2023年三季报点评：收入业绩表：现向好，并表武汉五洲&韩辰助力医美全国布局

朗姿股份（002612.SZ）2023年三季报点评

主要亮点：

• 收入与盈利增长：2023年1-3季度，公司实现收入36.94亿元，同比增长22.1%，归母净利润1.94亿元，同比增长585.75%，扣非归母净利润1.75亿元，同比增长459.78%。单季度看，第三季度实现收入12.16亿元，同比增长23.94%，归母净利润0.47亿元，同比增长339.57%，扣非归母净利润0.36亿元，同比增长274.83%。
• 盈利能力提升：毛利率提升至57.6%，较去年同期提高1.0个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别下降1.2、0.6、0.9、0.4个百分点，净利率为5.7%，较去年提高4.4个百分点。
• 业绩驱动因素：并表武汉五洲和韩辰后，医美业务规模扩大，盈利能力增强。

投资建议：

• 增长逻辑：随着线下消费场景的修复，预计医美和服装业务将保持稳健增长。医美业务通过外延扩张和内部增长双轮驱动，武汉五洲和韩辰的并表进一步增厚了利润，推动公司全国医美布局的深化。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为2.48亿、3.06亿、3.64亿元，分别增长1440.5%、23.6%、18.8%，对应PE分别为38、30、26倍。
• 风险提示：消费恢复可能低于预期，新店拓展效果不佳，以及医美机构面临的舆情风险。

财务指标概览：

• 营业收入：预计2023-2025年分别增长26.5%、20.4%、14.6%。
• 净利润：预计2023-2025年分别增长1440.5%、23.6%、18.8%。
• 毛利率：预计维持稳定在58.8%。
• 净资产收益率（ROE）：预计从2023年的8.1%逐步提升至2025年的9.7%。
• 市盈率（PE）：预计从2023年的37.68倍降至2025年的25.67倍。
• 市净率（PB）：预计从2023年的3.04倍降至2025年的2.49倍。

此报告基于公司2023年三季报数据，综合分析了公司业绩表现、盈利能力、行业地位及未来展望，为投资者提供了详尽的投资参考依据。

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