减值风险全部出清，守望两年高速增长

亿帆医药（002019）是一家正处于高速增长期的医药企业，其主要业务集中在药品研发、生产和销售。根据报告，公司的关键数据和分析要点如下：

业绩概览

• 收入与利润：预计2023-2025年的营业收入分别为38.42亿元、49.79亿元、62.08亿元，分别增长0.1%、29.6%、24.7%；对应归母净利润分别为-5.15亿元、7.14亿元、11.31亿元，分别增长-369.5%、238.5%、58.4%。
• 盈利能力：毛利率从48.6%提升至54.1%，显示较高的盈利水平。

产品线与市场表现

• F-627与F-652：F-627为公司自主研发的创新药，F-652为全球首创的IL-22抗体，均在国内外市场取得突破性进展，展现出强大的市场潜力。
• F-652：F-652在全球范围内同步推进临床试验，针对急慢性酒精肝炎（ACLF）等多个适应症，已在中国完成2a期临床试验，并在美国完成2期临床试验，有望快速开展后续临床试验，具有显著的出海潜力。

财务状况

• 资产负债表：资产总额稳步增长，负债率保持在较低水平，显示出稳健的财务状况。
• 现金流量：经营活动现金流稳定，投资与筹资活动现金流良好，表明公司有稳定的现金流支持日常运营和扩张计划。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级，看好F627及F652的未来发展，以及公司仿创转型的成果。
• 风险提示：包括审批准入风险、成本上升风险、销售风险和行业政策风险。

结论

亿帆医药在经历了一次性的重大减值风险后，已经出清所有负面影响，正迈向高速增长阶段。其创新药产品线的进展、国内外市场的开拓以及财务状况的稳健性，共同支撑了“买入”评级的结论。投资者应关注公司产品的市场接受度、成本控制能力和政策环境变化带来的潜在风险。