通信行业周报-海外AI巨头财报总结：业绩表现亮眼，有望持续大力投入AI

通信 2024年02月04日 投资评级：看好（维持）行业走势图 通信沪深300 海外AI巨头财报总结：业绩表现亮眼，有望持续大力投入AI ——行业周报 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 超微电脑业绩超预期增长，AI服务器需求加速释放，液冷产能持续扩充 50% 34% 17% 0% -17% -34% 2023-022023-062023-10 数据来源：聚源 相关研究报告 《大国重器，我国卫星互联网迎“破茧成蝶”成长期—行业深度报告》-2024.2.1 《央企宝信软件、运营商迎新机遇，光模块龙头中际旭创业绩表现亮眼—行业周报》-2024.1.28 《央企市值管理或将纳入业绩考核，宝信软件、运营商有望受益—行业点评报告》-2024.1.24 超微电脑2024财年Q2实现营收36.6亿美元，同比增长103%，超出预期4 亿美元，实现净利润2.96亿美元，2023年同期为1.76亿美元，公司预计第 三季度净销售额在37亿至41亿美元之间，远高于市场预期的29.9亿美元。公司表示营收高速增长主要由AI系统的强劲需求驱动，并已提前布局H200、B100等AI解决方案，CEO乐观认为AI服务器的强劲需求将持续多个季度。此外，公司积极扩产100KW至120KW液冷机柜，预计将在6月扩充1500个机柜的单月产能，合计将拥有5000个机柜/月的产能以满足客户未来的液冷需求。 AMD2024年数据中心GPU芯片收入有望超35亿美元，算力需求持续强劲 AMD2023年Q4受益于AMDInstinctGPU和第四代AMDEPYCCPU的强劲增长，数据中心业务实现营收22.8亿美元，同比增长38%，实现净利润6.67亿美元，2023年同期为2100万美元。公司预计2024年全年数据中心GPU营收有望超35亿美元，受供应链和客户认证的原因，下半年销售额将大于上半年；公司CEO持续看好2024年传统服务器CPU市场的发展。 谷歌、微软、亚马逊、Meta等AI巨头业绩表现亮眼，有望持续大力投入AI 谷歌2023年Q4谷歌云收入达到92亿美元，同比增长26%。公司Q4资本开支为110亿美元，同比增长45%，公司预计2024年资本开支将显著大于2023年，主要包括服务器、网络设施和数据中心，用于支持AI产品和服务；微软2024财年Q2智能云业务实现营收259亿美元，同比增长20%，其中，Azure及其他云服务增长30%，AI推动Azure云营收增长到达6%，占比逐渐提升。截至二季度报告日期，公司已拥有53000个AzureAI客户，超过 1/3为2023年新增客户。公司预计2024年资本开支将持续大幅增长，以用于云和AI基础设施；亚马逊2023年Q4AWS云业务实现营收242亿美元，同比增长13%。公司预计2024年资本开支将同比增长，主要用于建设基础设施；META2023年Q4实现营收401亿美元，高于市场预期，实现净利润140亿美元，同比增长201%，高于市场预期。公司预计2024年全年资本开支为 300-370亿美元，比之前预期上限提高20亿美元，公司表示增长主要由服务器和数据中心投资推动，公司将持续对AI和元宇宙进行投入。 下游客户对AI需求表现强劲，海外云巨头持续加大投入算力基础设施，AI+终端加速渗透，我们认为2024年算力产业链将维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境、网宿科技等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周投资观点：海外云巨头业绩超预期，算力资本开支持续增长3 1.1、海外多个巨头业绩超预期，资本开支持续增长，算力产业链有望维持高景气度3 1.2、持续看好算力基础设施、卫星互联网、新型工业化等产业的发展5 1.3、市场回顾5 2、产业数据追踪6 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中6 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况6 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况6 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支7 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格7 2.2、5G：2023年我国5G基站总数达337.7万站9 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况9 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数9 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量10 2.3、运营商：创新业务发展强劲11 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况11 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值12 2.4、新能源汽车：2023年11月我国新能源汽车市占率达33.87%14 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率14 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速15 2.5、海缆：2023年8月我国海缆已招标19.192GW16 3、风险提示17 图表目录 图1：Aspeed月度营收情况（百万新台币）6 图2：BAT季度资本开支情况6 图3：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万元）7 图4：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支（亿美元）7 图5：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）7 图6：万国数据机柜价格（元/平米/月）8 图7：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）8 图8：移动电话基站建设情况（万站）9 图9：三大电信运营商5G用户数（百万户）9 图10：移动、电信、联通5G用户数（百万户）9 图11：国内手机及5G手机出货量（万部）10 图12：移动云营收情况（亿元）11 图13：天翼云营收情况（亿元）11 图14：联通云营收情况（亿元）12 图15：中国移动ARPU值（元/户/月）12 图16：中国电信ARPU值（元/户/月）12 图17：中国联通ARPU值（元/户/月）13 图18：我国新能源汽车月销量14 图19：我国新能源汽车渗透率14 图20：新能源车企月度销量（万辆）15 图21：新能源车企月度销量同比增速15 图22：海缆招标节奏（纵向)16 图23：海缆招标节奏（横向)16 1、周投资观点：海外AI巨头业绩超预期，算力资本开支有望持续增长 1.1、海外多个巨头业绩超预期，资本开支有望维持增长，算力产业链有望延续高景气度 超微电脑业绩超预期增长，AI服务器需求加速释放，液冷产能持续扩充。2024年1月30日，超微电脑发布2024财年第二季度报告，公司Q2实现营收36.6亿美元，同比增长103%，超出预期4亿美元；实现净利润2.96亿美元，2023年同期为1.76亿美元；公司预计第三季度净销售额在37亿至41亿美元之间，远高于市场预期的29.9亿美元。公司表示营收高速增长主要由AI系统的强劲需求驱动，并 已提前布局H200、B100等AI解决方案，CEO乐观认为AI服务器的强劲需求将持续多个季度。此外，公司积极扩产100KW至120KW液冷机柜，预计将在6月扩充1500个机柜的单月产能，合计将拥有5000个机柜/月的产能以满足客户未来的液冷需求。AI浪潮持续，我们认为AI服务器需求有望加速释放，随着单计算芯片功率上升，AI集群功率密度持续上升，液冷或成为主流AI散热方案，持续看好AI服务器和液冷板块。 高通认为2024年全球手机出货量或略有提升，公司物联网业务或触底反弹。 2024年1月31日，高通发布2024财年第一季度报告，公司Q1实现营收99.35亿美元，同比增长5%，超出分析师预期；实现净利润27.67亿美元，同比增长24%。公司预计2024年全球手机出货量较2023年将持平或略有提升，5G手机出货量保持高个位数到低两位数增长；公司对物联网业务持谨慎乐观态度，认为Q1物联网业务已经触底，并预计Q2物联网业务将实现高个位数增长，预计2024年下半年，伴随渠道库存正常化，下游市场有望受益。我们认为在继三星GalaxyS24手机搭载高通芯片嵌入AI模型之后，或将有更多设备嵌入AI模型，本地+云混合计算或为未来的发展模式，推理需求有望持续增长，此外，物联网市场有望迎来复苏。 AMD2024年数据中心GPU芯片收入有望超35亿美元，算力需求持续强劲。2024年1月30日，AMD发布2023年第四季度报告，公司Q4实现营收61.68亿美元，同比增长10%，其中，受益于AMDInstinctGPU和第四代AMDEPYCCPU的强劲增长，数据中心业务实现营收22.8亿美元，同比增长38%；实现净利润6.67亿美元，2023年同期为2100万美元。公司预计2024年Q1营收为51-57亿美元，低于市场预期；公司预计2024年Q1数据中心业务营收将持平，主要是服务器销售季节性下降与GPU收入增长抵消所致；公司预计2024年全年数据中心GPU营收 有望超35亿美元，受供应链和客户认证的原因，下半年销售额将大于上半年；公司CEO持续看好2024年传统服务器CPU市场的发展。我们认为下游客户对AI计算芯片的需求持续强劲，随着供应链的逐渐完善叠加客户的认证通过，2024年下半年芯片出货量有望加速释放，持续带动算力基础设施的建设。 谷歌整体营收超预期，云业务增长较快，公司预计2024年资本开支将显著大 于2023年。2024年1月30日，谷歌发布2023年第四季度报告，公司Q4实现营收 863亿美元，同比增长13%，其中，谷歌云收入达到92亿美元，同比增长26%。公司Q4资本开支为110亿美元，同比增长45%，主要由基础设施的投资推动，其中主要是服务器，其次是数据中心。公司预计2024年资本开支将显著大于2023年，主要包括服务器、网络设施和数据中心，用于支持AI产品和服务。此外，Gemini Ultra将在不久后发布，团队已在开发下一版本。我们认为谷歌云业务的较快增长以及对AI资本开支的显著增加，展现出谷歌对于AI发展的持续看好以及下游客户对AI的强劲需求，我们持续看好AI算力产业链的发展。 微软营收超预期，AI持续带动Azure云业务增长，公司预计2024年资本开支有望持续大幅增长。2024年1月30日，微软发布2024财年第二季度报告，公司Q2实现营收620亿美元，同比增长18%；智能云业务实现营收259亿美元，同比增长20%，其中，Azure及其他云服务增长30%，AI推动Azure云营收增长到达6%，占比逐渐提升。截至二季度报告日期，公司已拥有53000个AzureAI客户，超过1/3为2023年新增客户。公司认为2024年AI将成为每台WindowsPC的首要部分，Copilot功能或将持续部署。公司Q2资本开支为115亿美元，低于预期主要是第三方供应商延迟供应至Q3所致，公司预计资本开支将持续大幅增长，以用于 云和AI基础设施。随着类似于Copilot的AI应用加速渗透，我们认为推理算力需求或持续增长，微软对AI的持续投资有望带动AI算力产业链的发展。 亚马逊营收超预期，公司预计2024年资本开支有望同比增长，其中约60%开支或继续用于支持AWS云业务。2024年2月1日，亚马逊发布2023年第四季度报告，公司Q4实现营收1700亿美元，同比增长14%，高于市场预期；其中，AWS云业务实现营收242亿美元，同比增长13%。公司2023年资本开支有所下滑，主要是履约和运输支出下降所致，公司认为下游客户对生成式AI应用和AI模型构建需求仍然强劲，预计2024年资本开支将同比增长，主要用于建设基础设施，2023年约