沥青周度行情分析：春节临近，BU轻仓或空仓过节

春节临近，BU轻仓或空仓过节 ——沥青周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年2月2日 供应端：截至2月2日当周，全国石油沥青装置开工率环比下降0.81个百分点至30.15%，其中，山东下降6.39个百分点至22.05%；长三角增加8.35个百分点至44.07%。山东地区的汇丰、金诚、胜星以及华东地区的中化泉州、西南地区的云南石化停产及转产。山东地区的齐鲁石化常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2200吨左右，2月1日重交停产，预计为期7天左右，2月重交沥青排产3.2万吨；华东地区的江苏新海石化300万吨/年常减压装置1月25日停产沥青，1月30日复产，正常生产时日产4000吨；华北地区的河北伦特装置检修，暂无开工计划；河北鑫海日产1.1万吨，基本产销平衡，执行前期合同出货；河北凯意装置停产检修，暂无复产计划，暂未出货；东北地区的辽河石化一套120万吨常减压装置正常生产沥青，目前正常生产沥青，日产1000吨左右，2月份计划排产3.6万吨。 需求端：临近春节，刚需进一步下降，交运受阻，出货转淡，截至2月2日当周，国内沥青出货量30.23万吨，环比增加0.53万吨；道路改性沥青开工率12.55%，环比下降1.36个百分点；防水卷材沥青开工率22%，环比持平。南方少量刚需提货支撑山东需求，炼厂限量发货以及排队发货未有明显缓解，贸易商保供合同；华北炼厂暂未有计划释放远期合同，集中交付前期合同；华东终端项目基本进入收尾阶段，刚需较前期有所减少，主力炼厂多执行前期合同，贸易商有前期项目支撑出货；东北终端项目处于停工状态，多数贸易商暂无采买计划，以入库前期冬储合同为主，交运逐步放缓，贸易商提货积极性不及前期；西北部分项目指定克炼品牌，近期按计划装车，主发疆内；华南终端项目基本进入收尾阶段，刚需较前期有所减少，主力炼厂多执行前期合同，贸易商有前期项目支撑出货；西南终端项目动工不多，主力炼厂及贸易商出货较前期转淡，贸易商谨慎出货。 库存端：炼厂开工下滑，库存转移，厂库去库，社会库持续累库。 整体来看，沥青价格跟随成本端原油振荡偏弱运行，春节临近，单边建议观望；沥青盘面受原油带动走弱，BU2402、BU2403期现无风险套利可择机平仓，获利离场；BU2404、BU2405期现套利观望；月间套利BU2402-2403、BU2403-2404、BU2404-2405、BU2405-2406套利暂且观望，注意风险控制。 2 国内沥青总开工率（%） 截至2月2日当周，全国石油沥青装置开工率为30.15%（-0.81%）， 100% 50% 0% 100 2018201920202021 202220232024 147101316192225283134374043464952 国内沥青周度总产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为22.05%（-6.39%）、44.07%（+8.35%）、44.78%（-2.95%）、32.93%（±0%）、43.5%（+6.43%）、18.11% （+0.01%）。 山东地区的汇丰、金诚、胜星以及华东地区的中化泉州、西南地区的云南石化停产及转产。山东地区的齐鲁石化常减压装置间歇生产沥青，重交沥青日产2200吨左右，2月1日重交停产，预计为期7天左右，2月重交沥青排产3.2万吨；华东地区的江苏新海石化300万吨/年常减压装置1月25日停产沥青，1月30日复产，正常生 产时日产4000吨；华北地区的河北伦特装置检修，暂无开工计划； 50 0 147101316192225283134374043464952 河北鑫海日产1.1万吨，基本产销平衡，执行前期合同出货；河北凯意装置停产检修，暂无复产计划，暂未出货；东北地区的辽河石化一套120万吨常减压装置正常生产沥青，目前正常生产沥青， 日3产1000吨左右，2月份计划排产3.6万吨。 资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所 100% 山东沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 长三角沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华北华中沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 100% 东北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 西北沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 100% 华南西南沥青开工率（%） 2018201920202021 202220232024 50% 50% 50% 0% 1591317212529333741454953 0% 1591317212529333741454953 4 0% 1591317212529333741454953 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 华北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 华东沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 60 东北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 20 40 1010 20 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 西北沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 西南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 6 华南沥青周度产量（万吨） 2018201920202021 202220232024 15 4410 225 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 5 0 1591317212529333741454953 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 检修损失量 检修原因 扬子石化 常减压 200 2024年1月30日 未定 2 12000 转产 山东胜星 常减压 170 2024年1月29日 2024年2月20日 2 8000 转产 广石化 常减压 100 2024年1月27日 2024年1月31日 5 10000 转产 山东金诚 常减压 150 2024年1月27日 未定 4 14000 转产 山东汇丰 常减压 70 2024年1月29日 未定 2 3000 转产 中化泉州 常减压 70 2024年1月25日 未定 7 14000 转产 江苏新海 常减压 100 2024年1月25日 2024年1月31日 7 28000 转产 云南石化 常减压 70 2024年1月25日 未定 7 14000 转产 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 11 11000 常规停产 新疆法康尼 常减压 10 2024年1月22日 未定 9 1350 常规停产 河南丰利 常减压 100 2024年1月10日 未定 21 42000 转产 东方华龙 常减压 150 2024年1月4日 未定 27 81000 转产 沧州鑫高源 常减压 50 2024年1月5日 未定 26 26000 常规停产 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 31 46500 常规停产 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 31 124000 常规停产 中油高富 常减压 150 2023年11月30日 2024年2月20日 31 31000 常规停产 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 31 155000 常规停产 河北伦特 常减压 90 2023年11月22日 未定 31 62000 常规停产 山东海右 常减压 180 2023年11月16日 未定 31 93000 转产 宁波博汇 常减压 30 2023年11月11日 未定 31 15500 转产 中油秦皇岛 常减压 80 2023年11月4日 未定 31 24800 常规停产 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 31 62000 常规停产 盘锦宝来 常减压 200 2023年11月8日 未定 31 62000 常规停产 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 31 9300 常规停产 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 31 21700 常规停产 温州中油 常减压 60 2023年10月11日 未定 31 24800 常规停产 塔河炼化 常减压 50 2023年10月5日 未定 31 15500 常规停产 辽宁臻德 常减压 30 2023年9月25日 未定 31 15500 常规停产 辽宁华路 常减压 60 2023年9月27日 未定 31 15500 常规停产 乌苏明源 常减压 20 2023年9月1日 未定 31 9300 常规停产 新疆美汇特 常减压 80 2023年6月21日 未定 31 9300 常规停产 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 31 21700 常规停产 总计 29606 719 1082750 资料来源：隆众资讯，海证期货研究所 4000 3000 2000 1000 0 全国公路建设当月值（亿元） 20152016201720182019 2020202120222023 123456789101112 600 400 200 0 主要企业沥青混凝土摊铺机销量当月值（台） 20152016201720182019 2020202120222023 123456789101112 11月，全国公路建设2432.89亿元，环比下降174.11亿元，同比下降13.1%。 12月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量84台，环比增加5台，同比增加24台。 7资料来源：wind，海证期货研究所 分地区来看： 山东：南方少量刚需提货支撑需求，炼厂限量发货以及排队发货未有明显缓解，贸易商保供合同，随着春 节假期临近，市场提货将有所减少； 华北：炼厂暂未有计划释放远期合同，集中交付前期合同，由于合同尚未到期，部分贸易商不急于提货，外销资源偏少，临近春节，需求降至年内低点，贸易商无提货压力； 华东：终端项目基本进入收尾阶段，刚需较前期有所减少，主力炼厂多执行前期合同，部分资源船运及火 运至周边城市，产销平衡，贸易商有前期项目支撑出货，临近春节，刚需进一步下降； 东北：终端项目处于停工状态，多数贸易商暂无采买计划，以入库前期冬储合同为主，河北及山东现货资源较为紧张，临近春节，交运逐步放缓，贸易商提货积极性不及前期，船燃及焦化市场部分下游用户节前备货，支撑炼厂出货较为顺畅； 西北：部分项目指定克炼品牌，近期按计划装车，主发疆内，临近过年，中下游用户采购积极性不高； 华南：终端项目基本进入收尾阶段，刚需较前期有所减少，主力炼厂多执行前期合同，且部分资源船运及火运至周边城市，产销平衡，贸易商有前期项目支撑出货，临近春节，刚需将进一步下降； 西南：临近春节，终端项目动工不多，主力炼厂及贸易商出货较前期转淡，贸易商谨慎出货。 8资料来源：百川资讯，海证期货研究所 中国沥青出货量（万吨） 20202021202220232024 60 100 道路改性沥青开工率（%） 2019202020212022202