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电力设备与新能源行业周报:1-2月光伏装机高增,项目开工率不断提升

电气设备2023-03-20开文明、丁亚上海证券巡***
电力设备与新能源行业周报:1-2月光伏装机高增,项目开工率不断提升

证1-2月光伏装机高增,项目开工率不断提升 研 券——电力设备与新能源行业周报(2023.03.20-03.24) 究行情回顾 增持(维持) 报过去一周,电力设备行业上涨3.18%,表现强于大盘,在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第5。分子板块看,电机上涨4.93%,电池上涨 日期: 2023年03月28日 4.69%,其他电源设备上涨3.78%,光伏设备上涨2.29%,风电设备 上涨1.66%,电网设备上涨1.61%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.com 核心观点&数据 动力电池 核心观点:从新能源汽车销量、原材料成本出发,看好后续锂电池出 SAC编号:分析师: S0870521090002丁亚 货量表现。考虑头部电池厂商定价策略,宁德时代产品力提升,未来动力电池市场份额有望继续向头部集中。1)燃油车降价加剧竞争,但 Tel: 021-53686149 考虑地方性补贴政策出台及出口需求提升,长期看新能源汽车销量有 E-mail: dingya@shzq.com 望持续增长;2)电池主要原材料价格继续下行;3)头部电池厂商采 SAC编号: S0870521110002 取让利保量定价策略;4)宁德时代麒麟电池实现量产,产品力上到新 联系人: 刘清馨 的台阶。 Tel: 021-53686152 数据更新:根据鑫椤锂电数据,3月24日动力型磷酸铁锂报价11.2- E-mail: liuqingxin@shzq.com 11.6万元/吨,三元材料5系报价19.3-22.0万元/吨,三元材料6系报价 SAC编号: S0870121080027 25.1-25.5万元/吨,三元材料8系报价31.0-32.2万元/吨,电池级99.5% 联系人: 刘昊楠 碳酸锂报价28.4-30.9万元/吨,磷酸铁锂方形动力电芯报价0.63-0.75 Tel: 021-53686194 元/Wh,三元方形动力电芯报价0.72-0.83元/Wh。 行 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % 03/2206/2208/2210/2201/2303/23 22% 17% 11% 5 -1% -7% -13% -19% -25% 光伏 核心观点:持续看好光伏需求高增。根据国家能源局数据,2023年1-2月国内光伏新增装机20.37GW,同比+88%。根据SMM统计,2023年3月13日至2023年3月19日当周国内包括通威、晶澳、保利英辰等多家企业中标光伏组件项目共24项,中标总装机容量达3.59GW。我们认为,终端关于组件价格的观望逐渐减少,在供货安全和交付时间保证的顾虑下,下游对于组件价格接受程度较高。由于央国企年中装机量考核将促进终端项目装机进度,目前项目建设开工率不断提升,有望持续拉动组件端出货。 数据更新:2023年1-2月国内光伏新增装机20.37GW,同比+88%。1-2月国内电池组件合计出口77.99亿美元,同比+6%。1-2月国内逆变器合计出口19.51亿美元,同比+132%。 投资建议 动力电池: 相关报告: 《看好动力电池出货提升》 ——2023年03月21日 《陇东-山东工程开工,特高压建设再提速》 ——2023年03月20日 《能源革命与价值重估,看好电力设备与电力运营商》 2022年7月开始动力电池板块持续下行,目前板块估值在过去3年历史 0.65%分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来,我们预计动力电池需求将逐步改善,持续看好锂电池产业链。 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节,建议关注宁德时代等;以及关注从0到1技术进步的投资机会,建议关注复合集流体产业链的宝明科技等,钠电池产业链的容百科技等。 ——2023年03月14日 光伏: 行业周报 1)看好有供需差和集中度提升的辅材,包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份,建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等 2)看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业:推荐双良节能,建议关注隆基绿能、TCL中环。 3)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技,建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 3/24 EPS 22E23E PE投资 24E22E23E24EPB评级 高测股份 (688556) 鑫铂股份 (003038) 双良节能 65.682.613.935.7025.1616.7111.529.52买入 41.622.273.784.8418.3311.018.603.25买入 14.550.581.041.5225.0913.999.574.06买入 (600481) 资料来源:Wind,上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪:动力电池9 3.1新能源汽车销量:2月中国新能源汽车销量同比+57.4%.9 3.2产业链装车及排产:2月我国动力电池装车量21.9GW,同比+60%11 3.3产业链价格(2023.3.18-3.24)12 4行业数据跟踪:光伏15 4.1装机:1-2月国内光伏装机20.37GW,同比+88%15 4.2出口:1-2月逆变器出口19.51亿美元,同比+132%15 4.3排产:2月份国内硅料产量预计10.6万吨左右15 4.4产业链价格16 5行业动态20 6公司动态21 6.1重要公告21 6.2融资动态21 6.3股东大会22 6.4解禁动态22 7风险提示23 图 图1:申万一级行业涨跌幅比较7 图2:细分板块涨跌幅8 图3:板块个股涨跌幅前五8 图4:2月中国新能源汽车销量52.5万辆,同比+57.4%9 图5:2月中国新能源汽车渗透率为26.6%9 图6:2月中国新能源汽车出口8.7万辆,同比+79.5%9 图7:2月欧洲七国新能源汽车销量同比+5%10 图8:2月欧洲七国新能源汽车渗透率22.2%10 图9:2月美国新能源汽车销量11.0万辆,同比+62%10 图10:2月美国新能源汽车渗透率9.4%,同比+3.2pct10 图11:1月全球动力电池装车量为33.0GW,同比+18%11 图12:全球动力电池装机量竞争格局11 图13:2月中国动力电池装车量21.9Gwh,同比+60.4%11 图14:2月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 69.3%11 图15:中国动力电池装机量竞争格局12 图16:动力电池及四大材料的主要企业排产环比有所提升.12 图17:电池及其原材料价格走势(今日价格以3月24日为 基准)14 图18:1-2月国内新增装机15 图19:月度装机对比15 图20:组件出口金额15 图21:逆变器出口金额15 图22:2月份国内多晶硅产量预计为10.6万吨左右16 图23:硅料价格18 图24:硅片价格18 图25:电池片价格18 图26:组件价格18 图27:光伏银浆价格19 图28:光伏玻璃价格19 图29:光伏胶膜价格19 表 表1:2月比亚迪新能源汽车销量领先9 表2:行业动态(2023.03.20-03.24)20 表3:近期重要公告21 表4:近期定增预案更新21 表5:近期可转债预案更新21 表6:近期股东大会信息(2023.03.27-03.31)22 表7:近期股份解禁动态(2023.03.27-03.31)22 1核心观点 动力电池 2月,我国动力电池装机量增长显著,LFP电池装机占比进一步提升。2月,我国动力电池装车量21.9GWh,同比+60.4%。其中三元电池装车量6.7GWh,占总装车量30.6%,同比+15.0%;磷酸铁锂电池装车量15.2GWh,占总装车量69.3%,同比+95.3%。 需求端看,2月新能源汽车销量情况改善,海外出口表现好。燃油车降价短期影响新能源车销量。据中汽协数据,2023年2月国内新能源汽车销量52.5万辆,同比+57.4%。《成都市促进新能 源汽车产业发展的实施意见》、合肥《关于申报2023年促进新能源汽车消费补助政策的通知》等地方支持政策出台,有望促进新能源汽车销量提升。海外市场方面,新能源汽车出口表现依然强劲,2月国内新能源汽车出口8.7万辆,同比+79.5%。 价格端看,主要原材料价格继续向下。碳酸锂价格继2月底电 池级碳酸锂价格跌破40万元/吨的价位之后,又再次跌破30万元/吨。受锂盐价格影响,磷酸铁锂与三元材料价格维持跌势,动力型磷酸铁锂价格主流报价11.2-11.6万元/吨,5系三元报价在20万元/吨附近。 从竞争格局来看,头部电池厂商竞争力继续加强。在上游原料价格下跌的背景下,宁德时代实施“锂矿返利”计划,亿纬锂能采取三种定价模式来稳定与客户的合作关系。此外,宁德时代王牌技术麒麟电池实现量产,在相同化学体系、同等电池包尺寸下,麒麟电池包的电量相比4680大圆柱型电池系统可以提升13%,公司产品力再上新的台阶。 从新能源汽车销量、原材料成本出发,看好后续锂电池出货量表现。考虑头部电池厂商定价策略,宁德时代产品力提升,未来动力电池市场份额有望继续向头部集中。1)燃油车降价加剧竞争,但考虑地方性补贴政策出台及出口需求提升,长期看新能源汽车销量有望持续增长;2)电池主要原材料价格继续下行;3)头部电池厂商采取让利保量定价策略;4)宁德时代麒麟电池实现量产,产品力上到新的台阶。 光伏 1-2月光伏装机高增。根据国家能源局数据,2023年1-2月国内光伏新增装机20.37GW,同比+88%。 单周定标容量3.59GW,项目建设开工率不断提升。根据 SMM统计,2023年3月13日至2023年3月19日当周国内包括 通威、晶澳、保利英辰等多家企业中标光伏组件项目共24项,其 中披露装机容量项目共16项。中标价格分布区间集中1.63-1.72元 /瓦;单周加权均价为1.65元/瓦,与上周均价持平;中标总装机容量达3.59GW。 我们认为,终端关于组件价格的观望逐渐减少,在供货安全和交付时间保证的顾虑下,下游对于组件价格接受程度较高。由于央国企年中装机量考核将促进终端项目装机进度,目前项目建设开工率不断提升,有望持续拉动组件端出货。 2行情回顾 图1:申万一级行业涨跌幅比较 过去一周,电力设备行业上涨3.18%,表现强于大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第5。万得全A收于5113点,上涨92点,+1.84%,成交50065亿元;沪深300收于4027点,上涨68 点,+1.72%,成交14288亿元;创业板指收于2370点,上涨77 点,+3.34%,成交12654亿元;电力设备收于9220点,上涨284 点,+3.18%,成交3257亿元,强于大盘。 从涨跌幅排名来看,电力设备板块在31个申万一级行业中排名第5,总体表现位于上游。 3.18% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 传媒 电子 计算机通信 电力设备有色金属商贸零售 汽车 食品饮料 综合社会服务轻工制造家用电器国防军工 机械设备 建筑材料 纺织服饰非银金融 煤炭美容护理房地产 银行 医药生物基础化工农林牧渔 环保 公用事业交通运输 石油石化建筑装饰 钢铁 -6% 资料来源:Wind,上海证券研究所 细分板块涨跌幅:过去一周,电机涨幅最大,电网设备涨幅最小。电机上涨4.93%,电池上涨4.69%,其他电源设备上涨3.78%,光伏设备上涨2.29%,风电设备上涨1.66%,电网设备上涨1.61%。 板块个股涨跌幅:过去一周,涨幅前五的个股分别为智洋创新+27.25%、欧陆通+27.19%、天宏锂电+