化工行业周报：制冷剂价格大幅上涨，凯盛新材发行可转债

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3040.97，本周下跌0.44%，深证指数本周下跌1.40%，A股指数下跌0.44%；其中化工板块下跌1.54%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：三维股份（+96.63%）、一致魔芋（+44.54%）、汉维科技（+43.01%）、迪尔化工（+42.79%）、美邦科技（+40.96%）。 本周跌幅前五的股票为：龙高股份（-23.04%）、科创新源（-16.86%）、联瑞新材（-16.10%）、洪汇新材（-13.32%）、同益股份（-12.81%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：制冷剂R143a浙江永和、山东三甲基一氯硅烷、液氯、维生素C、重质纯碱；本周跌幅前五的化工品为：二氯丙烷、氯化苄、硅烷偶联剂（Si69）山东、丙二醇甲醚PM山东地区、山东甲基三氯硅烷。本周重点关注化工品中，R32、R125、R134a、维生素C、维生素K、蛋氨酸、色氨酸、味精、磷酸一铵均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、萤石、LiPF6、碳酸锂、维生素B5、维生素E、苏氨酸、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、黄磷、磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3040.97，本周下跌0.44%，深证指数本周下跌1.40%，A股指数下跌0.44%；其中化工板块下跌1.54%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：氟化工（+1.65%）、煤化工（+1.22%）、氮肥（+1.19%）；跌幅前三板块为：电子化学品（-4.22%）、有机硅（-3.10%）、改性塑料（-2.71%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：三维股份（+96.63%）、一致魔芋（+44.54%），11月6日公司公告称公司拟在湖北长阳经济开发区一致魔芋公司东侧投资建设“年产8万吨茶饮小料智能制造项目”、汉维科技（+43.01%）、迪尔化工（+42.79%）、美邦科技（+40.96%）。 本周跌幅前五的股票为：龙高股份（-23.04%）、科创新源（-16.86%）、联瑞新材（-16.10%）、洪汇新材（-13.32%）、同益股份（-12.81%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（11月16日-11月23日）原油价格上涨1.90%，周前期市场预期欧佩克进一步加深减产，原油价格上涨；周后期，美国原油库存连续三周大增，加之欧佩克成员国据减产配额问题未能达成一致从而推迟本周末的欧佩克会议，油价转涨为跌，周内整体保持小幅上涨。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）制冷剂R143a：11月26日制冷剂R143a市场均价为31500元/吨，较上周同期均价上涨8500元/吨，涨幅为36.96%，主要系受明年行业供应缩减预期较强影响，制冷剂价格集体上涨。 2）山东三甲基一氯硅烷：11月26日山东三甲基一氯硅烷市场均价为19000元/吨，较上周同期均价上涨2900元/吨，涨幅为18.01%，主要系下游有机硅中间体开工率提升，需求提升。 3）液氯：11月26日液氯市场均价为415元/吨，较上周同期均价上涨49元/吨，涨幅为13.39%，主要系部分氯碱装置停车检修，液氯市场货源供应稍有缩减。 4）维生素C：11月26日维生素C市场均价为17.5元/吨，较上周同期均价上涨1.8元/吨，涨幅为11.46%，主要系经销商市场行情小幅提涨。 5）重质纯碱：11月26日重质纯碱市场均价为2665元/吨，较上周同期均价上涨258元/吨，涨幅为10.72%，主要系纯碱供给紧张，而下游刚需需求旺盛。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）二氯丙烷：11月26日二氯丙烷市场均价为2090元/吨，较上周同期均价下跌385元/吨，跌幅为15.56%，主要系下游需求持续疲软低迷。 2）氯化苄：11月26日氯化苄市场均价为6958元/吨，较上周同期均价下跌1000元/吨，跌幅为12.57%，主要系成本端甲苯价格支撑弱，且下游需求颓势不改。 3）硅烷偶联剂（Si69）山东：11月26日硅烷偶联剂（Si69）山东市场均价为18000元/吨，较上周同期均价下跌2000元/吨，跌幅为10.00%，主要系成本压力较大，且下游需求进入淡季。 4）丙二醇甲醚PM山东地区：11月26日丙二醇甲醚PM山东地区市场均价为8600元/吨，较上周同期均价下跌800元/吨，跌幅为8.51%，主要系下游工厂刚需采买为主，需求不高。 5）山东甲基三氯硅烷：11月26日山东甲基三氯硅烷市场均价为3900元/吨，较上周同期均价下跌300元/吨，跌幅为7.14%，主要系有机硅行业整体需求低迷。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中R32、R125、R134a、维生素C、维生素K、蛋氨酸、色氨酸、味精、磷酸一铵均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、萤石、LiPF、碳酸锂、维生素B5、维生素E、苏氨酸、豆粕、菜粕、棉粕、尿素、黄磷、磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂市场受明年行业供应缩减预期较强影响，行情上行。本周内制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），11月19日市场价为10783元/吨。制冷剂主要原料二氯甲烷价格有所上升，11月26日市场价为2510元/吨，三氯甲烷价格下降，市场价为2367元/吨，四氯乙烯、三氯乙烯价格不变，市场价分别为4640元/吨、6349元/吨，对应制冷剂R32价格上涨，价差上升（+216元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上升（+15元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上升（+885元/吨）；制冷剂R134a价格上升，价差上升（+442元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周日数据，下同），11月26日市场价为992元/吨（+0元/吨），本周部分地区受安全检查等影响，开采短期受限，磷矿石市场供应量有一定缩减，且高品位矿现货难寻，同时12月以后磷因此磷矿价格维持高位，矿开采将进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格继续下跌，供给端来看，云南地区限电消息落实之后，黄磷行业开工又逐步趋于稳定，虽然云南地区黄磷产量有所减少，但是贵州地区产量增加，叠加黄磷行业库存高位，供给偏宽松。需求端来看，草甘膦受需求限制，近期价格不断走弱；三氯化磷成本面利空，高价推进困难；热法磷酸价格走弱，需求面仍被湿法净化磷酸挤压，整体看下游对黄磷需求难有好转，11月26日市场价为24855元/吨（-662元/吨）； 本周草甘膦价格下跌，由于原料黄磷价格下跌，供给充足且需求持续低迷，11月26日市场价为27304元/吨（-800元/吨）；供应端推涨，草铵膦11月26日市场价为70000元/吨（+0元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均持续下跌，11月26日分别为11900元/吨（-100元/吨），53000元/吨（-2000元/吨），价差上涨（+333元/吨）。由于原料端碳酸锂价格大幅下跌，且终端需求降温明显，电芯市场仍处在低价抛货阶段，价格持续内卷，因此铁锂价格跌跌不休，导致行业生产积极性低，磷酸铁锂整体产能利用率下滑，供应端有所缩减，然在需求减量的情况下，铁锂供需依旧呈平衡偏松；本周磷肥市场持续向好，成本面利好仍存，磷铵库存维持低位，供应面偏紧，冬储需求向好，保供稳价政策相关措施待磷复肥协会会议结束落地后，观察磷肥价格动向。11月26日磷酸一铵市场价为3466元/吨（+23元/吨），磷酸二铵市场价为3713元/吨（+0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格基本维持稳定（同比上周日数据，下同），11月26日价格为2700元/吨（+3元/吨）；维生素需求端偏弱运行，本周维生素A及维生素E价格维稳。大豆方面，因饲用稻谷使得现阶段陆地运输以及铁路运输都较为紧张、同时其他地区车辆返回大豆销区数量偏少，油价较高、降雪天气等原因，使得运费会较往年显著提高，加工企业利润空间缩小，导致采购积极性欠佳，因此大豆价格持续下跌，11月26日价格为4889元/吨（-48元/吨），豆粕价格下行，11月26日价格为4101元/吨（-91元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，11月26日，TDI市场均价为16775元/吨，均价保持不变（同比上周日数据，下同），主要系供应端停车检修较多，但下游海绵厂生意较为清淡，终端需求不足，产业链需求向上传导不畅，TDI出货情况不佳，同时其他下游行业需求也表现偏弱；纯MDI以及聚合MDI本周价格均下跌，截止11月26日市场均价分别为21300元/吨（-700元/吨）、15800元/吨（-100元/吨），终端需求表现不佳，对于原料采购有限，整体偏弱运行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：面板价格自2月起至今单边上行了7个月，已经积累不少涨幅，处在相对高位。而整机市场的基本面未发生利好反转，终端需求长期低迷，整机企业内生的拉货动力难以维系，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。10月份走势相对稳定，其中32寸、43寸、50寸等小尺寸面板略有下滑（环比9月均下滑1美元/片），而65寸、55寸等大尺寸面板保持不变。RUNTO预测11月液晶电视面板的各尺寸价格将全面回降2美元。第四季度，整体面板市场都将处于相对稳定或温和波动状态，难见大尺度下跌；同时在经历了国内“双十一”和“BlackFriday”大促后，若库存偏低叠加面板工厂稼动率岁修再降，有可能再引起面板价格的向上波动。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)11月20日，衢州市生态环境局智造新城分局受理了浙江巨化浙江时代锂电材