一定压力，房地产数据整体偏空，叠加临近年底，工地陆陆续续开始停工放假，下游需求表现不佳，即使部分钢厂减产，但库存仍持续回升，使得市场现货价格水平有所下移，市场价格小幅趋弱。（来自百川盈孚） 炭黑价格走势：2024年1月，炭黑市场价格继续下行。需求方面，轮胎开工走势下行，下游走势疲软，观望情绪明显。供应方面，本月内炭黑行业开工呈下行走势。成本方面，1月煤焦油价格呈下行趋势，1月煤焦油市场月均价为3693元/吨，较上月均价下调488元/吨，跌幅11.67%。（来自百川盈孚） 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比增量 环比涨幅 同比增量 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2024/1 13079.91 204.86 1.59% 436.52 3.45% 元/吨 丁苯橡胶价格 2024/1 12224.05 472.81 4.02% 1094.71 9.84% 元/吨 螺纹钢价格 2024/1 4049.86 -25.80 -0.63% -212.69 -4.99% 元/吨 炭黑价格 2024/1 8127.09 -607.62 -6.96% -2678.02 -24.78% 元/吨 原材料价格指数 2024/1 162.65 -1.39 -0.85% -11.26 -6.47% 2016年初=100 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 210 190 170 150 130 110 90 70 50 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 天然橡胶丁苯橡胶炭黑（右） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心；注：2016年初=100资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 20192020202120222023 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 生产：开工率及出口仍在高位 国内轮胎生产与出口情况：2023年12月，中国橡胶轮胎外胎产量8687万条，环比上涨0.52%，同比上升24.26%；中国出口新的充气橡胶轮胎5296万条，环比上涨1.17%，同比上涨15.58%。 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20192020202120222023 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 中国