建筑材料行业深度报告：居住产业链2023Q4获公募基金减仓，进入2024年后相对收益表现突出

居住产业链2023年四季度行情与基金持仓分析

1. 行情回顾与展望

• 2023年四季度：居住产业链的整体收益率跑输市场，其中建筑、建材、房地产板块均表现出此特征。截至2024年1月29日，尽管市场整体下跌，但居住产业链实现了相对市场的反弹，尤其是建筑板块表现最优。

2. 公募基金持仓分析

• 整体减仓：公募基金对居住产业链的持仓显著减少，2023年四季度末，居住产业链在所有A股中占比为2.31%，相较于上一季度下降0.88个百分点，超配比例由44%降至2.31%。
• 低配比例扩大：在具体行业中，房地产、建筑、建材的低配比例均有所扩大，尤其是房地产和建材行业，其基金持仓占比已接近历史底部。
• 细分行业变化：房地产服务、其他材料板块获得小幅加仓，而房地产开发板块则出现了较大的减仓。房地产服务板块持仓占比最高，水泥板块次之。玻璃玻纤、装修建材、设计咨询板块的持仓占比则相对较低。

3. 个股持仓分析

• 前五大重仓股：保利发展、招商蛇口、中国建筑、东方雨虹和海螺水泥在2023年四季度成为公募基金重仓持有的居住产业链股票的前五名。
• 行业分布：房地产行业以保利发展、招商蛇口等为代表；建筑行业以中国建筑、鸿路钢构等为代表；建材行业则以东方雨虹、海螺水泥等为代表。
• 家居与厨电板块：家居板块的欧派家居、公牛集团等，厨电板块的苏泊尔、华帝股份等，也在基金持仓中占据一定地位。

4. 持仓变动

• 加仓与减仓：公募基金在2023年四季度对某些个股进行了加仓，如苏博特、招商积余等，同时也减少了对一些股票的持仓，如东方雨虹、旗滨集团等。

5. 投资建议

• 全球需求增长：建议关注一带一路和RCEP地区的出口链机会，推荐米奥会展、中材国际、中国交建、上海港湾等。
• 美国市场机会：考虑美国经济软着陆和库存周期的回升，建议关注爱丽家居、松霖科技、建霖家居等欧美出口链条。
• 非地产链机会：看好产业升级或节能减碳类投资需求，推荐赛特新材、圣晖集成、再升科技等。
• 地产链企稳：预计国内地产投资和主体信用端在2024年将企稳，建议关注北新建材、箭牌家居、坚朗五金等细分行业龙头。

6. 风险提示

• 地产信用风险：地产行业信用风险的失控可能对产业链上市公司造成负面影响。
• 政策执行风险：地产政策放松力度低于预期，可能影响产业链的整体表现。