碳酸锂周度行情分析

碳酸锂周度行情分析 海证期货研究所 2024年02月02日 供应端：因生产亏损及春节将至，部分锂盐厂检修减产，2月产量将继续下滑。而智利出口至中国的碳酸锂数量环 比明显下降，将阶段性导致中国进口碳酸锂减少。预计国内供应端有收缩。 需求端：由于2月份放假检修等因素，下游将2月份产量提前至1月份生产，订单较此前预期有所回暖。但需求总体仍呈现淡季特征，且需求前置将使得2月订单减少，前驱体、正极材料、电解液等维持低负荷生产。 综合看，锂盐厂2月产量仍将下滑，价格进一步下跌空间不大。下游订单前置至1月份难改需求悲观预期，无法提 供强势反弹的动力。在供需双弱的情况下，预计价格仍震荡运行，等待新驱动。 长期来看，需要关注：1、海外矿商2024年规划，是如期增产投产，还是有更多的矿山选择减停产以应对亏损。另外更多矿商调整锂矿定价方式，将带动矿价与碳酸锂价格走势同步，在价格下行周期中，有助于改善锂盐厂利润，从而推动碳酸锂产量快速释放。供应过剩逻辑若再次演绎，碳酸锂价格将会重新向下寻找平台。2、目前全产业链对未来较为悲观，电芯、正极材料、电解液等环节在去库。但是新能源产业仍处于景气周期中，若需求季节性释放或是有政策推动，可能会刺激产业补库，从而对价格有提振。市场普遍期待Q2补库需求释放，参照前两年正极材料产量回升多在5月份启动，若按照提前1个月备库看，Q2补库需求值得期待。3、云母矿渣的处理也是潜在的限制碳酸锂产量释放的重要因素。 部分合约间价差为近月贴水，可关注买近-卖远组合的机会。买03-卖04参与需谨慎，其对现货处理能力要求较高。 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2023/05/10 2023/07/10 2023/09/10 2023/11/10 2024/01/10 截止2月2日，电池级碳酸锂周环比+500元至97050元/吨，工业级碳酸锂周环比+900元至89500元/吨。电碳与工碳价差为 7550元/吨。 截止2月2日，碳酸锂07合约收盘价周环比-0.5%/500元至100150元/吨。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 10000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 8000 6000 4000 2000 0 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 锂精矿进口（吨） 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/12 2023年12月中国样本锂辉石产量2057吨，环比-23%/614吨，1-12月合计产量为3.4万吨；当月中国锂云母矿石产量5220吨， 环比-18%/1182吨，1-12月合计产量为6.8万吨。 2023年12月锂精矿进口43.57万吨，环比+15%/5.72万吨，同比+20%/6.3万吨；1-12月合计进口430万吨，较去年同期+53%。其中，当月自澳大利亚进口环比+36%至28.8万吨，自巴西进口环比-70%至1.1万吨，自尼日利亚进口环比-10%至2.38万吨，自津巴布韦进口环比+24%至10.15万吨。 锂矿现货价格 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨） 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 16000 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 0 2022/10/23 2023/02/23 2023/06/23 2023/10/23 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 480000 380000 0 280000 -100000 180000 -200000 2023/01/02 80000 2023/04/02 2023/07/02 2023/10/02 2024/01/02 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 截止2月2日，进口锂辉石价格周环比-32美元至938美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比持平于2085元/吨。 截止2月1日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比-2457元至93917元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本周环比持平于87905元/吨。外购矿成本下滑，利润逐步修复，目前亏损在2700-3700元/吨。 中国碳酸锂产量（吨） 50000 2021 2022 2023 2024 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量（吨） 16000 江西 四川 青海 江苏 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01 中国碳酸锂月度开工率（%） 100 锂辉石 锂云母 盐湖 80 60 40 20 0 23/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/01 据SMM了解，有部分辉石矿锂盐企业将陆续于1月下旬开始检修，云母矿锂盐企业由于从12月开始代工订单缩减，且原料成本持续倒挂，将于1月中旬前后陆续进入停产检修状态，叠加春节附近部分大厂季节性检修，预计1月碳酸锂产量环比-5.12%至4.17万吨，2月将继续下滑23%。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 18000 2021 2022 2023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 15000 2021 2022 2023 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021 2022 2023 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 12月产量（吨） 16660 13030 7188 7110 环比增量（吨） 1411 280 -324 -472 环比（%） 9% 2% -4% -6% 同比（%） 34% 29% 30% 5% 1-12月累积（万吨） 15.15 13.06 9.36 8.45 去年1-12月累积（万吨） 12.80 10.32 7.01 4.89 同比（%） 18% 27% 34% 73% 碳酸锂进口量（吨） 30000 2019 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：智利 碳酸锂进口自：其它 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/08 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/11 2023年12月碳酸锂进口2.03万吨，环比+19%，同比+87%。其中自智利进口环比+8%/1326吨至1.72万吨，占比93.4%；自阿根廷进口环比+221%/2008吨至2916吨。 1-12月累积进口15.87万吨，同比+17%。 12月智利出口至中国的碳酸锂环比-36%至8676吨，预计1月份中国进口碳酸锂量将有所回落。 中国氢氧化锂产量（吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021 2022 2023 010203040506070809101112 14 氢氧化锂进�口情况（万吨） 90% 中国氢氧化锂�口中国氢氧化锂进口中国氢氧化锂�口增速（右） 12 10 8 6 4 2 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2017201820192020202120222023 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2023年12月氢氧化锂产量2.05万吨，环比-2%，同比- 19%。1-12月产量合计28.33万吨，同比+16%。 12月氢氧化锂出口1.23万吨，环比-19%，同比+41%，1-12月合计出口13万吨，同比+39%。 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2021/01 新能源汽车销量（万辆） 140 新能源汽车销量：欧洲 新能源汽车销量：中国（右） 120 100 80 60 40 20 2021/06 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 0 2023/12 中国新能源汽车�口量（万辆） 14 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 010203040506070809101112 12月新能源车产销分别为117.2万辆和119.1万辆，环比分别增长9.1%和16.1%，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有 率达到37.7%。国内新能源依然保持高景气度。 12月欧洲新能车销量达28.0万辆，同比减少35.07%，环比增加3.27%，渗透率达27.81%，1-12月欧洲新能车销量达294.8 万辆，同比增长13.38%，渗透率为22.85%。 2023年美国新能源汽车市场继续保持增长，12月一共销售了14.1万台，环比+17.55%，其中纯电动汽车10.1万台，插电混动4万台。新能源汽车的渗透率为9.8%。 2023年12月中国新能源汽车出口量11.1万辆，环比+14%，同比+35%。 磷酸铁锂动力电池（GWh） 70 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/09 三元材料动力电池（GWh） 30 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 25 20 15 10 5 0 -5 2021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/09 12月动力电池装车量47.9GWh，同比+33%，环比+7%。从技