股指衍生品周报：股指上下空间有限，以震荡行情对待

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月20日股指衍生品 股指上下空间有限，以震荡行情对待 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：存量博弈格局，股指震荡回调 本周股指均延续高位回落走势。主要由于政策落地力度不及预期发酵，虽然15日央行超预期下调MLF利率，但是市场认为这是对 7月疲弱的新增人民币信贷数据的反应，整体经济需求低迷和资本市场信心不足的情况难以根本扭转，市场情绪高位回落。海外维持高利率环境的预期升温压制外资风险偏好，本周北向资金继续连续净流出，且新发股票基金份额以及融资资金仍表现低迷，股市资金以存量博弈为主。短期内，政策托底预期仍明确，股指下方空间有限。但政策力度仍旧保持定力，股市增量资金有限，股指上行动能亦不足。短期内预计股指将以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：卖出虚值认沽期权策略 由于短期内预计股指以区间震荡为主，上下空间均有限。加上目前期权隐含波动率有所上升，可以构建卖出虚值认沽期权策略或者双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论15 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 9 图 6IF基差价格走势......................................................... 9 图 7IC基差价格走势......................................................... 9 图 8IM基差价格走势......................................................... 9 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势....................................................... 10 图 12IM跨期价差走势....................................................... 10 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 11 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 12 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 12 图 21深证100ETF期权持仓量PCR............................................. 12 图 22上证50股指期权持仓量PCR............................................. 12 图 23上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24上交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 25深交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 26沪深300股指期权波动率................................................ 13 图 27中证1000股指期权波动率............................................... 14 图28上交所500ETF期权波动率14 图29深交所500ETF期权波动率14 图30创业板ETF期权波动率14 图31深证100ETF期权波动率14 图32上证50股指期权波动率14 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 1市场回顾 1.1股指期货走势 本周股指均延续高位回落走势。主要由于政策落地力度不及预期发酵，虽然15日央行超预期下调MLF利率，但是市场认为这是对7月疲弱的新增人民币信贷数据的反应，整体经济需求低迷和资本市场信心不足的情况难以根本扭转，市场情绪高位回落。海外维持高利率环境的预期升温压制外资风险偏好，本周北向资金继续连续净流出，且新发股票基金份额以及融资资金仍表现低迷，股市资金以存量博弈为主。短期内，政策托底预期仍明确，股指下方空间有限。但政策力度仍旧保持定力，股市增量资金有限，股指上行动能亦不足。短期内预计股指将以区间震荡为主。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2507.580 -1.14 -2.39 沪深300指数 000300.SH 3784.004 -1.23 -2.58 中证500指数 000905.SH 5777.797 -1.64 -2.29 中证1000指数 000852.SH 6117.11 -2.09 -2.97 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 上证50指数 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 2022-07-22 2022-08-08 2022-08-23 2022-09-07 2022-09-23 2022-10-17 2022-11-01 2022-11-16 2022-12-01 2022-12-16 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 本周50ETF周跌幅为2.35%,收于2.580；300ETF(上交所)周跌幅为2.48%,收于3.852；300ETF(深交所)周跌幅为2.56%,收于3.923；沪深300指数周跌幅为2.58%收于3784.00；中证1000指数周跌幅为2.97%收于6117.11；500ETF(上交所)周跌幅为2.10%收于5.888；500ETF(深交所)周跌幅为2.23%收于6.008；创业板ETF周跌幅为 3.01%收