石油石化行业月报：原油月报：三大机构预计24Q1原油仍保持大幅去库

【原油库存板块】IEA、EIA和OPEC在2024年1月报中预测2023年全球原油库存变化分别为+18.49、+55.37、-77.81万桶/日，IEA、EIA和OPEC较2023年12月预测分别+16.78、+1.79、-59.34万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-1.32万桶/日，较2023年12月预测均值-13.59万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为+55.00、-13.01、-137.74万桶/日，较2023年12月预测分别+19.11、+2.84、+0.00万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为-31.92万桶/日，较2023年12月预测均值+7.32万桶/日。对于2024Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别-10.00、-84.01、-186.79万桶/日，三大机构预测库存平均-93.60万桶/日。 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年1月报中对2023全球原油供给预测分别为10193.67、10172.81、10133.57万桶/日，较2022年原油供给分别+182.86、+174.78、+126.54万桶/日，相较2023年12月报预测分别+16.51、+9.56、+1.35万桶/日；对2024年原油供给预测量分别为10352.50、10233.50、10298.21万桶/日，较2023年原油供给分别+ 158.83、+ 60.68、+ 164.64万桶/日，IEA、EIA和OPEC相较2023年12月预测量分别+38.15、+14.47、-63.10万桶/日。具体来看，2024年1月IEA、EIA和OPEC预测2024Q1全球原油供给同比增量分别-26.02、+22.43、-24.28万桶/日，相较2023年12月预测量分别+27.73、+13.98、-24.28万桶/日。 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年1月报中对2023全球原油需求预测分别为10172.50、10107.88、10211.38万桶/日，较2022年原油需求分别+225.00、+191.84、+254.74万桶/日，相较2023年12月预测量分别-0.27、+7.77、+0.02万桶/日；对2024年原油需求预测量分别为10297.50、10246.50、10435.36万桶/日，较2023年原油需求分别+125.00、+138.62、+223.98万桶/日，IEA、EIA和OPEC相较2023年12月预测量分别+19.04、+11.64、-0.59万桶/日。具体来看，2024年1月IEA、EIA和OPEC预测2024Q1全球原油需求或将分别同比+150.00、+213.51、+175.31万桶/日，相较2023年12月预测量分别+26.98、+14.06、-27.29万桶/日。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份 （600028.SH/0386.HK）、 中海油服 （601808.SH）、 海油工程（600583.SH）、 海油发展 （600968.SH）、 石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险 1.全球原油库存 根据2024年1月报，IEA、EIA和OPEC预测2023年全球原油库存变化分别为+18.49、+55.37、-77.81万桶/日，IEA、EIA和OPEC较2023年12月预测分别+16.78、+1.79、-59.34万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-1.32万桶/日，较2023年12月预测均值-13.59万桶/日。 IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为+55.00、-13.01、-137.74万桶/日，较2023年12月预测分别+19.11、+2.84、+0.00万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为-31.92万桶/日，较2023年12月预测均值+7.32万桶/日。 对于2024Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别-10.00、-84.01、-186.79万桶/日，三大机构预测库存平均-93.60万桶/日。 图1：2024.1 IEA对全球原油供需及库存变化预测（万 图2：2024.1 EIA对全球原油供需及库存变化预测（万 图3：2024.1 OPEC对全球原油供需及库存变化预测 图4：2024.1三大机构对全球原油供需及库存变化预测 2.全球原油供给 2.1.全球原油供给总览 IEA、EIA、OPEC在2024年1月报中对2023全球原油供给预测分别为10193.67、10172.81、10133.57万桶/日，较2022年原油供给分别+182.86、+174.78、+126.54万桶/日，相较2023年12月报预测分别+16.51、+9.56、+1.35万桶/日；对2024年原油供给预测量分别为10352.50、10233.50、10298.21万桶/日，较2023年原油供给分别+ 158.83、+ 60.68、+ 164.64万桶/日，IEA、EIA和OPEC相较2023年12月预测量分别+38.15、+14.47、-63.10万桶/日。 具体来看，2024年1月IEA、EIA和OPEC预测2024Q1全球原油供给同比增量分别-26.02、+22.43、-24.28万桶/日，相较2023年12月预测量分别+27.73、+13.98、-24.28万桶/日。 图5：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测量（万 图6：2024.1三大机构对全球原油年度供给预测同比增 图7：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测量（万 图8：2024.1三大机构对全球原油季度供给预测同比增 图9：2024.1 IEA对全球原油季度供给预测较2023.12 图10：2024.1 EIA对全球原油季度供给预测较2023.12 图11：2024.1 OPEC对全球原油季度供给预测较2023.12调整（万桶/日） 2.2.全球主要区域原油供给情况 2.2.1.三大机构分地区原油供给增量预测 IEA预计到2024年，全球原油供给增量集中在美国等美洲OECD国家、巴西和圭亚那等美洲非OECD国家。 图12：2024.1IEA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） EIA预计2024年全球原油供给增量集中在其他非OECD国家。而受减产影响，2024年OPEC原油供给或将出现下滑。与IEA不同，EIA认为2024年OPEC仍将保持减产。 图13：2024.1EIA对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） OPEC预计2024年全球原油供给增量仍主要集中在以美国为代表的美洲OECD地区、拉丁美洲和欧洲OECD国家等。 图14：2024.1OPEC对2024年全球原油供给增量预测（万桶/日） 2.2.2.OPEC+ 2023年12月，OPEC-10实际产量较目标水平低26.9万桶/日，除加蓬外其他国家实际产量均主动或被动低于目标。考虑2023年各国额外自愿减产后，OPEC-10实际产量较目标低6.6万桶/日，主要是沙特实际产量水平较低所致。 2023年12月，非OPEC国家实际产量较目标产量低161万桶/日，非OPEC国家均未达到产量目标，其中俄罗斯实际产量与目标产量差距最大，达99.8万桶/日。考虑2023年各国额外自愿减产后，非OPEC国家实际产量较目标低38.4万桶/日，主要是阿塞拜疆和墨西哥产量水平较低所致。 图15：2023.12OPEC-10实际产量与目标产量之差（万 图16：2023.12非OPEC实际产量与目标产量之差（万 图17：OPEC-10目标产量与实际产量（万桶/日） 图18：非OPEC目标产量与实际产量（万桶/日） 根据IEA 2024年1月报披露数据，2023年12月OPEC+合计剩余产能为658万桶/日，环比上升25万桶/日。其中，OPEC-13国剩余产能为581万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊朗、伊拉克，四国剩余产能分别为325、97、65、47万桶/日；非OPEC国家剩余产能为77万桶/日，主要集中在俄罗斯，其剩余产能为52万桶/日。 图19：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/ 图20：IEA对OPEC+2024.1的剩余产能测算（万桶/日） 图21：OPEC-13产能、产量及剩余产能（万桶/日，万 图22：非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日， 图23：沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图24：伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 2.2.3.俄罗斯 产量方面：2023年12月，俄罗斯原油产量为948万桶/日，环比减少2万桶/日，原油剩余产能为52万桶/日，环比增加4万桶/日。 图25：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日） 贸易流向方面： 2023年12月，俄罗斯对欧盟石油出口数量为50万桶/日，环比持平，较冲突前减少345万桶/日。 2023年12月，俄罗斯对中国石油出口数量为220万桶/日，环比减少40万桶/日，较冲突前增加50万桶/日。 2023年12月，俄罗斯对印度石油出口数量为160万桶/日，环比增加10万桶/日，较冲突前增加150万桶/日。 图26：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日） 2.2.4.美国 产量方面：截至2023年12月，美国七大页岩油产区总产量为971万桶/日，环比增加1万桶/日，Permian地区页岩油产量为599万桶/日，环比增加1万桶/日。 EIA在2024年1月报中统计，预计2023年美国原油产量平均为1291.56万桶/日，较2022年增加87.63万桶/日，较2023年12月预测减少0.72万桶/日；预计2024年美国原油产量平均为1320.96万桶/日，较2023年增加29.40万桶/日，较2023年12月预测增加9.67万桶/日。 钻采方面：2023年12月，美国七大页岩油产区钻机总数为555台，环比增加7台，单井原油产量为1019桶/日，环比增加21桶/日。 库存井方面：2023年12月，美国库存井（DUC）数量为4374口，环比减少64口，总完井率为107.42%，环比下降0.91pct。 图27：美国7大页岩油产区原油产量及占比（万桶/ 图28：美国7大页岩油产区原油产量（万桶/日） 图29：美国原油产量结构及预期（万桶/日） 图30：美国原油产量同比变化（万桶/日） 图31：美国七大页岩油产区总钻机数量和平均单个钻 图32：美国页岩油库存井和总完井率（口，%） 3.全球原油需求 3.1.全球原油需求总览 IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年1月报中对2023全球原油需求预测分别为10172.50、10107.88、10211.38万桶/日，较2022年原油需求分别+225.00、+191.84、+254.74万桶/日，相较2023年12月预测量分别-0.27、+7.77、+0.02万桶/日；对2024年原油需求预测量分别为10297.50、10246.50、10435.36万桶/日，较2023年原油需求分别+125.00、+138.62、+223.98万桶/日，IEA、EIA和OPEC相较2023年12月预测量分别+19.