PTA日评：PTA窄幅整理 期价下方空间有限

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年8月26日星期五 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河8月26日PTA日评：PTA窄幅整理 期价下方空间有限 一、产业链价格 名称 单位 8月25日 8月26日 涨跌 纽约原油10月期货 美元/桶 46.77 47.33 +0.56 布伦特10月期货 美元/桶 49.05 49.67 +0.62 石脑油CFR日本 美元/吨 400 398 -2 = MX（韩国FOB） 美元/吨 659 656 -3 = PX（韩国FOB） 美元/吨 789 789 0 PX（中国CFR） 美元/吨 810 810 0 PTA期货9月合约 元/吨 4598 4592 -6 PTA期货1月合约 元/吨 4806 4796 -10 PTA期货5月合约 元/吨 4864 4852 -12 PTA（外盘） 美元/吨 605 605 0 PTA（内盘） 元/吨 4560 4595 +35 MEG（外盘） 美元/吨 622 638 +17 MEG（内盘） 元/吨 5150 5250 +100 瓶级切片 元/吨 6600 6600 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6200 6200 0 涤纶短纤 元/吨 6870 6870 0 涤纶POY 元/吨 7020 7020 0 涤纶DTY 元/吨 8675 8675 0 涤纶FDY 元/吨 7880 7880 0 棉花 元/吨 14437 14401 -36 纯涤纱32S 元/吨 11550 11550 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：美国原油期货周四上涨，因有更多迹象显示伊朗或将与其他石油出口国合作。 此外，美伊两军在波斯湾情势紧张，且市场臆测美联储主席有关货币政策的讲话将会压低美元。 NYMEX 10月原油期货收高0.56美元，或1.2%，结算价报每桶47.33美元，为过去11个交易日内的第九日上涨。10月布兰特原油期货上涨0.62美元，或1.3%，结算价报每桶49.67美元。 8月25日亚洲PX跌0.5至788.5FOB韩国和809.5CFR中国。欧洲PX涨0.5至717.5美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX跌3美元至655.5美元/吨FOB韩国。石脑油跌2.5美元至397.63美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场走势震荡： 早间PTA内盘表现相对清淡，报盘基差基本维持在190－200元/吨附近，报4600元/吨或略偏内，因G20及本月均价关系，4590元/吨以上基无追盘意向;午后PTA内盘市场震荡为主，现货报盘基差依旧保持在190元/吨附近，报4610元/吨上下，午后现货成交4606元/吨自提;外盘市场依旧延续震荡走势，船货报盘意向维持在610－615美元/吨上下，还盘605美元/吨偏内，商谈僵持 逸盛石化8月26日PTA主港自提现款报价维持：内盘卖出价保持在4600，美金卖出价维持在610。恒力石化8月26日PTA主港自提美金报价：为635美元/吨，较上一交易日持平 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据，本周PTA装置负荷变动仍然不大，周平均开工率在65.0%，较上周小幅降低0.5%；实时开工率升至66.7%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在90.2%。下周佳龙重启、亚东、恒力即将检修，下月初又有台化、虹港等装置计划检修，整体负荷再次呈现下降趋势。 此外本周聚酯平均（监测8.20-8.26期间）负荷下降至70.6%，实时开工率下降至62.8%（本网聚合体产能按4766万吨计算），PTA暂时进入G20期间的累库存阶段。 4、PX/PTA进出口情况：7月我国PX进口108万吨，较上月增加10.9万吨，报关单价813美元/吨。7月PX出口量为0.5万吨。7月PTA进口3.5万吨，报关单价621美元；其它对苯二甲酸进口0.2万吨，报关单价611人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6602 6.6488 +0.0114 商品市场每日研究报告 美元；总量于上月基本持平。出口9.7万吨，较上月增加3.5万吨。7月MEG进口量65万吨，较上月减少6.7万吨，平均报关单价633美元/吨。 5、江浙涤丝市场需求萎缩。今日浙江地区长丝报价持稳，下游厂家放假，需求萎缩，心态平静。预计近日浙江涤丝价格稳中坚挺可能性大。另外从本周日期起至九月六日货车禁运，涤丝工厂大多停止销售。由于交通管制，轻纺城出货受阻，今日成交量稍降。截至下午四点，今日江浙地区产销地区性差异依然明显，浙江地区今日产销大多在50％左右。江苏地区略好，今日产销多在70－80％之间。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货26日震荡收低，主力1701合约仍围绕4800一线波动，盘中最低至4776元/吨，最高4840，收盘报4796元/吨，下跌10元，或0.21%，持仓量增加3.3万手至136.9万手。 前20名多单增持6106手，其中海通、国泰君安各增持3千余手，永安增持2250手，但南华减持10625手；空单持仓增持2774手，其中建信、浙商各增持4千余手，但银河减持2668手。买套保持仓为60068手，较上日持平，卖套保持仓433352手，较上日增加14970手。8月26日PTA仓单量为125867张，折货62.9万吨，较上日减少1714；有预报量1592，较上日持平，仓单及有效预报折货63.7万吨，仓单流出。 周评： PTA期货本周回落整理，主力1701合约在4950处受阻后回落至4800一线窄幅整理，周五报收4796元/吨，周跌幅98元，或2.00%，盘面总体维持震荡格局。 上游方面，美原油在50美元一线受阻，目前国际原油市场供应过剩的压力仍较大，同时9月冻产协议能否达成仍存在较大不确定性，在9月会议召开之前，OPEC成员国有动机发表一些利多言论限制油价跌幅，油价料将维持在45-50美元的平衡位置波动。PX-石脑油价差维持在400美元/吨左右，虽然G20令中国需求减弱，但亚洲PX装置进入集中检修期，供应也下滑，PX加工费仍将维持在400美元左右的高水平，下周将面临9月的ACP谈判，PX料弱势震荡。PTA加工费本周回落至400元/吨以下，继续压缩的空间有限，成本端将限制PTA价格下方空间。 进入G20期间，聚酯负荷自上周81%附近骤降至63%上下，下游需求骤减；PTA装置方面，本周汉邦220万吨产能装置已重启，佳龙60万吨装置也将在周末重启，PTA库存快速累积。9月中旬前仓单集中流出对市场仍有一定的压力。不过，下周亚东、恒力即将检修，下月初又有台化、虹港等大装 商品市场每日研究报告 置计划检修，PTA整体负荷将呈现下降趋势。而萧绍停车的聚酯工厂将在9.6-9.10之间重启，目前聚酯产品价格坚挺、产品库存偏低、生产现金流收益良好，再加上“金九银十”的旺季，PTA下方空间有限，中期看涨。操作上，建议4800以下4700左右布局中长期多单。（仅供参考） 四、品种投资策略 时间：2016-8-26 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 商品市场每日研究报告 单边 主力合约走势震荡 三季度预计低位震荡 1、供需上看，G20期间可能累积库存 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油弱势震荡 4、不过，加工费持续偏低，后期检修产能可能大于预期，下半年逸盛、恒力大厂检修可能性较大 5、后期有金九银十的旺季预期 1701合约在4700左右的布局中线多单机会 1、原油暴跌 2、金融风险 ★★★ 跨期 截至8月26日，1-5价差-56 1-5价差继续缩小的空间有限 1月合约对现货目前处于高升水状态，9月交割后，1月合约期现基差后市将有所修复，期货升水下降，1月合约受到更大制约，5-1价差预计将扩大 【-50,0】尝试抛1买5反套，目标位【-100，-150】 1、PTA装置意外停车 ★★★ 跨品种 期现 截至8月26日，1月合约基差为-206 期货升水继续扩大的空间有限，9月交割后基差预计走强 9月交割后，1月将成为近月活跃合约，期货高升水将吸引套保盘进入，期现价差将收窄 适合卖期套保； 1、装置意外停车 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 五、图表 国内PTA装置动态（2016-08-26） 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 商品市场每日研究报告 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日、7月13日第一、二、三次公开拍卖流拍，近期有消息称其已被某行业外集团公司收购） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 本周末计划重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 8月21日重启110万吨。但22日凌晨跳闸，下午再度重启成功；8月23日另110万吨重启，目前负荷维持在7-8成。 1#，60 2016年6月23日附近 6月23日起停车检修，于7月2日重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月初 配合芳烃部分一起停车检修，7月初已重启 宁波三菱 70 2016年7月11日 空压机故障停车检修，原定8月中旬重启，现再度推迟至9月6日重启 东北一厂 660 2016年9月起 计划三套装置轮修，其中一套9月1日、一套10月7日、另一套时间未定，每套停车时间10-15天左右，届时合约部分减量供应 嘉兴石化 150 2016年8月20日 停车检修，暂定维持15-20天 上海石化 40 2016年8月15日 配合G20开始检修，计划检修一个月左右 亚东石化 70 2016年8月28日 计划停车检修，预计9月8日重启 天津石化 35 2016年8月初 计划停车45天左右 虹港石化 150 2016年9月7日 计划维持至9月21日 宁波台化 120 2016年9月7日 计划维持一周左右 华南某厂 200 2016年9月 计划停车检修2周左右