2023年业绩预告点评：经营扎实稳健，改革之下利润高弹性

公司2023年度业绩预告总结

主要财务表现

• 2023年业绩概览：公司实现了5.75至6.85亿元的归母净利润，同比增长63.22%至94.44%，取中值为6.30亿元，同比增长78.83%。扣除非经常性损益后的归母净利润为4.10至5.20亿元，同比增长50.98%至91.49%，取中值为4.65亿元，同比增长71.24%。

第四季度表现

• Q4业绩预测：预计第四季度归母净利润中值为基本持平，扣非后中值亏损扩大约4300万元。尽管如此，由于U8大单品的持续增长及公司改革措施的推进，第四季度公司仍有望实现正向增长，并在各项改革措施的推动下，实现一定幅度的减亏。

业务亮点

• U8产品表现：在2023年整体消费环境较为疲软的情况下，U8大单品依然保持了良好的增长势头，市场份额持续提升。这得益于U8精准定位在结构升级的核心受益价格带，以及公司在产品战略和经营策略上的正确布局。

• 产品组合优化：公司持续整合产品线，推出如“鲜啤2022”和清爽新品等新产品，以增强塔基产品的基础，未来产品组合将更加健康，有助于驱动公司整体增长。

成本与效率

• 成本控制：相较于行业其他龙头，公司的吨人工成本有所降低，但管理费用率仍有优化空间。2023年至今，公司吨人工成本同比减少16%，管理费用率优化0.4个百分点，显示了改革的积极成果。

长期展望

• 利润率预期：随着公司持续强化组织管理和供应链优化，以及对弱势子公司的改善，预计“十四五”期间公司利润率将有显著提升。

投资建议

• 财务预测：预计2023年至2025年的营收分别增长10.7%、8.8%、7.5%，归母净利润增长率分别为92.0%、40.1%、33.2%。当前市值对应PE分别为36、26、19倍，维持“推荐”评级。

此业绩预告反映了公司在面对经济挑战时的稳健增长态势，特别是在核心产品U8的持续成功、成本控制优化以及未来利润率提升的预期上，显示出公司强大的市场竞争力和增长潜力。