地方两会，哪些关键点？

利率专题 地方两会，哪些关键点？ 2024年02月02日 2024年1月，地方两会陆续召开，当中有哪些信息值得关注？特别是在化 债大背景下，各地方政府如何制定其经济增长目标？本文聚焦于此。 GDP：地方加权目标增速54，全国有望5 从各地公布数据看，今年各地GDP目标增速设定在4580，多数设定 在5060。如果以2022年GDP占比计算，则20232024年加权目标增速分别为56、54，也即今年地方经济目标增速总体较去年变动不大。但从各地情况具体来看，今年多数地区GDP目标增速有所下调或维持不变，上调目标的地区仅4个，北京、天津、浙江、辽宁。由此来看，今年多数地区经济目 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyimingmszqcom研究助理郎赫男 标设置偏谨慎，经济大省“挑大梁”的作用凸显。 执业证书：S0100122090052 消费：拓展传统消费，培育新兴和文旅消费 邮箱：langhenanmszqcom 从各省披露的目标值看，2024年社零增速目标在510之间，加权目标增速为62，比2023年目标值有所下降。从各地两会表述来看，2024年将 相关研究1可转债打新系列：龙星转债：炭黑行业前 着力激发有潜能的消费，主要措施包括以下几方面：（1）拓展传统消费，提振 列企业20240131 和扩大新能源汽车、电子产品等大宗消费，推动实施消费品以旧换新；（2）培 2利率专题：春节前后资金面与债市2024 育壮大新兴消费，如大力发展数字消费、绿色消费、健康消费等新兴消费； 0131 （3）大力促进文旅新消费，例如黑龙江提出大力发展特色文化旅游。 投资：重点化债地区多数下调目标增速 3城投随笔系列：济宁，孔孟之乡，运河之 都20240131 4城投随笔系列：三轮债务置换与城投提前 从披露数据省份来看，2024年总投资目标增速分布在315区间，加权 兑付20240131 增速为59，相较于2023年目标增速降低2个百分点。其中，重点化债地区来看，除内蒙古和辽宁之外，其余地区均有不同程度的调降。 5可转债打新系列：楚天转债：国内领先制药装备制造商20240130 基建投资方面，各地重点部署在于重大项目、新基建以及水利投资等方 面，且多地强调用好增发国债，并表示支持民间资本积极参与基建投资；房地产方面，稳妥有序推进“三大工程”；产业投资方面，壮大现代产业集群，培育现代化产业体系，当中重点在于传统产业技术改造、数字经济发展、以及积极部署新兴和未来产业。 进出口：加大优势产品出口，开拓新兴市场 2024年多地进出口目标增速有所下降，但部分地区如云南、新疆的进出口 目标增速则明显增长。从各地具体部署来看，一是加大优势产品的出口，二是业务模式创新，三是稳住已有市场、开拓新兴市场。 地方财政：收入目标普降，化债仍是重点 今年下调一般预算收入目标的地区较多，这当中一方面或考虑到新旧动能 转换之下经济增速或呈放缓，以及结构性减税降费的影响，另一方面或也与2023年基数抬升有关。此外，2024年化债工作仍将推进和落实，关键点来看，一是落实化债方案，二是加强风险监测，三是推动平台转型。 总结来看，2024年多地GDP增速目标下调，但加权增速来看与2023年 基本持平，经济大省“挑大梁”的作用凸显，全国增速有望设定为5。2024年地方稳增长的抓手仍不少，但考虑到当前国内经济正处于恢复和转型升级的关键期，实现目标还需付出艰苦努力，稳中求进、以进促稳、先立后破，亦需经济大省勇挑大梁，充分发挥示范引领作用，为稳定全国经济做出更大贡献。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能 存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险。 目录 1GDP：地方加权目标增速54，全国有望54 2消费：拓展传统消费，培育新兴和文旅消费11 3投资：重点化债地区多数下调目标增速13 4进出口：加大优势产品出口，开拓新兴市场18 5地方财政：收入目标普降，化债仍是重点19 6小结22 7风险提示24 插图目录25 表格目录25 2024年1月，中国大陆31个省、自治区、直辖市陆续召开地方两会，当中有哪些信息值得关注？特别是在化债大背景下，整体投资举债或一定程度受限，各地方政府如何制定其经济增长目标？ 本文聚焦于此。 两会日期 2024年GDP 目标（） 2023年GDP 目标（） 较2023年目标2022GDP占全变化（pct）国比例（） 2024年一般公共预算收入（） 2024年规上工业2024年固定资增加值（）产投资（） 2024年社零 （） 2024年进出口（） 2024年CPI （） 2024年居民收入（） 2024年新增就业（万人） 2024年调查失业率（） 东部 北京 1月21日 50 45 05 35 50 30 与经济增长基本同步 50 河北 1月21日 55 60 05 35 50 55 60 60 30 30 55 55 山东 1月22日 50 50 00 73 40 30 55 1100 天津 1月23日 45 40 05 14 与经济增长基本同步 实现正增长 60 30 与经济增长基本同步 350 55 上海 1月23日 50 55 05 37 50 30 与经济增长基本同步 50 福建 1月23日 55 60 05 44 50 65 出口：55 30 与经济增长基本同步 55 江苏 1月23日 50 50 00 102 40 55 实现正增长 30 与经济增长基本同步 1200 50 浙江 1月23日 55 50 05 65 与经济增长基本同步 60 60 55 30 与经济增长基本同步 50 广东 1月23日 50 50 00 107 30 50 40 60 10 30 与经济增长基本同步 1100 55 海南 1月23日 80 95 15 06 70 100 80 30 城镇：8，农村：85 55 东北 辽宁 1月23日 55 50 05 24 50 55 100 80 60 30 与经济增长基本同步 460 55 吉林 1月24日 60 60 00 11 100 30 60 30 30 高于经济增长速度 55 黑龙江 1月24日 55 60 05 13 50 70 65 70 与经济增长基本同步 300 60 中部 江西 1月23日 50 70 20 27 65 30 65 30 城镇：5，农村：7 55 山西 1月23日 50 60 10 21 100 55 50 30 城镇与经济增长基本同步， 450 55 农村高于经济增长速度 安徽 1月23日 60 65 05 37 30 70 70 90 30 城镇：65，农村：75 680 55 湖南 1月24日 60 65 05 40 60 70 50 60 60 30 高于经济增长速度 700 河南 1月28日 55 60 05 51 50 65 70 70 平稳增长 30 与经济增长基本同步 1100 55 湖北 1月30日 60 65 05 45 30 与经济增长基本同步 700 55 西部 西藏 1月7日 80 80 00 02 130 100 30 城镇与经济增长基本同步， 50 农村快于城镇 重庆 1月21日 60 60 00 24 60 70 40 75 30 广西 1月22日 50 55 05 22 30 60 30 50 70 30 与经济增长基本同步 300 55 四川 1月22日 60 60 00 47 与经济增长基本同步 30 与经济增长基本同步 850 55 甘肃 1月23日 60 60 00 09 60 70 60 85 30 城镇：6，农村：7 55 宁夏 1月23日 60 65 05 04 50 80 60 50 60 30 60 55 青海 1月24日 50 50 00 03 30 与经济增长基本同步 60 55 贵州 1月24日 55 60 05 17 30 65 45 60 30 城镇：6，农村：8 600 55 云南 1月24日 50 60 10 24 30 70产业投资10 70 300 30 与经济增长基本同步 55 以上 陕西 1月26日 55 55 00 27 30 30 城镇：55，农村：65 400 55 内蒙古 1月30日 60 60 00 19 55 70 150 30 与经济增长基本同步 180 60 新疆 1月30日 65 70 05 15 100 80 100 80 200 30 城镇：65，农村：75 460 55 图1：2024年地方两会主要经济目标 资料来源：各地方政府官网、中国证券网、中国日报等，民生证券研究院 1GDP：地方加权目标增速54，全国有望5 首先，我们从各地经济增长目标入手来看。 总体看，今年地方经济目标增速基本与去年持平。从各地公布数据看，今年各地GDP目标增速设定在4580区间，多数设定在5060的水平。 如果以2022年GDP占比计算，则20232024年加权目标增速分别为56、54，也即今年地方经济目标增速总体较去年变动不大。 图2：2024年各地GDP目标增速及变化（） 资料来源：wind，各地方政府官网、中国证券网、中国日报等，民生证券研究院 但从各地情况具体来看，今年多数地区GDP目标增速有所下调或维持不变，上调目标的地区较少： 2024年下调经济目标增速的地区共计16个，河北、上海、福建、海南、黑龙江、江西、山西、安徽、湖南、河南、湖北、广西、宁夏、贵州、云南、新疆，多数地区下调05个百分点，江西下调幅度最大，为20个百分点。 目标增速维持不变的地区共计11个，山东、江苏、广东、吉林、西藏、重庆、四川、甘肃、青海、陕西、内蒙古。 今年上调经济目标增速的地区仅4个，北京（05pct）、天津（05pct）、浙江（05pct）、辽宁（05pct）。 区域 省自治区直辖市2022年GDP占比2024年GDP目标2023年GDP目标目标变动 （） 增速（） 增速（） （pct） 2023年GDP实际 增速（） 东部 东北 中部 西部 北京 河北山东天津上海福建江苏浙江广东海南辽宁吉林黑龙江江西山西安徽湖南河南湖北西藏重庆广西四川甘肃宁夏青海贵州云南陕西内蒙古 新疆 35 35 73 14 37 44 102 65 107 06 24 11 13 27 21 37 40 51 45 02 24 22 47 09 04 03 17 24 27 19 15 50 55 50 45 50 55 50 55 50 80 55 60 55 50 50 60 60 55 60 80 60 50 60 60 60 50 55 50 55 60 65 45 60 50 40 55 60 50 50 50 95 50 60 60 70 60 65 65 60 65 80 60 55 60 60 65 50 60 60 55 60 70 05 05 00 05 05 05 00 05 00 15 05 00 05 20 10 05 05 05 05 00 00 05 00 00 05 00 05 10 00 00 05 52 52 60 43 50 45 58 60 48 92 53 63 26 41 50 58 46 41 60 98 61 41 60 64 66 53 49 44 43 73 61 图3：2024年各地GDP目标增速及变化（） 资料来源：各地方政府官网、中国证券网、中国日报等，民生证券研究院 注：部分地区尚未更新2023年全年累计增速，如河北、西藏和新疆，采用前三季度累计增速代替 由此来看，今年多数地区经济目标设置偏谨慎，经济大省“挑大梁”的作用凸显。 从经济大省来看，浙江上调2024年目标增速05个百分点，河南下调05个 百分点，山东、江苏、广东、四川的目标增速与去年基本