2023年业绩预告点评：诉讼和解增厚利润，改革蓄力中长期发展

公司2023年度业绩预盈概述

主要财务数据概览

• 全年业绩：预计2023年全年实现归母净利润15.34-18.41亿元，中枢值为16.88亿元，较去年同期亏损5.92亿元实现了扭亏。
• 扣除非经常性损益后的净利润：预计为4.72-5.67亿元，中枢值为5.20亿元，同比变动幅度在-15.1%至+2.0%之间。

季度业绩亮点

• 第四季度业绩：单季度预计归母净利润区间为28.06-31.13亿元，中枢值为29.60亿元，去年同期为亏损10.11亿元。扣非归母净利润区间为0.09-1.04亿元，中枢值为0.57亿元，同比下滑63.0%。

经营展望

• 收入端：预计2024年一季度收入将恢复正增长，主要得益于营销团队的初步稳定以及公司对开门红的积极筹备。
• 成本与费用：预计2024年毛利率将有所提升，主要是因为原材料价格预计将保持平稳，并通过优化包装材料和技术进一步降低成本。然而，销售费用预计略有增长，因加大了营销推广投入和营销团队重组后的激励措施增加。

投资建议

• 短期与长期展望：新管理层上任后，公司内部改革加速，2024年主业成长有望提速。三年维度内，公司计划通过加强餐饮渠道和全国区域拓展来驱动内生性成长，并考虑外延并购以增加增长动力。
• 产品与渠道策略：公司将继续聚焦于明星产品，优化产品矩阵，并强化经销商的分级管理和扶持。
• 其他战略举措：公司计划推进员工和股权激励、地产资产剥离和引入战略投资者等事宜，以提升整体运营效率和市场竞争力。

风险提示

• 消费复苏风险：消费复苏可能低于预期。
• 宏观经济与政策风险：经济环境变化或相关政策调整可能对公司业绩产生不利影响。
• 渠道拓展风险：渠道拓展速度可能不达预期。
• 食品安全问题：潜在的食品安全问题可能损害公司声誉并影响业务。

估值与评级

• 财务预测：预计2023-2025年的营收分别为52.55亿、59.08亿和66.52亿，归母净利润分别为16.88亿、6.97亿和8.44亿，当前市值对应PE分别为10、25、20倍。
• 投资建议：基于上述分析，维持“推荐”评级，认为公司在改革和战略规划方面的进展将对其未来表现产生积极影响。