碳酸锂下游系列报告六：2023年消费电池市场分析与2024年展望

碳酸锂下游系列报告六： 2023年消费电池市场分析与2024年展望 中信期货研究所新兴组 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究员：李兴彪 从业资格号:F3048193投资咨询号:Z0015543 研究员：朱子悦 从业资格号:F03090679投资咨询号:Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 核心观点 消费锂电池产业集中度持续提升，手机电池、PC电池领域国内龙头厂商抢占海外尾部厂商份额，电动工具国产化率提升。 2023年全球消费电池需求108GWh/YoY-0.9%，其中中国消费电池需求49GWh/YoY+2%，下游中3C电子需求疲软，23H1需求筑底23H2环比复苏，电子烟、电动工具、小电动等其它品类贡献主要增长。根据我们测算，考虑单机容量的增长，2024年全球消费电池需求有望增长6%至115GWh，其中中国消费电池需求增长11%至54GWh。具体来看， 智能手机市场中，国内华为回归鲶鱼效应明显，驱动市场回暖，Q3开启主动补库周期，我们预期24Q1补库周期结束， 24年需求整体呈现前低后高的U型复苏。从全球来看，24年新兴市场复苏有望超预期。 PC市场中，全球库存去化已基本到位，2024年PC有望在疫情4年后迎来首个换机高峰，结束8个季度同比负增长。 平板电脑市场创新不足，预计复苏较为缓慢；可穿戴市场结束高增长进入周期性增长阶段；电动工具需求疲软，短 期产量下滑，预计去库结束后将有所复苏。 结构性变化增加消费电池碳酸锂需求。随着三元锂电池在低端市场对钴酸锂的替代，我们预计三元锂占比有望上升至45%。三元电池碳酸锂需求高于普通钴酸锂电池，结构性变化增加碳酸锂需求量。我们预计2024全球消费电池用碳酸锂LC需求量有望增加至7.6万吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 2 第一章消费电池产业核心厂商拆解 第二章2023年全球消费电池市场需求复盘与2024年展望 第三章全球消费电池碳酸锂需求测算 全球消费类锂电池占比约9%，中国消费类锂电池占比约6%。消费类锂离子电池下游应用领域广阔， 广义来看包括传统3C类 2023年全球锂电池细分结构2023年中国锂电池细分结构 9% 19% 72% 6% 23% 71% 如手机、笔记本电脑、平板电脑，新兴品类如智能 汽车动力电池（EVLIB） 储能电池（ESSLIB）小型电池（SMALLLIB） 动力锂电池储能锂电池消费锂电池 可穿戴硬件产品、电子烟、无人机等，以及电动工具、小电动等品类。 2016-2020年中国锂电池细分结构变化 3C数码电动工具小动力储能动力 100% 80% 60% 40% 20% 0% 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 数据来源：EVTank，高工产研，中信期货研究所3 201620172018201920202021 消费电池行业头部集中度仍在提升，国内企业逐步抢占海外尾部厂商份额。消费电池头部企业经过多年的技术选代和生产经验积累，与下游知名品牌商形成了较为稳定的合作关系。市场集中度较高，根据TechnoSystemsResearch统计,2021年全球便携式电脑和手机锂离子电池市场CR5分别为86.65%和74.23%。相对2020年，头部厂商份额仍在提升，其中珠海冠宇在电脑与手机中的份额分别由23.67%提升至27.17%，6.84%提升至7%，逐步承接海外尾部企业份额。 2021年全球手机锂电池厂商市占率 ATL38.80% 三星SDI 11.48% 2021年便携式电脑锂电池及平板电脑厂商市占率 ATL37.31% 珠海冠宇 27.17% 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 数据来源：TechnoSystemsResearch，中信期货研究所4 ATL三星SDI比亚迪LG新能源珠海冠宇力神比克电池村田麦克赛尔松下其他 ATL珠海冠宇LG新能源比亚迪三星SDI力神松下村田比克电池麦克赛尔其他 电动工具锂电池国产化进程有望加速。电动工具锂电池企业从2018-2020年国产厂商市占率显著提升的原因为： 成本优势:同规格下天鹏电源较三星SD1、LG化学、Murata等国外电动工具锂电供应商便宜15-20%以上 认证周期长:进入国际大客户需要过硬的技术实力、产品竞争力、供货规模和较长的技术验证周期。以TTI为例，其对供应商的选择需要经历230次审核，历时将近2年。国内厂商通过认证后，国产替代不可逆 2018年电动工具锂电池市场份额 2020年电动工具锂电池市场份额 扩产周期长，中国企业卡位后竞争优势显著:扩产一般需要12-18个月，即使日韩厂商回归，也将经历一年多的扩产周期，届时国内电动工具锂电龙头企业已纷纷进入国际电动工具大厂，日韩厂商电池难以有显著的对比优势。 三星SDI, 45% LG19% 三星SDI26% 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 数据来源：EVTank，中信期货研究所5 三星SDILGMurata天鹏电源松下力神比克其它 三星SDI天鹏电源亿纬锂能LG化学 Murata海四达长虹三杰其它 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 数据来源：公司公告，中信期货研究所6 消费电池企业产品与客群 随着电池单位体积容量的快速提升与安全性难度的增加，电池电芯及PACK得以保持较高的认证壁垒。消费电池产品品质对终端设备的性能影响较大,终端客户通常对电芯和PACK有严格要求下游平均认证周期1-3年，只有通过终端客户的严格审核与认证后方可进入客户供应链体，因此尾部厂商的新进入难度较大，头部电池厂与Top客户绑定较紧。 公司名称 消费类营收占比电池类型 产品应用领域 客户群体 ATL /聚合物锂离子电池 笔记本电脑、平板电脑 苹果、华为、三星、OPPO、小米 珠海冠宇 92%聚合物软包电池 手机数码 华为、OPPO、小米、摩托罗拉、中兴 笔记本电脑、平板电脑 惠普、联想、戴尔、华硕、宏基、微软、亚马逊 无人机、可穿戴设备 大疆、BOSE、Meta、Google 欣旺达 61%圆柱电池、聚合物锂离子电池 手机数码 苹果、华为、OPPO、Vivo、小米 笔记本电脑 华为、联想、戴尔、惠普 鹏辉能源 43%圆柱电池、扣式电池 TWS、蓝牙音箱 哈曼、JBL、佳禾、小米 亿纬锂能 40%小型锂离子电池、圆柱电池 可穿戴设备、电子雾化器等 思摩尔国际等 ETC 金溢科技、万集科技 比亚迪 23%手机部件及组装 手机数码类 华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 7 第一章消费电池产业核心厂商拆解 第二章2023年全球消费电池市场需求复盘与2024年展望 第三章全球消费电池碳酸锂需求测算 平均单机电池容量预计将持续提升。根据欣旺达公告数据，非5G手机电芯的平均容量为3.8Ah，进入5G时代容量有明显提升，5G手机电芯平均容量可达到4.5Ah，而根据珠海冠宇2021年数据,手机电芯的容量约2-5.17Ah，均值为3.6Ah，我们保守假设2021年至2025年手机电芯平均容量由3.8提升至4.5Ah；笔记本电芯的容量为均值为6Ah；小型电池的容量为0.07-2Ah，均值为1Ah。 手机电池容量增长（MAh） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年预计消费电池平均电量 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报 数据来源：公司公告，公开信息，中信期货研究所8 平均电压（V）平均电容（Ah）平均电量（Wh） 手机 4.0 4.5 18.0 笔记本 12.6 4.0 50.4 平板 4.0 4.5 18.0 小电池 4.0 1.0 4.0 容量 品牌旗舰机预计发布时间与核心看点 从供给端看，存量周期下华为发布新机对行业带来的鲶鱼效应是本轮复苏周期的核心驱动力。提前发布机型包括小米14，IQOO12，一加12，红米K70等，出货量表现均超预期。展望2024年，智能手机创新点主要在钛合金、卫星双向通信等，较大的供给侧创新与配置下放有望驱动周期继续上行。 10月27日-小米14系列-徕卡摄像头、钛合金（提前） 10月31日-华为nova11SE-性价比（提前） 预计12月： 12月-华为Nova12系列-5G 12月-荣耀Magic6