传媒互联网行业跟踪点评：2月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改

行业点评报告●传媒互联网行业 2023年2月2日 2月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改 --行业跟踪点评 核心观点： 传媒互联网行业 推荐 维持评级 事件：2月2日，国家新闻出版署公布了2024年首批进口游戏版号审批信息，本批次共有32款游戏获得游戏版号。其中，23款游戏获得移动端版号，3款游戏获得客户端版号，9款游戏获得主机端版号，1款游戏获得移动+客户端双端版号。 版号连续发放，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的进口游戏共32款，是本年度首次发放。较上个批次（12月）的40款相比略有下降，但间隔明显缩短。考虑到近期整体版号发放数量水平上升，国产游戏版号连续两个月数量破百，进口游戏版号间隔从4个月左右缩短至2个月，我们认为这是监管层对行业持续释放的积极信号，2024年版号稳定发放有望延续，将推动行业供给端持续向好。 多家公司产品获批，部分游戏关注度高：从产品归属方面来看，腾讯旗下《地下城与勇士：起源》《星之卡比新星同盟》《太鼓之达人》、完美世界旗下《钓鱼：北大西洋》、恺英网络旗下《纳萨力克：崛起》、星辉娱乐旗下《三国群英传：策定九州》和名臣健康旗下《境•界刀鸣》等游戏获批。部分游戏关注度较高：如任天堂出品发行的动作冒险类游戏《星之卡比新星同盟》和南梦宫开发的打击类音游《太鼓之达人》，本次都获批主机端（Switch）版号；还有经典IP改编的《地下城与勇士：起源》（经典格斗游戏DNF改编）、《境•界刀鸣》（《死神》动漫IP改编）、《银魂集结》（银魂IP）、《航海王：集结》（航海王IP）等。 游戏产业望持续良性发展：《网络游戏管理办法》（征求意见稿）发布后，监管部门多次释放积极信号，目前整体监管趋势未有明显收紧。我们认为在监管大环境基本稳定的情况下，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，游戏大盘将呈现回暖趋势。长期来看，监管政策的补位有利于行业长期的健康良性发展，且AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。随着AI创意工具相关技术不断升级，内容生产力迎来更新迭代，或将进一步助力游戏产业发展。 投资建议：我们认为短期系统性下跌不改游戏行业长期价值，预期落地文件或将相对柔和，目前悲观情绪已充分释放，行业估值安全边际充足，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特 （603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界 （002624.SZ）等公司。 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC技术发展不及预期的风险。 分析师 岳铮：010-8092-7630：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006研究助理祁天睿：（010）8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 【银河传媒互联网】_2024年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握AIGC内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_12月国产、进口游戏版号发放，理性看待管理新规意见稿 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_11月国产游戏版号发放，趋势如常 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_10月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_9月国产游戏版号发放，行业高增长可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号再发放，业绩上行动力足 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_7月国产游戏版号发放，行业基本面修复持续 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 附录： 图1：2015-2024年进口游戏获批版号数量 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表1：2024年2月进口游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 三辰影库音像出版社 西安西品网络科技有 国新出审 ISBN978-7- 1 铁匠日记2 移动 有限公司 限公司 〔2024〕260号 498-13151-5 江苏凤凰电子音像出 厦门游乐互动科技有 国新出审 ISBN978-7- 2 根本没有游戏 移动 版社有限公司 限公司 〔2024〕261号 498-13147-8 成都金山数字娱乐科 成都金山世游卓立科 国新出审 ISBN978-7- 3 猫咪和汤 移动 技有限公司 技有限公司 〔2024〕262号 498-13131-7 4 地下城与勇士：起源 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海游空信息技术有 限公司 国新出审〔2024〕263号 ISBN978-7- 498-13145-4 腾讯 华东师范大学电子音 明日世界（上海）网 国新出审 ISBN978-7- 5 驯龙高手：旅程 移动 像出版社有限公司 络科技有限公司 〔2024〕264号 498-13149-2 上海科学技术文献出 完美世界征奇（上 国新出审 ISBN978-7- 6 钓鱼：北大西洋 客户端 版社有限公司 海）多媒体科技有限 公司 〔2024〕265号 498-13135-5 完美世界 北京目标在线科技有 深圳金翅鸟信息科技 国新出审 ISBN978-7- 7 航海王：集结 移动 限公司 有限公司 〔2024〕266号 498-13139-3 成都盈众九州网络科 海南创跃科技有限公 国新出审 ISBN978-7- 8 新三国志曹操传 移动 技有限公司 司 〔2024〕267号 498-13133-1 游戏机 东方明珠新媒体股份 东方明珠新媒体股份 国新出审 ISBN978-7- 9 侍魂晓 （XBOX）游戏 有限公司 有限公司 〔2024〕268号 498-13161-4 广东音像出版社有限 北京朝夕光年信息技 国新出审 ISBN978-7- 10 境•界刀鸣 移动 公司 术有限公司 〔2024〕269号 498-13130-0 名臣健康 杭州润趣科技有限公 明日世界（上海）网 国新出审 ISBN978-7- 11 大召唤师 移动 司 络科技有限公司 〔2024〕270号 498-13137-9 杭州哲信信息技术有 广州金科文化科技有 国新出审 ISBN978-7- 12 索尼克跑酷 移动 限公司 限公司 〔2024〕271号 498-13156-0 13 天元突破红莲螺 岩 移动 互爱互动（北京）科技有限公司 互爱互动（北京）科技有限公司 国新出审〔2024〕272号 ISBN978-7- 498-13152-2 华东师范大学电子音 上海云岐网络科技有 国新出审 ISBN978-7- 14 高达联合行动 移动 像出版社有限公司 限公司 〔2024〕273号 498-13158-4 15 歧路旅人：大陆的霸者 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 上海网之易磨璞网络科技有限公司 国新出审〔2024〕274号 ISBN978-7- 498-13146-1 16 幽游白书：宿命 觉醒 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 深圳金翅鸟信息科技有限公司 国新出审〔2024〕275号 ISBN978-7- 498-13132-4 17 现尝好滋味！超级猴子球 客户端 咪咕互动娱乐有限公 司 咪咕互动娱乐有限公 司 国新出审〔2024〕276号 ISBN978-7- 498-13142-3 18 归零性百万亚瑟 王 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 广州卓游信息科技有限公司 国新出审〔2024〕277号 ISBN978-7- 498-13159-1 游戏机- 上海电子出版有限公 上海切即文化传播有 国新出审 ISBN978-7- 19 新宝可梦随乐拍 NintendoSwitch 司 限公司 〔2024〕278号 498-13143-0 星之卡比新星 游戏机- 上海电子出版有限公 深圳市腾讯计算机系 国新出审 ISBN978-7- 20 同盟 NintendoSwitch 司 统有限公司 〔2024〕279号 498-13140-9 腾讯 游戏机- 上海电子出版有限公 深圳市腾讯计算机系 国新出审 ISBN978-7- 21 太鼓之达人 NintendoSwitch 司 统有限公司 〔2024〕280号 498-13150-8 腾讯 上海恺英网络科技有 上海恺英网络科技有 国新出审 ISBN978-7- 22 纳萨力克：崛起 移动 限公司 限公司 〔2024〕281号 498-13155-3 恺英网络 上海科学技术文献出 深圳第七大道科技有 国新出审 ISBN978-7- 23 银魂集结 移动 版社有限公司 限公司 〔2024〕282号 498-13134-8 瑞奇与叮当时 游戏机（PS4、 上海东方明珠文化发 国新出审 ISBN978-7- 24 空跳转 PS5、复合载体）游戏 上海声像电子出版社 展有限公司 〔2024〕283号 498-13154-6 天津电子出版社有限 北京银河聚阵网络技 国新出审 ISBN978-7- 25 拳皇全明星 移动 公司 术有限公司 〔2024〕284号 498-13153-9 26 全面憨憨战争模 拟器 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 成都牧雅辰科技有限公司 国新出审〔2024〕285号 ISBN978-7- 498-13148-5 北京空中信使信息技 北京空中信使信息技 国新出审 ISBN978-7- 27 创世战车 移动 术有限公司 术有限公司 〔2024〕286号 498-13136-2 28 地平线：零之曙 光 客户端 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 上海星游纪信息技术有限公司 国新出审〔2024〕287号 ISBN978-7- 498-13160-7 江苏凤凰数字传媒有 上海皿鎏数字科技有 国新出审 ISBN978-7- 29 异星边境 移动 限公司 限公司 〔2024〕288号 498-13141-6 辽宁电子出版社有限 西安西品网络科技有 国新出审 ISBN978-7- 30 庇护所 移动 责任公司 限公司 〔2024〕289号 498-13138-6 31 三国群英传：策定九州 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 广东星辉天拓互动娱乐有限公司 国新出审〔2024〕290号 ISBN978-7- 498-13144-7 星辉娱乐 32 天子传奇：觉醒 移动、客户端 北京龙图智库科技有限公司 北京龙图智库科技有限公司 国新出审〔2024〕291号 ISBN978-7- 498-13157-7 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 岳铮，传媒互联网行业分析师。约翰霍普金斯大学硕士，于2020年加入银河证券研究院。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了