电力设备与新能源行业周报：光伏装机持续高增，基本面向好

证光伏装机持续高增，基本面向好 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.04.17-04.21） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业下跌2.50%，表现强于大盘，在所有一级行 告 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第14。分子板块看，电网设备下跌1.44%，其他电源 日期: 2023年04月25日 设备下跌2.14%，电池下跌2.38%，光伏设备下跌3.13%，风电设备 下跌3.33%，电机下跌4.05%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 核心观点&数据 动力电池 核心观点：从新能源汽车销量、原材料成本、电池产品力出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升及优 分析师:Tel:E-mail: 丁亚021-53686149dingya@shzq.com 质新车型供给，看好新能源汽车销量有望持续增长；2）电池主要原材料价格继续下行，但碳酸锂价格有企稳趋势，有望对电池价格形成支撑；3）电池厂商推出优质电池新品及新技术，电池产品力提升。 SAC编号: S0870521110002 数据更新：根据鑫椤锂电数据，4月21日动力型磷酸铁锂报价7.0-7.5 联系人: 刘清馨 万元/吨，三元材料5系报价15.8-18.5万元/吨，三元材料6系报价 Tel: 021-53686152 21.0-21.4万元/吨，三元材料8系报价25.7-26.9万元/吨，电池级 E-mail: liuqingxin@shzq.com 99.5%碳酸锂报价18.2-19.7万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价 SAC编号: S0870121080027 0.59-0.71元/Wh，三元方形动力电芯报价0.67-0.78元/Wh。 联系人:刘昊楠 行Tel:021-53686194 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % % % % % % % % 04-2207-2209-2211-2202-2304-23 59 50 42 34 25 17 9 0 -8% 相关报告： 《高纯石英砂价格上涨，硅片紧张或持续》 ——2023年04月18日 《风光新目标：2023新增装机预计 160GW》 ——2023年04月17日 《大尺寸电池有望持续高景气》 ——2023年04月11日 光伏 核心观点：根据国家能源局数据，2023年3月国内光伏新增装机 13.29GW，同比+466%。2023年1-3月国内新增光伏装机合计 33.66GW，同比+155%。我们认为，随着硅料产能逐渐释放，硅料价格下降预计有序传导至组件，地面电站的建设和组件采购进度有望加快，继而持续拉动组件端出货。从组件端看，受益Q2需求起量，组件端排产有望进一步提升。根据PVInfolink，4月排产小幅上调至42-43GW左右的水平，5月排产有望进一步上调，光伏板块景气度持续向好。 数据更新：根据PVInfolink，多晶致密料价格为189元/KG，周环比-4.06%；182、210硅片价格分别为6.38、8.05元/片，182硅片环比- 0.31%，210硅片环比持平；182、210PERC电池价格分别为1.07、 1.13元/W，环比均持平；182、210PERC组件价格分别为1.7、1.71元/W，环比均-0.87%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6005、3412元/KG，环比均持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比均持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历史最低分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。 行业周报 光伏： 1）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。 2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建议关注爱旭股份。 3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 4）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 股价 4/24 EPS 23E24E25E PE 23E24E25E 数据预测与估值 公司名称 PB投资评级 股份63.87 556) 5.36 6.94 8.79 11.92 9.20 7.277.49 买入 股份35.88 3.78 4.84 9.49 7.41 2.81 买入 高测 (688 鑫铂 (003038) 双良节能 14.491.041.5213.939.534.05买入 (600481) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：3月中国新能源汽车销量同比+34.8%.9 3.2产业链装车及排产：3月我国动力电池装车量27.8GW，同比+29.7%11 3.3产业链价格（2023.4.15-4.21）13 4行业数据跟踪：光伏16 4.1装机：3月国内光伏装机13.29GW，同比+466%16 4.2出口：3月国内电池组件总出口额为53.54亿美元，同比 +30%....................................................................................16 4.3排产：4月国内硅料产量预计10.8-10.9万吨16 4.4产业链价格17 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态23 6.3股东大会23 6.4解禁动态24 7风险提示24 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：3月中国新能源汽车销量65.3万辆，同比+34.8%9 图5：3月中国新能源汽车渗透率为26.6%9 图6：3月中国新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍9 图7：3月欧洲七国新能源汽车销量同比+18.1%10 图8：3月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%10 图9：3月美国新能源汽车销量11.6万辆，同比+41.2%11 图10：3月美国新能源汽车渗透率8.4%，同比+2.0pct11 图11：2月全球动力电池装车量为42.0GW，同比+60%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：3月中国动力电池装车量27.8Gwh，同比+29.7%12 图14：3月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 68.5%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及电解液环节主要企业排产环比略有下降，其他材料环节排产略有提升13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以4月21日为 基准）15 图18：1-3月国内新增装机16 图19：月度装机对比16 图20：组件出口金额16 图21：逆变器出口金额16 图22：4月国内硅料产量预计10.8-10.9万吨17 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格19 图26：组件价格19 图27：光伏银浆价格20 图28：光伏玻璃价格20 图29：光伏胶膜价格20 表 表1：3月比亚迪新能源汽车销量领先10 表2：行业动态（2023.04.17-04.21）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新23 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.04.24-04.28）23 1核心观点 动力电池 3月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比有所提升。3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比+29.7%。其中，三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比+6.3%；磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比+44.4%。 需求端看，3月新能源汽车销量增速改善，海外出口表现强劲。据中汽协数据，2023年3月国内新能源汽车销量65.3万辆，同比 +34.8%；3月国内新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍。我们认为，在中国新能源汽车产品竞争力增强，海外认可度提高，海外相关新能源汽车支持政策加码等因素的共同驱动下，我国新能源汽车出口需求有望持续向上。 供给端看，主要原材料价格继续向下。碳酸锂（电池级99.5%）价格在18.2-19.7万元/吨，较上周价格下降2.15万元/吨，当前国内碳酸锂跌势放缓，价格或已见底，市场整体趋向稳定。磷酸铁锂与三元材料价格继续回落，动力型磷酸铁锂价格主流报价7.0-7.5万元/吨，5系、6系三元材料报价15.8-21.4万元/吨，8系三元材料单吨报价25.7-26.9万元/吨。负极材料、隔膜、电解液价格也维持下行。 4月18日，上海车展开幕，据统计，本届车展首发150余款新车型中，有约三分之二的车型为新能源汽车，优质供给叠加购车优惠政策驱动新能源汽车销量提升。此外，电池厂商也推出优质电池新品及新技术，电池产品力提升。宁德时代发布“凝聚态电池”，可实现超流态、超导态，稳定性、传导性更优；蜂巢能源推出“龙鳞甲”电池真包，实现单体安全和系统安全的全面提升；中创新航推出“顶流”电池，电芯能量密度达到300Wh/kg。 从新能源汽车销量、原材料成本、电池产品力出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升及优质新车型供给，看好新能源汽车销量有望持续增长；2）电池主要原材料价格继续下行，但碳酸锂价格有企稳趋势，有望对电池价格形成支撑；3）电池厂商推出优质电池新品及新技术，电池产品力提升。 光伏 国内光伏装机持续高增。根据国家能源局数据，2023年3月国内光伏新增装机13.29GW，同比+466%。2023年1-3月国内新增光伏装机合计33.66GW，同比+155%。 我们认为，随着硅料产能逐渐释放，硅料价格下降预计有序传导至组件，终端关于组件价格的观望逐渐减少，在供货安全和交付时间保证的顾虑下，地面电站的建设和组件采购进度有望加快，继而持续拉动组件端出货。 需求端景气进一步带动Q2排产提升。从组件端看，受益Q2需求起量，组件端排产有望进一步提升。根据PVInfolink，4月排产小幅上调至42-43GW左右的水平，5月排产有望进一步上调，光伏板块景气度持续向好。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，电力设备行业下跌2.50%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第14。万得全A收于5061点，下跌131点，-2.51%，成交56230亿元；沪深300收于4033点，下跌59 点，-1.45%，成交16656亿元；创业板指收于2341点，下跌87 点，-3.58%，成交13642亿元；电力设备收于8933点，下跌229 点，-2.50%，成交3500亿元，强于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第14，总体表现位于中游。 -2.50% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周，电网设备跌幅