交通运输仓储行业研究：春运出行表现亮眼，多家公司开启回购

本周（1/29-2/2）交运指数下跌6.6%，沪深300指数下跌4.6%，跑输大盘2.0%，排名9/29。交运子板块中铁路板块跌幅最小(-1.4%)，公交板块跌幅最大(-17.9%)。 春运：春运前9日（1.26-2.3）社会跨区域人员流动量较2019年上升8.2%。根据交通运输部数据，春运前9日（1.26-2.3）社会跨区域人员流动量为17.54亿人次，同比增长14.0%，相较2019年同期增长8.2%。2月3日（春运第9天）， 全社会跨区域人员流动量20345.4万人次，环比增长1.7%，比2023年同期增长0.9%，比2019年同期下降4.1%。快递：顺丰拟以5-10亿元回购公司股份。1月30日，顺丰控股发布公告计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方 式回购部分社会公众股份。本次回购的资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元，回购价格不超过人民 币55元/股。按回购金额上限人民币10亿元、回购价格上限55元/股测算，预计可回购股数不低于1,818.18万股， 约占公司目前总股本的0.37%；按回购金额下限人民币5亿元、回购价格上限55元/股测算，预计可回购股数不低于 909.09万股，约占公司目前总股本的0.19%。 物流：永泰运拟以0.5-1亿元回购公司股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4570点，同比-6%，环比-0.8%。 危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。2月1日永泰运发布公告，拟以0.5-1亿元回购公司股份，回购 价格不超过44.53元/股。按照本次回购价格上线44.53元/股测算，回购股份数量预计为112.28万股-224.57万股，占公司目前总股本的1.08-2.16%。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、嘉友国际。 航空机场：预计春运出入境旅客将同比增长约3.3倍。本周（1月29日-2月3日）全国日均执飞航班量15734班， 恢复至2019年103%（环比+1.1pct）；其中国内线日均13930班，为2019年111%（+1.1pct）；国际线日均1395班， 为2019年67%（+2pct）；地区线日均334班，为2019年65%（-2.8pct）。本周布伦特原油期货结算价为77.33美元/桶，环比-7.44%，同比-8.47%。据国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸将迎来新一轮出入境客流高峰，日均通关人数将达180万人次，较去年春节增长约3.3倍，与2019年春节出入境流量相当。本周美元兑人民币中间价为7.1006，环比-0.10%，同比+4.6%。截至本周，2024Q1人民币兑美元汇率环比-0.1%。推荐春秋航空。 航运港口：集运价格环比增长，油运运价环比下降。集运：本周CCFI环比+4.4%，同比+26.2%；SCFI环比+1.8%，同 比+115.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1166点，环比+3.0%，同比-21.4%。油运：本周BDTI环比-4.5%，同比+2.1%；BCTI环比-15.5%，同比+80.9%。干散货运输：本周BDI环比-7.3%，同比+110.6%。2023年12月，沿海主要港口货物吞吐量同比+5.2%。油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注港口高股息个股，推荐中远海能、唐山港。 公路铁路：粤高速A、四川成渝、赣粤高速发布业绩预增公告。根据各公司发布的业绩预告，粤高速2023年归母净利 润预计为16.3亿元，同比增长28%；四川成渝2023年归母净利润预计为11.6亿元，同比增长53%，调整之后同比增 长86%；赣粤高速2023年业绩预计为10.85-12.85亿元，同比增速为55.9-84.6%。上周（1月22日-1月28日）全国高速公路货车通行量为5311.9万辆，同比+310%。2024年4周G7全国公路货运整车流量指数为116.05，同比+283%。全国主要公路运营主体2月2日收盘股息率11家高于中国十年期国债收益率（当前为2.42%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块。 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.12）12 本周（1/29-2/2）交运指数下跌6.6%，沪深300指数下跌4.6%，跑输大盘2.0%，排名9/29。交运子板块中铁路板块跌幅最小(-1.4%)，公交板块跌幅最大(-17.9%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 -4.6% -6.6% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 银家煤食沪公非农石交钢建建有通汽电医纺房机电传化军零餐轻计综 300 行电炭品深用银业化运铁材筑色信车力药服地械子媒工工售饮工算合 事设产旅机 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年1月29日-2024年2月2日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 -1.4% -4.4% -4.6% -4.9%-5.0% -6.2% -6.6%-6.7% -7.1% -7.9% -9.3% -13.3% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% 铁港沪公 300 路口深路 机上交航 场证通运指运 数输 航创快 空业递板 指 -17.9% 物公 流交 综合 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年1月29日-2024年2月2日 交运板块涨幅前五的个股为山东路桥（+9.0%）、皖通高速（+6.5%）、长江投资（+6.0%）、粤高速A（+3.1%）、招商港口（+2.4%）；跌幅前五的个股为青岛中程（-47.1%）、新宁物流（-31.1%）、上海雅仕（-30.1%）、音飞储存（-28.1%）、畅联股份（-27.7%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 山东路桥皖通高速长江投资 0%2%4%6%8%10% 9.0% 6.5% 6.0% 青岛中程新宁物流上海雅仕 音飞储存 -31.1% -30.1% -28.1% -47.1% 粤高速A 招商港口唐山港山东高速宁沪高速嘉友国际招商公路 3.1% 2.4% 2.0% 1.8% 1.3% 0.9% 0.6% 畅联股份华鹏飞原尚股份江西长运炬申股份飞力达 0% -10% -20% -27.7% -26.9% -25.4% -25.2% -24.6% -24.4% -30% -40% -50% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1464.81点，环比+4.4%，同比+26.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2217.73点，环比+1.8%，同比+115.4%。CCFI美东航线运价指数为1275点，环比+10.4%，同比+6.3%；CCFI美西航线 运价指数为1039.57点，环比+13.4%，同比+30.8%。CCFI欧洲航线运价指数为2398.52点，环比+4.4%，同比+63.7%；CCFI地中海航线运价指数3018.75点，环比+6.2%，同比+52.9%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1166点，环比+3.0%，同比-21.4%；PDCI东北指数为1232点，环比+9.0%，同比-16.9%；PDCI华北指数为865点，环比-1.3%，同比-29.2%；PDCI华南指数为1232点，环比-1.8%，同比-29.5%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,403 1,465 1,287 1,140 937 2024-01-052024-01-192024-02-02 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 SCFI:综合指数同比增速 2,240 2,206 2,218 2,179 1,897 2024-01-052024-01-192024-02-02 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 CCFI:美东航线同比增速 1,275 1,155 994 1,050 902 2024-01-052024-01-192024-02-02 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 1,200 1,000 800 600 400 200 0 CCFI:美西航线同比增速 1,040 917 852 731 789 2024-01-052024-01-192024-02-02 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:欧洲航线同比增速 2,297 2,399 2,034 1,654 1,181 80% 60% 40% 20% 0% -20% 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:地中海航线同比增速 2,842 3,019 2,517 2,201