电力设备行业简评报告：光伏产业链价格企稳回弹，看好储能领域发展潜力

光伏产业链价格企稳回弹，看好储能领域发展潜力 电力设备|行业简评报告|2024.02.06 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 张星梅研究助理 zhangxingmei@sczq.com.cn 0.2电力设备 沪深300 0 -0.2 -0.4 14-Dec 3-Oct 23-Jul 12-May 1-Mar 19-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 供应链价格分化显著，光伏行业加速筑底 光伏产业链价格继续寻底，关注充电桩等投资方向 硅料价格继续探底，关注电力设备出海 核心观点 硅料价格小幅上调，下游价格持稳。本周各个品种硅料价格均有小幅上涨，本次报价区间内成交量更多，提价成交范围较广，随着春节临近，下游开工率将逐渐调低，届时具体价格将取决于下游开工变化和新增产能释放进度；本周硅片价格持稳，硅片企业为维持市场份额，并未出现大幅下调开工率的情况，硅片库存累加，预计2月硅片产量将环比下降；电池N/P价差持稳，由于2月电池端供应增量不大，预计价格相对有所支撑；根据国家能源局统计，2023年国内光伏新增装机量达到216.88GW，全球光伏新增装机量至少超过400GW，对应组件需求至少480GW，超市场预期，因此全球组件库存情况好于前期预期水平，组件需求有好转迹象。 部分公司发布业绩预告，多家企业回购彰显信心。天合光能、TCL中环、晶科能源、大全能源等多家光伏企业先后发布2023年业绩预告，由于产业链价格在2023年快速下降，光伏企业业绩喜忧参半，在PERC向TOPCon快速转型的第四季度，部分企业涉及额度较大的资产减值和库存减值。另一方面，光伏企业积极回购，彰显对公司未来发展的信心。TCL中环披露，2024年1月30日，公司以集中竞价加以方式首次回购公司股份约500万股，成交总额为人民币0.63亿元；2024年1月31日，通威宣布拟使用10-20亿元增持公司股票。 2月2日，全国新能源消纳监测预警中心发布2023年全国新能源并网消纳情况。1-12月，光伏发电利用率为98%、风电利用率为97.3%。近日，中电联发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，预测到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。 投资建议：光伏的核心矛盾是供给过剩，近期产业链价格阶段性企稳回升，春节临近，企业已基本完成节前备货，后续价格需密切关注节后需求恢复程度及实际产能投放进度。需求端，2023年新增光伏装机超预期，预计2024年装机增速趋缓；供给端的过剩情况在边际改善。我们看好成本优势显著的硅料龙头企业；产品出货结构好，高盈利市场出货占比高的组件龙头企业；供给压力已基本释放，预期反转的辅材环节。储能方面，根据中电联预测，2024年新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。新能源的大量接入将持续促进储能等调节性电源需求。同时储能系统价格延续下降趋势，当前2小时储能系统报价较去年同期下降近50%，对需求形成进一步刺激。预计2024年，储能领域政策及标准体系将进一步完善。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐标的：晶澳科技、通威股份、福斯特、英维克、海兴电力、特锐德、通合科技。 风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪10 3行业新闻与公司动态12 3.1行业新闻12 3.2上市公司动态13 4风险提示14 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：电力设备上周涨跌幅排名5 图4：电力设备上周成交额5 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅6 图6：近一年电力设备走势图6 图7：近一年光伏走势图6 图8：近一年储能走势图7 图9：近1年光伏PE走势图7 图10：近1年光伏PB走势图7 图11：国内碳酸锂价格（元/吨）10 表格目录 表1：光伏公司表现情况7 表2：储能公司表现情况9 表3：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）10 表4：本周国内单晶硅片成交价（元/片）10 表5：上市公司公告13 1本周观点 硅料价格小幅上调，下游价格持稳。本周各个品种硅料价格均有小幅上涨，本次报价区间内成交量更多，提价成交范围较广，随着春节临近，下游开工率将逐渐调低，届时具体价格将取决于下游开工变化和新增产能释放进度；本周硅片价格持稳，硅片企业为维持市场份额，并未出现大幅下调开工率的情况，硅片库存累加，预计2月硅片产量将环比下降；电池N/P价差持稳，由于2月电池端供应增量不大，预计价格相对有所支撑；根据国家能源局统计，2023年国内光伏新增装机量达到216.88GW，全球光伏新增装机量至少超过400GW，对应组件需求至少480GW，超市场预期，因此全球组件库存情况好于前期预期水平，组件需求有好转迹象。 部分公司发布业绩预告，多家企业回购彰显信心。天合光能、TCL中环、晶科能源、大全能源等多家光伏企业先后发布2023年业绩预告，由于产业链价格在2023年快速下降，光伏企业业绩喜忧参半，在PERC向TOPCon快速转型的第四季度，部分企业涉及额度较大的资产减值和库存减值。另一方面，光伏企业积极回购，彰显对公司未来发展的信心。TCL中环披露，2024年1月30日，公司以集中竞价加以方式首次回购公司股份约500万股，成交总额为人民币0.63亿元；2024年1月31日，通威宣布拟使用10- 20亿元增持公司股票。 2月2日，全国新能源消纳监测预警中心发布2023年全国新能源并网消纳情况。1- 12月，光伏发电利用率为98%、风电利用率为97.3%。。具体来看，光伏利用率方面，西藏、宁夏、青海、甘肃、蒙西、陕西相对较低，分别为78%、96.4%、91.4%、95%、96.6%、96.5%；风电利用率方面，新疆、青海、甘肃、吉林、蒙西、河北相对较低，分别为95.8%、94.2%、95%、96%、94.3%。 近日，中电联发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，预测到2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右，新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。 根据寻熵研究院数据，1月份磷酸铁锂储能系统价格延续下降趋势，从系统采招结果来看，2小时储能系统报价区间为0.737-0.913元/Wh，平均报价为0.819元/Wh，同比下降49.75%，环比下降2.96%。 投资建议：光伏的核心矛盾是供给过剩，近期产业链价格阶段性企稳回升，春节临近，企业已基本完成节前备货，后续价格需密切关注节后需求恢复程度及实际产能投放进度。需求端，2023年新增光伏装机超预期，预计2024年装机增速趋缓；供给端的过剩情况在边际改善。我们看好成本优势显著的硅料龙头企业；产品出货结构好，高盈利市场出货占比高的组件龙头企业；供给压力已基本释放，预期反转的辅材环节。储能方面，根据中电联预测，2024年新能源发电装机将再次超过2亿千瓦。新能源的大量接入将持续促进储能等调节性电源需求。同时储能系统价格延续下降趋势，当前2小时储能系统报价较去年同期下降近50%，对需求形成进一步刺激。预计2024年，储能领域政策及标准体系将进一步完善。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐标的：晶澳科技、通威股份、福斯特、英维克、海兴电力、特锐德、通合科技。 风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300降幅为4.63%，上证指数降幅为6.19%，创业板指降幅为7.85%，深 证成指降幅为8.06%，申万电力设备指数降幅为12.13%。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅0% -4.63% -6.19%-7.85%-8.06% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -5% -10% -15% -7.33%-8.23% -15.42% -10% -11% -12% 沪深300 上证指数 创业板指 深证成指 电力设备(申万) -13% 沪深300 上证指数 深证成指 创业板指 电力设备(申万) -12.13% -20% -25% -18.03% -19.56% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中全部31个下跌。电力设备板块指数涨跌幅在申万31 个一级子行业中排名第22，整体表现弱于市场平均水平。 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 3404 3114 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 28582799 20512048 17651666 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在电力设备6个细分行业中，全部6个行业呈下降趋势。电网设备板块跌幅最小，为10.3%；风电设备板块跌幅最大为15.21%：光伏设备板块次之，为14.91%。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 电子(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)计算机(申万)非银金融(申万)机械设备(申万) 传媒(申万) 15241511 汽车(申万)建筑装饰(申万) 1349127411591144 通信(申万)基础化工(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万) 983 961 928 912 623618 568 532 524522496 银行(申万)房地产(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)社会服务(申万) 492489 456 环保(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)纺织服饰(申万) 煤炭(申万) 255 155 钢铁(申万)美容护理(申万) 综合(申万) 银行(申万)家用电器(申万) 图3：电力设备上周涨跌幅排名第22 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周电力设备板块成交额3114亿元，在申万一级31个子行业中排名第2。 图4：电力设备上周成交额3114亿元 4,000 煤炭(申万)食品饮料(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)农林牧渔(申万)石油石化(申万) 钢铁(申万)交通运输(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)有色金属(申万) 汽车(申万)美容护理(申万) 通信(申万)纺织服饰(申万)机械设备(申万)房地产(申万)医药生物(申万) 行业简评报告 传媒(申万)电力设备(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)商贸零售(申万)  电子(申万) 证券研究报告 环保(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)社会服务(申万) 84 综合(申万) -10.30%-10.37% -11.51% 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% -16.0% 电网设备(申万) 电池(申万) 其他电源设备Ⅱ(申万) 电机Ⅱ(申万) 光伏设备(申万) 风电设备(申万) -14.74%-14.91%-15.21% 资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年电力设备走势图图7：近一年光伏走势图 0% -10% -20% -30% -40% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -50% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/0