股指期货周报：股指偏弱，更多货币政策工具出炉

华安期货投研股指期货周报 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542 复核：闫丰F0251054/Z0001643 金融期货团队： 分析师：曹晓军 期货从业资格证号：F3008012 投资咨询从业资格：Z0010934 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 国债到期收益率:10年沪深300指数 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 2024/2/2 ∟.投资逻辑要点 股指偏弱，更多货币政策工具�炉 宏观动态： 1月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头。1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，环比持平，连续三个月高于荣枯线。货币政策方面，央行连续两个月通过政策性银行投放PSL，PSL是城中村改造专项借款的主要资金来源。下周一即2月5日起，降准措施落地。 股指期货： 近一周，股指继续偏弱运行。今年以来已有近500家上市公司进行了回购，400余家上市公司的回购计划正在实施中。后续关注更多宏观增量政策对提振内需和促进资本市场信心恢复的持续影响。股指暂震荡思路对待。 股指期货及其他资产一周表现 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2024.1.29-2024.2.1 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3217.71 -116.11 -3.48 62647440600 863439356659 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2402 3213.60 -116.00 -3.48 -4.11 70555 283075 27646192 IF2403 3208.40 -119.80 -3.60 -9.31 113724 170919 16672601 IF2406 3181.00 -135.20 -4.08 -36.71 71693 68907 6682588 IF2409 3145.60 -135.40 -4.13 -72.11 16633 25250 2422315 合计 272605 548151 53423696 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 2248.27 -66.11 -2.86 18563553600 261321164345 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IH2402 2245.80 -67.60 -2.92 -2.47 39278 173976 11892638 IH2403 2241.40 -75.40 -3.25 -6.87 57038 115966 7932622 IH2406 2237.20 -76.40 -3.30 -11.07 30362 45948 3142765 IH2409 2204.60 -77.40 -3.39 -43.67 8760 14357 968548 合计 135438 350247 23936574 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 周度 图1.A股三大股指周度涨跌幅 图2.股指标的指数周度涨跌幅 0.0000 -2.0000 -4.0000 -6.0000 -8.0000 主要股指周涨跌幅（%） 上证指数深证成指创业板指科创50 股指标的指数周涨跌幅（%） 0.0000 -2.0000 -4.0000 -6.0000 -8.0000 -10.0000 -12.0000 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-4.8%、-6%、-5.6%、-7.5%。 股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-3.5%、-2.9%、-6.9%、-9.9%。 图3.IF/IH 图4.IC/IH IC/IH 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 IF/IH 1.52 1.50 1.48 1.46 1.44 1.42 1.40 1.38 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 沪深300股指期货和上证50股指期货主力合约比价IF/IH为1.43，上周为1.44。中证500股指期货和上证50股指期货主力合约比价IC/IH为2.05，上周为2.17。 图5.IC2406贴水变化 图6.IM2406贴水变化 0 0-50 -50 -100 -100 -150 -150 -200-250 -200 -300 -250 -350 -300 -400-450 -350 20 中证500股指IC2406贴水 2023-10-312023-11-302023-12-312024-01-31 中证1000股指IM2406贴水 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 中证500股指期货IC2406合约较现货贴水最新为190点。中证1000股指期货IM2406合约较现货贴水最新为229点。 图7.资金利率 图8.国债收益率 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 0.00 资金利率 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 Shibor:隔夜Shibor:1周 国债收益率 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 国债收益率:1年国债收益率:10年 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 资金面宽松，最新隔夜Shibor报1.72%，7天期Shibor报1.85%，均较上周回落一些。 最新国债收益率，1年期为1.95%，10年期为2.43%，近一周短端回落6BP，最新利差扩大至约48BP。 ∟.资产走势 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2024.1.29-2024.2.1 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2403 101.3480 0.0560 0.0553 65105 97296 19723417 TS2406 101.4580 0.0840 0.0829 14386 15597 3165040 TS2409 101.3880 0.0240 0.0237 941 1113 225744 小计 80432 114006 23114201 5年期TF2403 102.8450 0.1400 0.1363 104155 173609 17857616 TF2406 102.9100 0.1950 0.1898 37163 41630 4283993 TF2409 102.8850 0.2000 0.1948 1096 1037 106675 小计 142414 216276 22248284 10年期T2403 103.4950 0.3950 0.3831 161795 246632 25506422 T2406 103.5600 0.4900 0.4754 40779 53301 5515111 T2409 103.4700 0.5200 0.5051 2401 2280 235635 小计 204975 302213 31257168 30年期TL2403 105.1400 1.5500 1.4963 37351 114483 11987513 TL2406 105.1000 1.6900 1.6343 19927 27040 2830401 TL2409 105.0600 1.7000 1.6447 1827 1393 145573 小计 59105 142916 14963486 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 国债到期收益率:10年沪深300指数 3.04800 4500 2.8 4200 1.50 1.00 商品期货指数周涨跌幅（%） 1.02 2.6 2.4 2.2 3900 3600 3300 3000 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -0.76 0.01 原油指数沪金指数沪铜指数 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 近一周，沪深300指数震荡下挫。10年期国债收益率走低，最新报2.43%。 主要商品期货指数方面：截至周四，原油指数跌0.76%，沪铜指数涨1.02%，沪金指数基本持平与上周。 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美元指数 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 美元指数最新103.048，较上周基本持平，微降。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 美国十年期国债收益率最新为3.87%，较上周下降约28BP，后续关注能否延续高位回落态势。 宏观动态及高频数据 ∟.宏观热点资讯 国内： 央行披露，1月，三家政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元。这是央行连续两个月通过政策性 银行投放PSL。此前，广州等10城官宣落地首批城中村改造专项借款，PSL就是专项借款的主要资金来源。 1月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头。 1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，环比持平，连续三个月高于荣枯线。 国内多地楼市限购政策持续优化。 2024年，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核。 上市公司回购热潮持续，1月31日盘后约有140余家上市公司发布回购计划以及回购进展。今年以来已有近 500家上市公司进行了回购，400余家上市公司的回购计划正在实施中。 国外： 国际货币基金组织（IMF）上调今年全球经济增长预期至3.1%，预计中国今明两年经济增速分别为4.6%和4.1%。 美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。 高盛将美联储今年首次降息预期从3月推迟到5月，仍预计美联储将降息5次。 图13.六大发电集团日均耗煤量 图14.执行航班数 ∟.高频数据 100 90 80 70 60 50 六大发电集团日均耗煤量 16000 12000 8000 4000 0 执行航班数：国内航班：中国 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 六大发电集团耗煤量：2月1日为84.69万吨，1月均值为86.15万吨。国内执行航班数：2月1日为13984班次，1月均值12815.13班次。高频数据可以反映�假期临近时生产及交通�行方面的变化。 图15.钢材综合价格指数（CSPI） 图16.猪肉平均批发价 ∟.高频数据 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 钢材综合价格指数（CSPI） 25.00 20.00 15.00 猪肉平均批发价 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢材综合价格指数（CSPI）：1月26日为112.67。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 猪肉平均批发价：2月1日为21.55元/公斤，1月25日为20.05元/公斤。 图17.存款准备金率 ∟.货币政策调整 存款准备金率 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00