公用事业与环保行业周报：充分发挥绿证基础凭证作用，加快绿色转型

投资要点 本周秦皇岛动力煤价较为稳定，预计后期延续企稳趋势。截至2月2日，秦皇岛Q5500动力煤价格为916元/吨，截至1月29日，CCTD主流港口库存5598万吨，周环比-2.8%；南方八省电厂煤炭最新日耗量为224万吨，周环比-1.1%； 最新发电企业库存天数达17.3天，周环比减少0.2天，同比-0.2天。本周电厂日耗基本较上周持平，电厂和港口库存量仍处在较高水平。 充分发挥绿证基础凭证作用，加快绿色转型。2月2日，三部委发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接，大力促进非化石能源消费》的通知，通知提出将绿证作为可再生能源电力消费基础凭证，提出夯实绿证核发和交易基础、拓展绿证应用场景等一系列举措，加快社会发展全面绿色转型。《通知》明确非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控，支持各地区通过购买绿证、使用绿电增加非化石能源消费，进一步拓展用能空间缓解部分地区“十四五”能耗强度下降目标压力，有利于充分发挥绿证基础凭证的作用，推动绿证交易。 本周三峡水库周均出/入库流量均值环比分别-0.7%/+4.5%。截至2月2日，三峡水库入库流量6800立方米/秒，周环比下降22.7%，本周三峡水库入库流量均值为6840立方米/秒；出库流量6740立方米/秒，周环比减少0.4%，本周三峡水库出库流量均值为6738立方米/秒；水库水位168米，周环比上升0.2%，本周三峡水库水位均值为168米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价较为稳定，预计后续延续企稳趋势，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1充分发挥绿证基础凭证作用，加快绿色转型 2月2日，三部委发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接，大力促进非化石能源消费》的通知，通知提出将绿证作为可再生能源电力消费基础凭证，提出夯实绿证核发和交易基础、拓展绿证应用场景等一系列举措，加快社会发展全面绿色转型。 提高非化石能源消费水平，加快绿色转型步伐。《通知》明确非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控，支持各地区通过购买绿证、使用绿电增加非化石能源消费，进一步拓展用能空间缓解部分地区“十四五”能耗强度下降目标压力，有利于充分发挥绿证基础凭证的作用，推动绿证交易。 完善夯实绿证制度体系，有望激发绿证市场交易潜力。《通知》明确到2024年6月底，基本完成全国集中式可再生能源发电项目建档立卡；同时鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，将可再生能源消纳责任分解到重点用能单位，要求探索实施重点用能单位化石能源消费预算管理，超出预算部分通过购买绿证绿电进行抵消；建立跨省区绿证交易协调机制和交易市场，支持绿证供需省份之间结合实际情况，通过政府间协议锁定跨省绿证交易规模。该一系列绿证制度体系完善措施有利于激发绿证市场需求潜力，进一步扩大绿证交易规模。 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 综合平均价格指数：截至2024年2月2日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价为901元/吨；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价稳定，场地价为840元/吨。 图1：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图2：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：2月2日，广州港山西优混Q5500库提价为910元/吨，本周价格稳定，较上年同比下降26.9%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为715/690/780元，较年初分别+0.7%/-/-3.1%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量<调入量。截至2月2日，本周环渤海港调出合计量为802万吨，周环比下降9.7%；调入量为887万吨，周环比上涨6.6%，本周港口调入量增加。 图3：环渤海港日均调出量（万吨） 图4：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：截至2024年1月23日，南方八省煤炭库存为3073万吨，周环比减少1.8%；1月29日，CCTD北方港口库存为2941万吨，较上周减少1.8%。据中电联数据，2024年1月11日，发电企业库存天数为17.3天，周环比下降0.2天。 图5：南方八省电厂库存（万吨） 图6：CCTD沿海港口库存（万吨） 图7：CCTD北方港口库存（万吨） 图8：CCTD主流港口库存（万吨） 图9：南方八省电厂煤炭库存天数（天） 图10：发电企业煤炭库存可用天数（天） 日耗：截至2024年1月23日，南方八省电厂日耗量为224吨，较上周下降1.1%；1月25日，全国重点电厂日耗量为618万吨，较上周上升1.0%。 图11：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图12：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年2月2日，三峡水库入库流量6800立方米/秒，周环比减少22.7%，本周三峡水库入库流量均值为6840立方米/秒；出库流量6740立方米/秒，周环比减少0.4%，本周三峡水库出库流量均值为6738立方米/秒；水库水位168米，周环比上升0.2%，本周三峡水库水位均值为168米。 图13：近两年三峡出库入库流量走势 图14：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年2月2日，钢材价格为4130元/吨，较前一周下跌11元/吨，跌幅为0.3%。 图15：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年1月29日，多晶硅料现货价为58.6元/kg，较上周下跌0.1元/Kg，周环比下降0.2%；光伏组件综合价格为0.825元/W，周环比下降1.3%。 图16：年初至今多晶硅现货的价格 图17：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年2月2日，中国LNG出厂价格全国指数达到4933元/吨，较上周下跌104元/吨，周环比下降2.1%；2024年1月28日，中国LNG综合进口到岸价格达到4257元/吨，较上周下降88元/吨，周环比下降2.0%。 图18：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图19：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体下跌。上证指数下跌6.19%、沪深300指数下跌4.63%，创业板指数下跌7.85%。从板块表现来看，银行、家用电器、煤炭跌幅较小。申万公用事业板块（简称申万公用）本周跌幅为4.46%，在所有申万一级行业中相对排名5/31。申万环保板块（简称申万环保）本周跌幅为14.04%，在所有申万一级行业中相对排名27/31。 图20：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图21：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨3.72%，在所有申万一级行业中相对排名4/31；申万环保下跌10.4%，在所有申万一级行业中相对排名20/31。从交易额看，本周万得全A交易额3.8万亿，环比下降6.44%；本周申万公用板块交易额912亿，环比上升16.98%；本周申万环保板块交易额522亿，环比上升15.25%。 图22：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌2.6%，交易额为320亿，环比上升34.8%，水力发电板块本周上涨0.4%，交易额为173亿，环比下降3.8%；风力发电板块本周下跌6.7%，交易额为63亿，环比上升1.9%；光伏发电板块本周下跌13.6%，交易额为60亿元，环比上升9.1%；燃气板块本周下跌9.4%，交易额为65亿，环比下降5.2%；电能综合服务板块本周下跌10.3%，交易额为57亿，环比下降2.4%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周天伦燃气、中电控股、北京能源国际等个股涨幅居前。聆达股份、德龙汇能、珈伟新能跌幅居前。 图23：上周天伦燃气、中电控股等个股有所上涨 图24：上周聆达股份、德龙汇能等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计143亿，占板块交易额比重为14.6%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，中国广核、浙能电力、华电国际等涨幅居前，上涨个股个数占比19.9%。年初以来，江山控股、聆达股份等跌幅居前。 图25：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图26：年初以来申万公用上涨个股占比为19.9% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周中材节能涨幅居前。上海凯鑫、盛剑环境、华控赛格等个股跌幅居前。 图27：上周中材节能有所上涨 图28：上周上海凯鑫、盛剑环境等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周同兴环保、华控赛格等排在行业前列，交易额合计74亿，占板块交易额比重为14.5%。从年初累计涨幅来看，齐合环保、华控赛格、中材节能等涨幅居前，上涨个股个数占比6.7%。年初以来，中国光大绿色环保、祥龙电业、法尔胜等个股跌幅居前。 图29：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图30：年初以来申万环保上涨个股占比为6.7% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 1月29日，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。其中指出，把握全球科技创新和产业发展趋势，重点推进未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向产业发展。在未来能源方面，聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域，打造“采集-存储-运输-应用”全链条的未来能源装备体系。研发新型晶硅太阳能电池、薄膜太阳能电池等高效太阳能电池及相关电子专用设备，加快发展新型储能，推动能源电子产业融合升级。（中国能源报） 1月30日，中电联召开新闻发布会，中电联新闻发言人、秘书长郝英杰发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》。报告指出，电力生产供应方面，截至2023年底，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长13.9%；人均发电装机容量首次历史性突破2千瓦/人，达到2.1千瓦/人。非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模，占总装机容量比重首次超过50%，煤电装机占比首次降至40%以下。（北极星电力网） 2月2日，国家能源局综合司发布《关于同意张河湾抽蓄上库坝等50座水电站大坝安全注册登记的复函》。其中指出，同意四川东谷水电站大坝首次安全注册，注册登记等级为甲级；同意湖南修山、广西瓦村、四川出居沟等3座水电站大坝首次安全注册，注册登记等级为乙级；同意河北张河湾上库坝、张河湾下库坝，浙江桐柏上库坝、桐柏下库坝等46座水电站大坝换证安全注册，注册登记等级为甲级。（中国能源报） 2月2日，国家发改委、国家统计局、国家能源局发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》。其中指出，跨省可再生能源市场化交易和绿色电力交易对应的绿证，以及省级行政区域内交易的绿证，相应电量按现行统计规则计入相关地区可再生能源消费量，在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算中不再重复扣除。纳入“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核指标核算的绿证，相应电量生产时间与评价考核年度保持一致。（中国能源报） 4.2公司动态跟踪 国电电力：1）1月30日，公司发布《2023年电量情况公告》，经初步统计，2023年全年公司合并报表口径完成发电量4526亿千瓦时，上网电量4298亿千瓦时，较2022年同比分别下降2.3%和2.4%；剔除2022年9月转让宁夏区域火电资产影响，同比分别增长3.7%和3.4%；公司参与市场化交易电量占上网电量的92.8%，平均上网电价0.4378元/千瓦时； 公司合并报表口径控股装机容量约106GW，新能源控股装机容量增加7.3GW；2）2月2日，公司发布《关于投资建设蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区200万千瓦光伏项目的公告》，公司投资建设200万千瓦光伏项目，于2023年1月