Q4盈利超预期，行业地位稳固深化海外合作

宁德时代业绩与战略分析

业绩概述

宁德时代在2023年的业绩预告显示，全年预计实现归母净利润425亿至455亿元，同比增长38.31%至48.07%；扣非归母净利润385亿至415亿元，同比增长36.46%至47.09%。第四季度，公司实现了归母净利润113.55亿至143.55亿元，较上年同期下滑13.6%至增长9.3%，环比增长8.9%至37.7%；扣非归母净利润115.19亿至145.19亿元，较上年同期下滑5.4%至增长19.3%，环比增长22.2%至54.0%。

电池业务表现

• 出货量：预计全年电池出货量约为380GWh，其中第四季度出货量为115GWh，环比增长15%。
• 细分市场：动力、储能电池分别出货310GWh和70GWh，同比分别增长28%和49%。
• 季度表现：第四季度，动力电池出货量95GWh，同比增长19%，储能电池出货量21GWh，同比增长24%。

技术与合作

• 全球领先地位：根据SNE Research数据，宁德时代在全球动力电池装机量上稳居第一，2023年1-11月装机量达到233.4GWh，同比增长48.3%，市场份额提升至37.4%。
• 国际合作：与福特汽车建立战略合作，涉及在中国、欧洲和北美市场的动力电池供应。德国工厂已投产，匈牙利项目一期在建。
• 储能领域：宁德时代与Quinbrook签署了全球固定储能框架协议，计划在未来5年内部署超过10GWh的储能解决方案在美国等国家的可再生能源项目。
• 技术创新：推出麒麟电池，应用于极氪车型，并即将用于理想的新车型Mega。发布了全球首款4C磷酸铁锂神行超充电池，支持全温域快充。

投资建议

• 业绩展望：预计产品出货量将持续增长，但考虑到行业竞争加剧和原材料价格波动，下调2023、2024、2025年的净利润预测至438亿、458亿、553亿，对应PE分别为14倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求风险：动力电池行业需求可能低于预期。
• 技术发展风险：新技术的开发可能不如预期。
• 市场竞争加剧：行业内竞争可能导致盈利能力下降。