股指期货周报：节前A股成交偏弱，等待更多积极信号

股指期货周报 节前A股成交偏弱，等待更多积极信号 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-09-24 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，中秋国庆长假前消费板块短暂拉升，低迷成交下，A股主要指数连续磨底后，周五反弹。政策面上，证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引，将更多引导上市公司积极分红；此外，广州成为首个放开限购的城市，本周宣布对本地居民及非本市户籍居民均在多个核心区放宽购房限制，并将个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。本周A股日均成交回落至6000亿附近，北向资金连续流出后周五转为净买入，期待节后有更多积极信号。海外，美联储本周四凌晨宣布将保持目标利率在5.25%-5.50%不变，如期暂停加息，政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长，点阵图显示，多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。 本周主要指数延续震荡磨底进程，周五有所反弹，长假前资金面观望较多。政策底逐渐清晰后，市场仍在等待更多积极信号。海外，美联储如期暂停加息，英国央行亦停止加息，但年内美联储大概率还有一次加息，以确保通胀能够回落到目标水平，目前看美国经济软着陆概率更大。建议等待底部信号出现后再逢低布局。 期指方面，本周四大期指主力合约有所反弹，分别累计上涨1.24%、1.88%、0.58%、0.34%。持仓方面， 期货方面 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加了4369手、IH净持仓空头增加了2734手、IC净持仓空头增加了1110手、IM净持仓空头减少了2780手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2312合约、2311合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为 -2.15%、-2.22%、0.14%和0.28%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.47%，深证成指上涨0.34%，创业板指上涨0.53%，沪深300指数上涨0.81%，上证50指数上涨1.43%，中证500指数 下跌0.1%，中证1000指数下跌0.4%。期指方面，本周四大期指主力合约有所反弹，分别累计上涨1.24%、1.88%、0.58%、0.34%。 期现价差方面，本周四大期指主力合约基差整体上行，IF2310期现价差从升水17.82点走阔至升水24.27点，IH2310期现价差从升水12.02点走阔至升水17.62点，IC2310期现价差从升水9.34点上行至升水27.78点，IM2310期现价差从贴水11.66点上行至升水10.07点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由51.2缩窄至38.8点，IH跨期价差（远月-当月）由38点收敛至27.4点，IC跨期价差（远月-当 月）由-4.6走阔至-10.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-23.6收敛至-6.4点。 跨品种比值方面，本周总体下行，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均下降。 持仓方面，本周前五会员合计IF净持仓空头增加了4369手、IH净持仓空头增加了2734手、IC净持仓空头增加了1110手、IM净持仓空头减少了2780手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2312合约、2311合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-2.15%、-2.22%、0.14%和0.28%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3,763.2000 2700 2600 2500 2400 2,568.6000 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6250 6100 5950 5800 5650 5500 5,726.6000 7,200 6,9006,6006,3006,0005,7005,400 6065.0000 5,100 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 5.0 3.0 1.8256 1.0 1.0493 0.1703 0.6475 0.5230 0.1265 0.0198 -1.0 -1.1137 -0.6896 -1.4956-1.3660 -3.0 -5.0 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 本周Wind一级行业多数板块上涨——金融、日常消费、可选消费领衔分别上涨1.83%、1.05%、0.65%；跌幅居前的行业为通讯服务、公用事业、材料，本周分别累计下跌1.50%、1.37%、1.11%。 IF期现价差 IH期现价差 100 8060 50 4020 0 0 -20 -50 -40-60 -100 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -80 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20202021202220232020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/1 2020 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 5/16/1 7/1 8/1 9/110/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 2021 2022 2023 20222023 9/110/111/112/1 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 4500 4300 4100 3900 60 40 20 0 -20 3000 2800 2600 -90 3700 -40 2400 -130 3500 -60 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 1.351640 1.3035 1.2514 1.2030 1.1512 1.1025 1.051020 1.00 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 0.72 0.68 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴） 3900 3800 3700 3600 0.49 0.48 0.47 0.46 0.45 0.44 0.43 0.42 前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） 2600 2500 2400 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 6050 5900 5750 5600 5450 5300 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 6400 6250 6100 5950 5800 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 6% 3% 0% -3% -6% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降11.12和1173万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降4.87元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周上升了511.84万平方米，仅一线城市下降。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周下降了11.12亿元；成交土地楼面均价下降了1173元/平方米；成交土地溢价率下降了4.87%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上涨21.11万平方米；十大城市商品房可售面积上升了13.46万平方米；商品房存销比上升3.94%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二、三线城市成交面积均上涨。 住宅价格方面，8月百城住宅价格指数同比下降0.17%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43511、14971与9999元/平方米，较上月分 别下跌0.122%、上涨0.005%、下降0.028%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降0.13%、0.12%。8月中汽协汽车销量较上月增加19.55万辆，同比上升8.35%，环比上升8.19%；8月乘联会汽车销量较上月增加了15.50万辆，同比上升2.64%，环比上升8.77%。 8月我国出口金额（美元计价）同比下降8.8%；当月总计贸易顺差为683.6亿美元，对美贸易差额为330.55亿美元。本周，CCFI综合指数下降了3.41；BDI指数上升180.2。 100大中城市土地供应面积（万平方米） 100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10,500 9,000 7,500 6,000 4,500 3,000 1,500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年 2019年2020年2021年2022年 2023年 100大中城市供应土地挂牌均价（元/平方米） 100大中城市供应土地数量（宗） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年 2019年2020年2021年2022年 2023年 100大中城市土地成交面积（万平方米） 土地成交面积：一线城市（万平方米） 4,500 4,000 3,5