23年业绩预告点评：三大业务表现向好，期待医美全国布局继续完善

报告总结如下：

公司概况：

• 朗姿股份（股票代码：002612）发布2023年业绩预告，预计全年归母净利润在2.0亿至2.5亿人民币之间，扣非归母净利润在1.9亿至2.4亿人民币之间，相比2022年分别增长835.99%至1069.99%和2866.44%至3647.08%。

业绩驱动因素：

1. 女装业务：积极调整经营策略，通过市场推广和新零售模式提升业绩。
2. 医美业务：通过并购武汉五洲、武汉韩辰，带来新增业绩，同口径下新机构整体业绩提升。
3. 绿色婴童业务：市场份额稳定，业绩稳步增长。

新收购机构表现：

• 武汉五洲、武汉韩辰等新并购医美机构均已完成2023年的业绩承诺，净利润分别增长10.7%和10.5%，对整体利润贡献显著。

财务预测与投资评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.37亿、3.09亿、3.53亿人民币。
• 投资评级：“增持”，基于女装、婴童业务的盈利改善和医美业务的全国布局优化。
• 风险提示：消费力恢复低于预期、细分市场竞争加剧。

关键财务指标：

• 营业总收入：从2021年的383.3亿增长至2023年的预计486.5亿，年复合增长率约25.4%。
• 净利润：从2021年的1.73亿增长至2023年的预计2.37亿，年复合增长率约1376.5%。
• 毛利率：从56.7%提升至预计的59.1%。
• 市盈率：从44.74倍下降至预计的21.98倍。
• 市净率：从2.66倍降至预计的2.19倍。

结论：朗姿股份在2023年的业绩表现强劲，得益于其三大业务板块的协同效应，尤其是医美业务的快速成长。预计未来随着新机构的盈利爬坡和集团规模效应的加强，朗姿股份的医美业务将继续展现出良好的增长势头。基于此，报告维持“增持”的投资评级。然而，投资者需关注消费力恢复的不确定性及市场竞争风险。