电力设备与新能源行业周报：2023年光伏装机高增，需求持续看好

证2023年光伏装机高增，需求持续看好 券 研——电力设备与新能源行业周报（2023.01.22-01.26） 究 增持（维持） 报行情回顾 告过去一周，电力设备行业下跌3.41%，表现弱于大盘，在所有一级行 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第30。分子板块看，其他电源设备下跌0.23%，电网 日期: 2024年02月03日 设备下跌1.5%，风电设备下跌1.75%，光伏设备下跌3.51%，电池下 跌4.83%，电机下跌6.5%。 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 本周观点 E-mail:SAC编号: dingya@shzq.comS0870521110002 锂电：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车厂推出购车优惠，有望带动电动车销量增长。原料端当前价格处于低位，看好后续动力电池出货增长，电池厂盈利能力提升。新技术方面，固态电池、复合集 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % 01-2304-2306-2309-2311-2301-24 1 -5% -10% -16% -22% -28% 行-33% 业-39% 周-45% 报 相关报告： 《光伏产业链价格企稳，12月逆变器出口回升》 ——2024年01月25日 《P型电池片价格反弹，国网2024年加大电网投资》 ——2024年01月17日 《固态电池迎来新进展，四部门推动车网融合互动》 ——2024年01月10日 流体等产业化进程不断加速，多家车企发布800V平台，我们认为800V高压快充将有效解决新能源汽车补能焦虑，带动电池、车、桩端全面升级。 光伏：12月国内光伏装机大幅增长，单月新增装机53GW，同比 +144.24%，环比+148.59%；2023年国内新增装机216.88GW，同比 +148.12%，创历史新高。进一步显示光伏需求旺盛。当前光伏产业链价格整体企稳，价格处于偏底部位置，我们认为终端观望情绪有望逐渐消除，未来低成本组件进一步催生终端需求。我们看好光伏总需求增长，部分市场增长可能超预期。N型占比快速提升，部分辅材如银浆、焊带等有望充分受益。新技术方向，HJT市场接受程度提升，部分央国企招标中已将HJT纳入独立标段，高效产品溢价凸显。 电力设备：2024年国家电网将加大电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，我们认为利好特高压建设带来的相关电力设备企业订单增长。看好电力设备出海，国内电力设备企业具备全球竞争力，未来有望持续突破欧美等成熟市场，建议关注电力设备企业出海新机遇，包括智能电表、变压器等。 投资建议 动力电池：1）电池端，建议关注宁德时代、国轩高科。2）新技术方向：建议关注宝明科技、道森股份、三孚新科、天奈科技、信德新材等。 光伏：1）看好基本面向好及受益N型占比提升的辅材，如高纯石英砂、银浆、焊带等，推荐鑫铂股份、聚和材料，建议关注石英股份、帝科股份、宇邦新材等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池、钙钛矿等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、琏升科技等。3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 电力设备：看好智能电表、变压器等电力出海新机遇，建议关注海兴电力、三星医疗、威胜信息、金盘科技、华明装备等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 股价 1/31 EPS 23E24E25E PE 23E24E25E 数据预测与估值 行业周报 公司名称 PB投资评级 股份26.91 556) 5.36 6.94 8.79 5.02 3.88 3.062.29 买入 节能6.86 1.34 1.56 1.66 5.12 4.40 4.131.92 买入 高测 (688 双良 (600481) 鑫铂股份 29.332.373.754.7412.387.826.192.07买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1行情回顾4 2行业数据更新6 3风险提示8 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：细分板块涨跌幅4 图3：板块个股涨幅前五5 图4：板块个股跌幅前五5 图5：电池及其原材料价格走势（1月26日）6 图6：12月新增装机53GW，同比+144.24%7 图7：光伏月度装机对比7 图8：硅料价格7 图9：硅片价格7 图10：电池片价格7 图11：组件价格7 1行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌3.41%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。万得全A收于4271点，上涨22点，+0.52%，成交40382亿元；沪深300收于3334点，上涨64 点，+1.96%，成交11420亿元；创业板指收于1682点，下跌33 点，-1.92%，成交8487亿元；电力设备收于6317点，下跌223 点，-3.41%，成交3628亿元，弱于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第30，总体表现位于下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 -3.41% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 房地产建筑装饰 石油石化 煤炭非银金融 银行 钢铁交通运输 公用事业 通信建筑材料 环保传媒 社会服务 综合国防军工 有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料 轻工制造 机械设备 农林牧渔 基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子 电力设备 美容护理 -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周，各细分板块均有下跌。其他电源设备跌幅最小，电机跌幅最大。其他电源设备下跌0.23%，电网设备下跌1.5%，风电设备下跌1.75%，光伏设备下跌3.51%，电池下跌4.83%，电机下跌6.5%。 图2：细分板块涨跌幅 -0.23% -1.50% -1.75% -3.51% -4.83% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 -6.50% 板块个股涨跌幅：过去一周，涨幅前五的个股分别为新能泰山+12.56%、中国动力+9.94%、通灵股份+8.69%、时代新材 +7.87%、中信博+7.66%；跌幅前五的个股分别为兆威机电-14.72%、清源股份-16.24%、扬电科技-16.3%、灿能电力- 20.69%、鸣志电器-22.32%。 图3：板块个股涨幅前五图4：板块个股跌幅前五 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 新能泰山中国动力通灵股份时代新材中信博 0% +12.56% +9.94% +8.69% +7.87% +7.66% -5% -10% -15% -20% -25% 兆威机电清源股份扬电科技灿能电力鸣志电器 -14.72% -16.24%-16.30% -20.69% -22.32% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据更新 图5：电池及其原材料价格走势（1月26日） 品名 规格 正极材料及原料产地 低价 高价 均价 单位 三元材料5系 动力型 国产 11.6 12.8 12.2 万元/吨 三元材料5系 单晶型 国产 12.8 13.8 13.3 万元/吨 三元材料5系 镍55型 国产 10.6 10.9 10.75 万元/吨 三元材料6系 常规622型 国产 12.9 13.7 13.3 万元/吨 三元材料8系 811型 国产 15.5 16.4 15.95 万元/吨 磷酸铁锂 动力型 国产 4.2 4.5 4.35 万元/吨 三元前驱体 523 国产 6.8 7.1 6.95 万元/吨 三元前驱体 622 国产 7.7 7.8 7.75 万元/吨 三元前驱体 811 国产 8.3 8.7 8.5 万元/吨 电解钴 ≥99.8% 国产 20.1 24.1 22.1 万元/吨 硫酸钴 ≥20.5% 国产 3.15 3.25 3.2 万元/吨 电解镍 1# 国产 13.04 13.4 13.22 万元/吨 硫酸锰 电池级 国产 0.5 0.52 0.51 万元/吨 硫酸镍 电池级 国产 2.6 2.65 2.625 万元/吨 碳酸锂 电池级99.5% 国产 9.53 10.13 9.83 万元/吨 碳酸锂 工业级99.0% 国产 8.05 8.55 8.3 万元/吨 氢氧化锂 56.5%粗颗粒 国产 负极材料及原料 8 8.6 8.3 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 天然石墨负极 高端 5 6.5 5.75 万元/吨 天然石墨负极 中端 3.5 4.2 3.85 万元/吨 人造石墨负极 高端 3.2 6.5 4.85 万元/吨 人造石墨负极 中端 隔膜 2.3 3.8 3.05 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 基膜 7μm/湿法 国产中端 1 1.3 1.15 元/平方米 基膜 9μm/湿法 国产中端 0.9 1.2 1.05 元/平方米 基膜 16μm/干法 国产中端电解液 0.45 0.55 0.5 元/平方米 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电解液 三元/圆柱/2600mAh 2.25 2.75 2.5 万元/吨 电解液 锰酸锂 1.55 1.65 1.6 万元/吨 电解液 磷酸铁锂 1.65 2.05 1.85 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 国产 6.5 6.8 6.65 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 出口 6.9 7.9 7.4 万元/吨 EMC 电池级 国产 0.73 0.75 0.74 万元/吨 DMC 电池级 国产 0.45 0.49 0.47 万元/吨 EC 电池级 国产 0.49 0.53 0.51 万元/吨 DEC 电池级 国产 0.94 0.98 0.96 万元/吨 PC 电池级 国产辅料 0.76 0.8 0.78 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电池级铜箔加工费 6um 国产 2 2.4 2.2 万元/吨 电池铝箔加工费 12μ双面光 国产锂电池 1.5 1.7 1.6 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 方形动力电芯 三元 国产 0.44 0.51 0.475 元/Wh 方形动力电芯 磷酸铁锂 国产 0.33 0.43 0.38 元/Wh 资料来源：鑫椤锂电，上海证券研究所 2023年光伏装机创记录。根据国家能源局数据，截至2023年底全国光伏累计装机容量609.49GW，测算得2023年国内光伏新增装机216.88GW，同比+148.12%；其中12月单月新增装机53GW，同比+144.24%，环比+148.59%。 图6：12月新增装机53GW，同比+144.24%图7：光伏月度装机对比 新增装机YoY2021年2022年2023年 60 新50 增40 装 机30 GW （ 20 ）10 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2021.01… 2021.04 2021.06 2021.08 2021.10 2021.12 2022.03 2022.05 2022.07 2022.09 2022.11 2023.01… 2023.04 2023.06 2023.08 2023.10 2023.12 -100% 60 50 新 增40 装 机30 GW （ 20 ） 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图8：硅料价格图9：硅片价格 350 300 格 价250 （200 /KG 元150 ）100 50 0 致密料 单晶182单晶210 12 10 价 格8 （ / 元6 片4 ） 2 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022