ESG月度报告（2024年1月）：《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化ESG因子市场行情

《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化ESG因子市场行情 核心观点： --ESG月度报告（2024年1月） 分析师 《关于全面推进美丽中国建设的意见》分析：2024年1月11日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，对全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化进行全面部署。《意见》对于美丽中国建设的主要目标、重大任务和重大改革举措做了“三个阶段+七大重点领域”的全面部署，其中，特别强调了重要领域发展目标：如到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%，全国细颗粒物平均浓度下降到28微克/立方米以下，全国地表水水质、近岸海域水质优良比例分别达到90%、83%左右等。《意见》是我国现阶段在生态环境保护，特别是生态文明建设中长期重要任务的综合性、系统性的呈现，影响深远。 国内ESG热点事件速递：2024年1月ESG相关政策：国家政策方面，中国政府在环保和生态领域连续发布了一系列重要文件，包括《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则》、《中国生物多样性保护战略与行动计划》等；金融市场方面，从保险、贷款、债券和基金，各种绿色金融手段被充分利用，以支持清洁能源、低碳技术、绿色交通等领域的发展，彰显了金融在环保和可持续发展方面的责任与担当；产业政策方面，新能源汽车、绿色建材、氢能产业、碳排放交易等多个领域推出了一系列政策和措施。1月份ESG政策频出，ESG政策自上而下的推动，预期会推动ESG因子市场行情。 国内ESG产品/市场追踪：国内ESG产品存量情况：截止本月月末，国内ESG债券类产品存量有3891只，规模近6万亿元，以绿色债券为主；泛ESG主题基金存量为305只，ESG主题基金为205只，其中纯ESG主题基金和ESG策略基金分别有87和118只；银行理财产品方面，纯ESG主题、环境保护主题、社会责任主题产品存量依次有278、102和78只；ESG指数类产品存续386只，其中股票类指数260只，债券类指数122只。ESG产品本月新发情况：ESG债券增发68只，新增规模为707亿元，ESG债券新增情况相比去年同期有很大幅度降低，尤其是绿色债券新发规模降低近60%。ESG基金新发4只，包括2只纯ESG主题基金、1只环境主题基金和1只社会责任主题基金，发行数量相比上月和去年同期均有下降；ESG银行理财产品新增数量较上月略有下降，纯ESG主题银行理财新增20个，较上月大幅提升。 ESG因子市场表现：我们对全A按照ESG、E因子、S因子、G因子得分分别构造多空组合并计算组合收益率，发现相较基准（沪深300），本月ESG因子及E、S、G因子具有明显超额收益，ESG表现出一定市场行情。 海外政策：海外政策主要在ESG监管和标准制定上发力。（1）2024年1月1日和2日，欧洲证券与市场管理局分别发布了关于气候风险对投资组合的影响报告和漂绿争议对企业股价及估值的金融影响报告，旨在提高投资者和监管机构对于“绿色洗钱”的关注。（2）2024年1月4日，欧洲银行管理局推出了绿色贷款标签，旨在建立绿色贷款的标准并将其纳入抵押贷款信贷指令。 解学成 ：010-80927601 ：xiexuecheng@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520090003 研究助理：肖志敏 ：13581725586 ：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn 马宗明 ：18600816533 ：mazongming_yj@chinastock.com.cn 相关研究 【银河ESG】中特估视角下看ESG：ESG因子阿尔法属性有望加强 【银河ESG】厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建 风险提示： 本报告结论基于历史价格信息和统计规律，历史数据不能外推，仅以历史数据测算提供判断依据，不代表投资建议。 ESG月度报告系列 2024年2月1日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、国内ESG热点事件速递3 （一）《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布3 （二）国家政策4 （三）金融市场5 （四）产业政策5 二、国内ESG产品/市场追踪6 （一）ESG产品发展状况6 （二）ESG因子市场行情9 三、海外前瞻11 四、风险提示11 一、国内ESG热点事件速递 （一）《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布 2024年1月11日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称《意见》），对全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化进行全面部署，标志着我国生态文明建设进入一个新的发展阶段。《意见》围绕到2027年和到2035年美丽中国建设的主要目标、重大任务和重大改革举措，部署了以下重点任务：加快发展方式绿色转型、持续深入推进污染防治攻坚、提升生态系统多样性稳定性持续性、守牢美丽中国建设安全底线、打造美丽中国建设示范样板、开展美丽中国建设全民行动、健全美丽中国建设保障体系等。 《意见》解读：美丽十条和以往的“十条”存在明显区别，主要表现在美丽十条是综合性、系统性的呈现。美丽中国意见，又称为美丽十条，是我们国家现阶段在生态环境保护，特别是生态文明建设中长期重要任务的综合性、系统性的呈现。中央政府之前出台过大气十条，水土十条等相关政策。美丽中国的《意见》也是按照之前的十条来设置的。但美丽十条和以往的“十条”存在明显区别，主要表现在美丽十条是综合性、系统性的呈现。《意见》对于美丽中国建设的主要目标、重大任务和重大改革举措主要分三个时间阶段推进：第一个阶段截至2027年，目前规划的大部分政策都是面向这个重要的时间点，第二个阶段截至2035年，第三阶段截止本世纪中叶，面向我们国家第二个百年目标。 《意见》强调了需要从几个重要的板块来推动：首先，全方位的推动绿色低碳转型，例如从碳达峰、碳中和领域的源头上解决生态环境保护和污染治理等一系列问题，这是要重点强调的领域；其次，在要素上，水、气、电要素领域的问题需要解决，例如大气，虽然多年来大气污染治理得到一定成效，但近年来却出现一定程度反弹。要素领域的问题主要与十四五规划中的能源、碳强度等指标紧密相连，自十四五规划提出以来已经近大半程，环境相关指标并没如期完成，后续压力会比较大，所以需要深入巩固前期很多减排措施；最后，美丽先行区的创想，包括美丽山川、美丽河流、美丽天空等一系列新的试点示范，也包括美丽乡村、美丽城市等先行区建设。在这些领域板块上也提出了一些增量性的未来可能涉及的政策，比如碳污染物和碳排放分区管控政策。同时，在后续发展中，也需要体现环境优先的制度，比如碳排放环境影响评价等，此类环境评价用于评审项目是否可通过的前置条件。 此外，《意见》更多的从大的宏观角度提出了未来政策的布局，提出要加大碳减排方面的科技创新、财政投入和市场机制建设的力度。但是，在目前经济下行情况下，地方都在追求发展，以上绿色约束条件对地方来说是一个比较大的挑战，因此，这需要中央将一系列政策逐渐体系化、网格化，将绿色低碳转型形式巩固，并把这一转型作为未来高质量发展的重要底线和推动力。 在《意见》部署的几大重点任务当中，特别强调了重要领域明确的发展目标：图1：《意见》强调重要领域发展目标 资料来源：《关于全面推进美丽中国建设意见》，中国银河证券研究院 到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%。中国新能源汽车产业从2013年到2022年经历了快速增长，显示出显著的增长趋势。在这期间，中国新能源汽车市场实现了从小到大、由弱到 强的转变。在这十年的发展过程中，中国新能源汽车产业强化了顶层设计，提升了核心技术创新能力，并加快了市场推广。特别是在政策支持和市场需求的共同推动下，市场认可程度显著提高。到2027年新增汽车中新能源汽车占比45%的要求下，中国预计将继续推动技术创新，扩大市场占有率，并完善充电基础设施，以进一步减少环境污染。 到2027年，全国细颗粒物平均浓度下降到28微克/立方米以下。从2016年到2023年，中国PM2.5的变化情况表现出了一定的波动但整体趋势是向好的，得益于中国在能源结构、产业结构和交通运输结构方面的调整，以及大规模的污染治理措施。 到2027年，全国地表水水质、近岸海域水质优良比例分别达到90%、83%左右。中国地表水水质优良的比例也在逐年提升，显示出中国在地表水质量改善方面取得了持续进展。 到2027年，“无废城市”建设比例达到60%。自2019年以来，中国开始推进“无废城市”的试点工作，首批试点城市基本完成了实施方案原定的任务，这些试点城市在固废治理方面进行了积极探索，为其他城市提供了可复制、可推广的建设示范模式。综合来看，中国在环境保护和可持续发展方面取得了显著进展，并且预计未来几年将继续保持积极的发展趋势，推动各项环境指标进一步改善，实现绿色、低碳、循环发展的目标。 图2：新增汽车中新能源汽车占比图3：中国338个城市PM2.5年度平均浓度 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：中国地表水质类别比例 资料来源：wind，中国银河证券研究院 （二）国家政策 中国政府在环保和生态领域连续发布了一系列重要文件和政策，以促进绿色发展和推动生态文明建设。其中，《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则》和《中国生物多样性保护战略与行动计划》等政策表明了中国政府高度重视生态环境保护和绿色发展。另外，中共中央、国务院发布了《关于全面推进美丽中国建设的意见》，对全面推进美丽中国建设进行了全面部署，着力加快推进人与自然和谐共生的现代化。与此同时，政府相关部门也在金融、工业等领域推出了一系列政策和文件，促进行业转型升级和绿色发展。例如，国务院常务会议审议通过了《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，生态环境部召开2024年生态环境保护工作会议，工业和信息化部、国家发展改革委发布《制造业中试创新发展实施意见》等，都表明了政府积极推动绿色经济发展的态度和努力。北京市政协代表提出将ESG体系纳入规划，也体现了政府对于环境、社会和公司治理的全面关注。总的来看，中国政府在生 态环境保护、绿色发展和金融体系建设等方面都取得了积极进展，并且表明了在未来将进一步加大力度，推动绿色经济和可持续发展。 表1：2024年1月份ESG政策热点报道 类别报道要点 绿色生态1月4日，生态环境部、国家发展和改革委员会、中国人民银行、国家金融监督管理总局等四部门联合印发了《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》，要求积极稳妥推进EOD模式创新，让“绿水青山”变“金山银山”。1月11日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，对全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的现代化进行全面部署。 1月18日，生态环境部发布《中国生物多样性保护战略与行动计划（2023—2030年）》。 1月23日至24日，生态环境部在京召开2024年全国生态环境保护工作会议。会议分析当前面临形势，安排部署2024年重点任务，分层次推动美丽中国建设地方实践。 双碳1月5日，国务院常务会议讨论审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。 1月5日，国务院公布关于修改《消耗臭氧层物质管理条例》的决定。 1月10日，国家标准化管理委员会印发《2024年国家标准立项指南》。 1月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》，实行分类分层的新型数据交易机制。在贸易结算、电商支付、碳交易、绿色电力交易等领域试点使用数字人民币。 1月23日，工业和信息化部、国家发展改革委联合印发《制造业中试创新发展实施意见》，提出推动中试绿色化。将中试与工业绿色低碳安全同步推进，加快中试绿色转型，推广资源消耗低、环境影响小、本质安全可靠的新模式。 公司治理