建筑材料行业周报：房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳

证房地产项目“白名单”落地，有望带动 研 券开发链条企稳 究——建筑材料行业周报（20240129-20240204） 报 告增持（维持）核心观点 各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地 行业:建筑材料 产开发链条企稳。1月26日住建部召开房地产融资协调机制部署会，会议 日期: 2024年02月07日 中提到“抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单”，1月底前首批项目名单落地后即可争取贷款。此外，1月30日国家金融监督管理总局 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 02/2304/2306/2309/2311/2302/24 6 1 -4% -10% -15% 行-20% 业-25% 周-30% 报-36% 相关报告： 《降准等政策再出利好，关注地产链阶段性反弹机会》 ——2024年01月30日 《12月地产数据依然承压，水泥行业超低排放明确时间表》 ——2024年01月22日 《央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，托底房地产市场》 ——2024年01月16日 召开的2024年工作会议上，也提到“加快推进城市房地产融资协调机制 落地见效”。一方面，总量上看，根据中国建设新闻网的消息，截止1月底已经推送第一批房地产项目“白名单”3218个，我们认为随着监管层不断强调房地产融资协调机制的落地，白名单加速落地；另一方面，从项目涉及房企来看，以天津和湖北为例，以民营及其他类别企业占比为主，出险房企以碧桂园为例也有超过30个项目进入白名单。我们认为，随着项目“白名单”的落地，更多针对项目层面，对房企项目融资进行保障，有望带动房地产链条的企稳和保交楼项目的进一步推进。 通过我们梳理，截止目前包括广西南宁、云南、昆明、重庆、青岛、天津、湖北、武汉等省市都陆续推送了第一批房地产项目“白名单”。其中，广西南宁首批项目107个；云南省首批项目619个，其中昆明212 个；重庆首批项目314个；青岛首批项目84个；天津第一批项目22个； 湖北省第一批项目221个，其中武汉101个。 上海放开外环外限购，政策继续在需求侧发力。2024年1月30日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，自1月31日起，连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年 及以上的非户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房。 此次上海放开外环外限购，是继1月27日广州之后，第二个“一线城市”放松限购。我们认为，上海此次放松限购，一方面，在外环外放开了非户籍单身限购，体现了政策继续在需求端发力的特点；另一方面，上海也是继1月27日广州放开120平米以上住房限购，以及支持“租一买一”“卖一买一”之后，第二个一线城市逐步打开限购限制，有望带动北京及深圳其余一线城市限购政策放开预期的增强。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（1.27-2.2）全国水泥价格延续弱势，随着春节的进一步临近，以及受强冷空气影响，华中湖北、湖南、安徽等地大范围低温雨雪冰冻天气，需求进一步偏弱，使得水泥价格延续偏弱运行，且低于往年同期。库存方面，8省水泥库存周环比变化+0.25%，本周库存结束十周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润25.65元/吨，周环比变化-5.11%，利润再度收窄。 平板玻璃：过去一周（1.27-2.2）玻璃现货价格环比上涨0.2%，延续1月以来回升趋势。库存方面来看，下游停工放假，节前需求下滑，库存周环比抬升1.47%，连续3周累库，供给端玻璃产量及开工率同步下滑。 光伏玻璃：过去一周（1.27-2.2）光伏玻璃价格持平，库存环比变化-0.27%，本周小幅去库。供应端来看，2024年第5周，光伏玻璃产量周环比小幅下降0.28%，产量连续三周下降；开工率方面，2024年1月下降 4.95个百分点至91.25%，年初开工率降幅有所扩大。 玻纤：过去一周（1.27-2.2）玻纤价格较上周保持不变，价格延续低位持 行业周报 平。产量方面，1月玻纤产量上升7.03%，连续2个月抬升。 碳纤维：过去一周（1.27-2.2）碳纤维价格继续维持不变。库存方面，周环比+0.68%，库存连续三周抬升。供应方面，本周产量小幅上升，周环比+0.21%；开工率小幅下0.45个百分点。 投资建议 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，以及央行重启PSL，均有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。此外，2024年1月央行降准及定向降息，叠加广州、上海调整限购政策，带动政策放松预期进一步增强。因此，可以重点关注未来地产政策进一步放松带来的阶段性反弹机会。其中，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳52.行情回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2个股行情回顾9 3行业重点数据跟踪9 3.1水泥9 3.2平板玻璃11 3.3光伏玻璃12 3.4玻纤13 3.5碳纤维13 4风险提示14 图 图1：各地房地产项目“白名单”项目个数5 图2：各地房地产项目“白名单”梳理6 图3：申万一级行业周度涨跌幅对比8 图4：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比8 图5：建筑材料子板块周度涨跌幅对比8 图6：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP109 图7：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP109 图8：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）10 图9：各区域水泥历史平均价格（元/吨）10 图10：全国水泥库容比（%）（分年度）10 图11：8省水泥库存（万吨）10 图12：秦皇岛港动力煤平仓价10 图13：全国行业毛利（元/吨）10 图14：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）11 图15：玻璃库存量11 图16：玻璃周度产量11 图17：平板玻璃周度开工率11 图18：重质纯碱价格12 图19：纯碱开工率12 图20：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价12 图21：光伏玻璃周度库存12 图22：光伏玻璃周度产量13 图23：光伏玻璃开工率13 图24：2400tex缠绕直接纱价格13 图25：玻纤企业产量13 图26：碳纤维主流产品价格14 图27：碳纤维工厂库存14 图28：碳纤维周度产量14 图29：碳纤维周度开工率14 1.周观点：房地产项目“白名单”落地，有望带动开发链条企稳 各地房地产项目融资“白名单”加速落地，针对项目层面，有望带动房地产开发链条企稳。1月26日住建部召开房地产融资协调机制部署会，会议中提到“抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单”，1月底前首批项目名单落地后即可争取贷 款。此外，1月30日国家金融监督管理总局召开的2024年工作会议上，也提到“加快推进城市房地产融资协调机制落地见效”。一方面，总量上看，根据中国建设新闻网的消息，截止1月底已经推送第一批房地产项目“白名单”3218个，我们认为随着监管层不断强调房地产融资协调机制的落地，白名单加速落地；另一方面，从项目涉及房企来看，以天津和湖北为例，以民营及其他类别企业占比为主，出险房企以碧桂园为例也有超过30个项目进入白名单。我们认为，随着项目“白名单”的落地，更多针对项目层面，对房企项目融资进行保障，有望带动房地产链条的企稳和保交楼项目的进一步推进。 通过我们梳理，截止目前包括广西南宁、云南、昆明、重庆、青岛、天津、湖北、武汉等省市都陆续推送了第一批房地产项目“白名单”。其中，广西南宁首批项目107个；云南省首批项 目619个，其中昆明212个；重庆首批项目314个；青岛首批项 目84个；天津第一批项目22个；湖北省第一批项目221个，其 中武汉101个。 图1：各地房地产项目“白名单”项目个数 各地房地产项目“白名单”个数 619 314 212 221 107 84 101 22 南宁 — 昆明 — 青岛 — — 武汉 广西 云南 重庆 山东 天津 湖北 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：上证报，武汉住保房管，天津住建，中国房地产报，重庆住建，云南网，中新网，上海证券研究所 图2：各地房地产项目“白名单”梳理 省/直辖市 城市 各地房地产项目“白名单” 广西 南宁 广西南宁市已建立房地产融资协调机制，并向当地金融机构推送了第一批107个房地产项目‘白名单’。‘白名单’中的北投荷院项目已获得民生银行南宁分行3.3亿元开发贷款。 —全省第一批房地产“白名单”项目619个，融资需求1519亿元，并及时推送到各有关金融机构。 云南昆明市第一批房地产项目“白名单”212个，融资需求约916亿元，向在昆各 重庆 — 重庆市第一批房地产项目“白名单”，包括华宇城二期、龙湖海成青云阙、万 科智慧谷等314个项目、融资需求约830亿元、涉及22家金融机构 昆明政策性银行、大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等24家主要银行作了推送。 山东青岛青岛市通过房地产融资协调机制，已梳理出第一批房地产项目“白名单”84个，融资需求约250.2亿元、涉及19家融资机构。 天津— 天津首批可以给予融资支持的房地产项目“白名单”出炉，共有22个项目，涉及融资需求近50亿元，相关名单已经推送至全市各金融机构。其中，“白名单”中的北辰区某项目第一笔2.4亿元贷款，昨日已获兴业银行总行批准展期。 涉及房地产开发企业有17家民营企业、4家国有企业，1家混合所有制企业。 湖北第一批221个房地产项目“白名单”出炉，涉及16个市州、融资需求712亿元。其中，正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目158个，涉及融资需求466.6亿元，占比65.5%；开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目63个，涉及融资需求245.4亿元，占比34.5%。 —从企业性质来看，央企、国企项目39个、融资需求224.1亿元，占比31.5%；混合所有制企业的项目10个、融资需求59.4亿元，占比8.3%；民企及其他类 湖北型企业172个、融资需求428.5亿元，占比60.2%。 目前，各市州协调机制已经组织部分房地产项目进行了银企对接，16个项目、近30亿元融资已经取得实质性进展。 武汉市确定了第一批房地产项目融资“白名单”，涉及房地产项目101个，开武汉发企业94家，融资需求541.73亿元、涉及18家融资机构。目前，第一批房地 产项目融资“白名单”已向各金融机构推送，第二批也正在梳理中。 资料来源：上证报，武汉住保房管，天津住建，中国房地产报，重庆住建，云南网，中新网，上海证券研究所 上海放开外环外限购，政策继续在需求侧发力。2024年1月 30日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关 于优化本市住房限购政策的通知》，自1月31日起，连续缴纳社 会保险或个人所得税已满5年及以上的非户籍居民，可在外环以 外区域（崇明区除外）限购1套住房。此次上海放开外环外限 购，是继1月27日广州