黄金&白银：国庆节假临近 宜轻仓或空仓过节

国庆节假临近宜轻仓或空仓过节 南华期货 南华期货 南华期货 夏莹莹（投资咨询资格证号：Z0016569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 ————南华贵金属（黄金&白银）周报 南华期货 南华期货 南华期货 2024年9月29日 贵金属周度观点 黄金&白银：国庆节假临近宜轻仓或空仓过节 •【盘面回顾】上周贵金属市场继续强势上行，国内政策组合拳刺激风险偏好并利多白银，美联储年内降息预期继续抬升下美指走弱，以及欧央行年内降息预期明显升温，皆对贵金属价格继续形成支撑，但随着国内国庆节假临近，以及本周重磅美非农数据即将公布，SHFE及COMEX贵金属头寸自下半周以来已现减仓。圣路易斯联储主席穆萨勒姆称，“美国经济疲软程度可能超出我目前的预期，劳动力市场疲软程度也可能超出预期。如果真是这样，那么更快的降息步伐可能是合适的。”接下来贵金属焦点转下11月FOMC降息幅度预期。 南华期货 南华期货 南华期货 •【资金与库存】长线基金持仓看，三季度以来贵金属投资需求持续改善，上周SPDR黄金ETF持仓周增1.72吨至877.11吨；白银ETF总持仓周增308.5吨至22420.8吨。短线基金持仓看，根据截至9月24日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加5324张至27565张，但多空分歧明显加大，其中多头主动增仓17838张，空头亦增加12514张；白银非商业净多头寸增加3900张至62198张，其中多头增加6051张，空头增加2151张。库存方面，COMEX黄金库存周增8.68吨至534.3吨，COMEX白银库存周增3.9吨至9471吨；SHFE黄金库存微降15千克至11.82吨，SHFE白银库存周增67.6吨至1063.9吨；上海金交所白银库存（截至9月20日当周）增加13.4吨至1411吨。 •【本周关注】数据方面，本周主要关注周二晚间美ISM制造业PMI以及周五美非农就业报告，此外周中亦有其它密集就业数据公布。事件方面：周二凌晨美联储主席鲍威尔将在全美商业经济协会发表讲话；周二晚间美联储24年票委博斯蒂克将与美联储理事库克共同主持会议；周三早晨美联储24年票委博斯蒂克与巴尔金，以及25年票委柯林斯共同参加一场小组活动，周三晚间美联储24年票委哈玛克与理事鲍曼讲分别发表讲话；周四晚间美联储卡什卡利将与24年票委博斯蒂克就包容性经济进行炉边谈话；周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将在一场会议上致开幕词。 南华期货 南华期货 南华期货 •【南华观点】中长线维持看多，短线国庆长假临近，仍需警惕假期期间波动放大风险，且周中有制造业PMI与非农数据组合公布，建议多单节前做好仓位控制，宜轻仓或空仓过节，待节后重新布局多单机会。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周美国数据公布 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1、上周热点解读--美PCE 南华期货 南华期货 南华期货 2、本周美国数据及事件关注 事件聚焦： •周二凌晨美联储主席鲍威尔将在全美商业经济协会发表讲话；周二晚间美联储24年票委博斯蒂克将与美联储理事库克共同主持会议； •周三早晨美联储24年票委博斯蒂克与巴尔金，以及25年票委柯林斯共同参加一场小组活动，周三晚间美联储24年票委哈玛克与理事鲍曼讲分别发表讲话； •周四晚间美联储卡什卡利将与24年票委博斯蒂克就包容性经济进行炉边谈话； 南华期货 南华期货 南华期货 •周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将在一场会议上致开幕词。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3、上周国内数据 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4、美联储加息预期变化:年内降息预期有波动但变化不大 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、美利率预期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、欧元区利率预期:降息预期明显升温 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 5、英国利率预期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、国际贵金属市场 国际贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 伦敦金现货 美元/盎司 2657.97 36.23 1.38% COMEX黄金 美元/盎司 2680.8 33.7 1.27% 伦敦银现货 美元/盎司 31.6222 0.454 1.46% COMEX白银 美元/盎司 31.915 0.42 1.33% SPDR黄金持仓 吨 871.94 -3.45 -0.39% SLV白银持仓 吨 14636.259994 397.2301 2.79% CFTC黄金多头 张 387572 17838 4.82% CFTC黄金空头 张 72182 12514 20.97% CFTC黄金净多 张 315390 5324 1.72% CFTC白银多头 张 81029 6051 8.07% CFTC白银空头 张 18831 2151 12.9% CFTC白银净多 张 62198 3900 6.69% 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 2、国内贵金属市场 国内贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 SHFE黄金主力 元/克 599.42 8.8 1.49% 黄金TD 元/克 596.55 8.63 1.47% SHFE白银主力 元/千克 7865 317 0.88% 白银TD 元/千克 7808 303 4.04% SHFE黄金库存 千克 11823 -15 -0.13% SHFE白银库存 吨 1063.88 67.625 6.79% SGX白银库存 吨 1410.93 13.425 0.96% 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,wind,南华研究 3、SHFE贵金属指数与期货持仓 盘：金仓黄金 元/克 盘银仓白银 元/千克 南华期货 620 600 南华期货 580 560 540 520 500 480 南华期货 南华期货 460 440000 南华期货 420000 400000 380000 360000 340000 320000 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 南华期货 5500 1200000 1150000 1100000 1050000 1000000 950000 900000 850000 800000 750000 700000 4、黄金白银基金持仓 美元/盎司 2400 2100 1800 南华期货 1500 1200 黄金黄金格 吨 1500 1350 1200 1050 南华期货 900 张 480000 400000 320000 240000 160000 业：黄金业空：黄金 900 09/12 14/12 19/12 750 80000 南华期货 09/12 14/12 19/12 来源:同花顺,南华研究 美元/盎司 32 白银白银格 吨 21000 来源:同花顺,南华研究 业：白银业空：白银 白银格 张美元/盎司 28 24 20 16 南华期货 12 15/1217/1219/12 21/1223/12 18000 15000 12000 9000 南华期货 6000 160000 120000 80000 40000 0 –40000 35 30 25 20 南华期货 15 15/1217/1219/1221/1223/1210 来源:wind,南华研究来源:wind,南华研究,同花顺 5、库存跟踪 库存：黄金库存：白银 吨吨吨 库存白银库存白银 1200 12000 10000 1000 11200 8000 800 10400 6000 600 9600 4000 400 200 南华期货 09/12 14/12 19/12 8800 南华期货 8000 2000 0 15/12 南华期货 17/12 19/12 21/12 23/12 来源:同花顺,南华研究,wind 库存黄金库存白银 千克吨 来源:wind,南华研究 库存：白银库存：白银库存：白银 吨 24000 20000 16000 12000 8000 4000 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 4000 3200 2400 1600 南华期货 800 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 来源:同花顺,南华研究,wind来源:wind,南华研究 5、库存跟踪 库存：：黄金：（）库存：：白银（） 吨吨 9500 9250 南华期货 9000 8750 36000 35000 34000 33000 32000 南华期货 南华期货 850031000 8250 30000 8000 7750 7500 29000 28000 27000 26000 南华期货 南华期货 南华期货 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、风险偏好--美国金融市场 南华期货 南华期货 南华期货 美国金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元指数 100.9354 0.1851 0.18% 2Y美债收益率 3.55 -0.04 0% 10Y美债收益率 3.75 0.02 0.54% CRB指数 285.94 3.55 1.26% 标准普尔指数 5738.17 35.62 0.62% 道琼斯工业指数 42313 249.64 0.59% 纳斯达克指数 18119.59 171.27 0.95% VIX指数 16.96 0.81 5.02% 来源:同花顺,wind,南华研究 2、估值指标--美指与美债收益率 黄金格 美元/盎司1973年3月100 % 2700 886 2400 国国10年国国10年 国：10 2100 1800 南华期货 1500 1200 96 104 南华期货 112 120 4.5 3 南华期货 1.5 0 黄金格10 美元/盎司% 国：10 1967年100% 3000 2500 2000 1500 1000 500 –1 0 1 2 南华期货 南华期货 3 15/1217/1219/1221/1223/124 700 600 500 400 300 200 南华期货 15/1217/1219/1221/1223/12 3.6 3 2.4 1.8 1.2 0.6 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 3、衰退风险跟踪 国：金10–210–3 % 8 106 金 6104 4102 2100 南华期货 南华期货 0 –215/1217/1219/1221/1223/12 98 南华期货 9615/1217/1219/1221/1223/12 来源:同花顺,南华研究 90 75 60 45 30 南华期货 15 500（） 来源:彭博,南华研究 0.9 0.6 0.3 0 –0.3 南华期货 南华期货 –0.6 国金 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 目录 南华期货 南华期货 南华期货 1、国内金融市场 南华期货 南华期货 南华期货 国内金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元兑人民币 6.9808 -0.074 -1.05% 沪深300指数 3703.6849 502.6352 15.7% 上证50指数 2571.0848 337.8283 15.13% 中证500指数 5201.6656 703.2755 15.63% 2Y国债收益率 1.3992 0.0005 0.04% 10Y国债收