2023全年业绩大超预期，情绪波动不改高增长潜力，上调目标价

药明合联（2268 HK）在2023年的业绩显著超出预期，全年收入增长超过100%，净利润和经调整净利润分别增长80%以上和100%以上。这一增长主要得益于ADC研发外包行业的高景气度以及公司技术和服务优势的持续推动。四季度，公司获得了多个生产工艺验证项目，并有五个正在进行的临床III期项目，这预示着未来的CMO项目数量将持续增长。

公司近期与多家专注于ADC开发的生物科技公司签署了技术合作项目，包括与韩国IntoCell公司、Celltrion公司和汇连生物医药的合作，这些合作预计将带来持续的收入增长，反映了公司下游客户对ADC研发和投资的高涨热情。

基于2023-2025年的业绩预测调整，公司的收入预测上调10-16%，经调整净利润预测上调12-18%。DCF目标价被上调至42.0港元，对应2024年的PE为67倍和PEG比率为0.7。维持“买入”评级。尽管近期美国生物安全法草案影响了CXO板块的投资情绪，但考虑到公司业绩高增长的预期和潜在的大订单增长，预计股价将企稳回升，当前是布局的好时机。

药明合联在2023年的业绩增长主要得益于ADC研发外包行业的高需求和公司的技术优势。公司与多家生物技术公司的合作预计将带来持续的收入增长，反映了市场对ADC研发和投资的热情。通过上调盈利预测和目标价，分析员认为公司有强劲的增长潜力。然而，投资者应注意到，该公司的股价可能会受到外部因素的影响，如政策变化或行业情绪波动。总体来看，药明合联展现出稳健的业务模式和增长前景，是一个值得投资的优质标的。