新兴的可持续投资机会 ： 受控环境农业

PitchBookData,Inc. 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁丹尼尔·库克，CFA定量研究主管 机构研究小组 分析 AnikkaVillegas 分析师，基金战略和可持续投资anikka.villegas@pitchbook.com 与合作开发的见解 亚历克斯·弗雷德里克，高级分析师，PitchBook数据的新兴技术。 新兴的可持续投资机会：受控环境农业 受控环境农业如何创造财务回报和积极的社会和环境影响的双重底线 PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 Data 艾丽莎·威廉姆斯 高级数据分析师pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 设计由朱莉娅·米德基夫发表于2023年12月20日 Contents 环境和社会影响8 电位 关键要点 •受控环境农业是在应对气候变化挑战的同时解决不断增长的人口问题的解决方案。 •这一机会的财务回报潜力是由对安全和当地食品的扩大需求、对气候适应型农业的需求、政府资金和监管支持以及自然和有机食品运动的顺风所支撑的。 •受控环境农业有可能通过提高农业资源效率，预防污染和污染以及减少农产品运输来创造积极的环境影响。从社会角度来看，它有可能在改善粮食安全、减少负面人类健康结果、实现有效土地使用和创造优质就业方面产生积极影响。 1 Introduction Venturecapital,oftenservingastheincendiumofemergingtechnologies,iswellpositionedtoinvestmentwithpositivesocialandenvironmentalimpactgoalsinmind.Venturecapitalistscanusetheirexpertiseandresourcestofovethe 对影响力和回报具有最大潜力的企业，尤其是当关注那些成功必然将两者结合在一起的公司时。风险资本家并没有忽视这一事实，自2007年以来，风险资本家占Impact募集资金总数的39.8%。1然而，潜在机会的格局是广阔且快速发展的，这使得很难跟踪哪些公司具有最大的财务和影响回报潜力。 新兴机会通常超出了传统上与可持续性相关的投资领域，例如太阳能或电动汽车，涵盖了许多鲜为人知的技术。即使在熟悉的主题中，利基投资机会也在发展。在本分析师系列报告中，我们发现了新兴技术垂直领域的机会-例如 农业技术（agtech），移动技术和碳排放技术-我们认为，从财务回报和影响回报的角度来看 ，它们将在未来十年内表现良好。在这样做的过程中，我们希望帮助引导风险投资家在复杂的环境中追求“双重底线”，以获得最富有成果的机会。 对于该系列中的每个分析师说明，都会与PitchBook新兴技术分析师合作开发见解，涵盖相关的垂直领域，利用他们的主题专业知识和先前的研究以及一些外部资源，为我们对该领域的看法提供信息。我们讨论了机会对回报潜力的主要驱动因素以及投资风险和障碍 它面临。我们还探索其社会和环境影响潜力，机会如何适合各种IRIS+影响主题，2和潜在的指标来帮助量化这些影响。最终，这项研究的目的是让风险资本家和他们的LP更好地理解机会如何与他们的回报和可持续性目标相一致，并为在这些空间中运营的公司提供如何优化和传达他们的社会和环境影响的感觉。 1：有关更多影响筹款数据，请查看我们的2023年影响投资更新。 2：全球影响投资网络（GIIN）创建的影响报告和投资标准（IRIS+）框架是一种行业领先的方法，可帮助投资者根据其目标影响类型对影响投资进行分类。了解有关全球影响投资网络的IRIS+主题分类的IRIS+类别的更多信息。 这份分析师报告的重点是受控环境农业（CEA），指的是使用受控和受监管的生长条件的技术支持农业，包括温室农业，室内农业和垂直农业。新兴的CEA公司经常使用与气候控制，水培和人工照明相关的不断发展的技术。3由于气候变化和随之而来的极端天气事件，CEA很可能成为未来全球粮食生产的必需品-尽管其扩散并非没有困难。自2013年以来，有432家由VC支持的公司进入了CEA领域，投资额达94亿美元。 受控环境农业VC交易活动 166 139 140 112 111 74 52 46 16 25 $0.2 75 $0 $0 $0.2 $0.4 $0.4 $0.8 $1.4 $3.0 $2.5 $0.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* 交易价值（$B）交易计数 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年12月5日 3：有关室内农业空间的更详细概述，请下载我们的新兴空间简介：室内农业。 财务回报潜力 气候变化目前和预计对农业产量的影响引发了关于如何在未来几十年养活世界人口膨胀的问题。 CEA可能是答案的一部分，并且将越来越多地受益于相当大的顺风，尽管它也面临一些主要障碍 如果，而且更有可能，when气候变化持续并加剧 ，占主导地位的CEA参与者将获得相对于有限供应而言需求增加的回报，CEA的投资者也将获得耐心资本。 。CEA的启动成本很高，并且由于所需的基础设施和技术类型而可能是资本密集型的。公司通常需要几年的时间才能实现收支平衡，而实现盈利的时间接近8年或10年，这使得公司依赖于持续的财务支持。然而，如果，而且更有可能。when气候变化持续并加剧，占主导地位的CEA参与者将获得相对于有限供应而言需求增加的回报，CEA的投资者也将获得耐心资本。就本报告而言，CEA公司指的是使用CEA技术和实践来种植和销售农产品的农民或经营者，尽管CEA技术和组件的开发商将遇到一些相同的顺风和风险。 四个关键因素支持CEA的财务回报潜力：对粮食的需求不断增长，对气候适应型农业的需求 ，政府资助和监管 支持，以及自然和有机食品运动。首先，全球对食品的需求正在增加。联合国粮食及农业组织预测，养活93亿人口将需要大约60％的粮食，4which 预计世界将在30年内超过。5为了养活不断增长的人口，必须转向更可持续的饮食，需要减少消费 反刍动物肉，如牛肉，羊肉和山羊，以及更多的植物性食品消费。6长期趋势显示，用于高价值食品的消费者支出份额不断增加，7包括水果和蔬菜，大米和小麦等主要作物的消费支出下降。8随着发展中国家继续城市化，这些趋势将加剧，这将改变消费者的饮食，转而使用更高价值的食品。9CEA非常适合生产某些水果和蔬菜，其中一些最常见的类型是西红柿， 黄瓜，草莓，绿叶蔬菜和微绿。10因此，CEA公司有能力生产一些需求增长最快的食品。 第二，适应气候变化的农业变得越来越必要。自1980年代以来，干旱，野火，洪水，严重风暴和旋风等数十亿美元的极端天气事件的成本一直在扩大，11其中许多事件涉及对农田，农作物和动物的破坏。12人为的气候变化通常使这些事件更有可能发生，也更有害，13因此，随着气候变化极难逆转，农业必须能够 4：“以可持续的方式养活世界”，联合国，《联合国纪事》，何塞·格拉齐亚诺·达席尔瓦，2012年6月。 5：“预计到2050年世界人口将达到98亿，到2100年将达到112亿”，联合国经济和社会事务部，n.d.，2023年12月5日访问。 6：“到2050年如何可持续地养活100亿人，21个图表”，世界资源研究所，珍妮特·兰格纳坦等人，2018年12月5日。 7：根据联合国，高价值食品可分为三类：1）半加工产品，例如新鲜和冷冻肉类，面粉，植物油，烘焙咖啡和精制糖；2）为消费者准备的高度加工产品，例如牛奶，奶酪，葡萄酒和早餐谷物；3）高价值的未加工产品，通常也适合消费者使用，例如新鲜和干水果和蔬菜，鸡蛋和坚果。 8：“概述”，美国农业部经济研究局，2023年9月15日。9：同上。 10：“受控环境农业：粮食系统的未来主义解决方案”，L.E.K.，PeterWalter，RobWilson和ShangSaavedra，2020年12月1日。11：“时间系列”，国家环境信息中心， 2023年12月8日。 12：“活动”，2023年国家环境信息中心，2023年12月5日访问。 13：“将极端天气归因于气候变化”，CarbonBrief，N.D.，2023年12月5日访问。 忍受更频繁和更恶劣的极端天气。除了这些事件，气候变化还导致更多的害虫、杂草和疾病；土壤质量下降；14和严重的水资源短缺——所有这些都需要农民在未来更有效地管理。15CEA可以帮助解决这些问题，温室或大厦的保护屏障可以减少极端天气事件的影响以及害虫，杂草和疾病的存在。此外，CEA更节水，可以创造成本效益，并提供对土壤健康的更多控制，水培法和航空电子学等技术也可以在根本没有土壤的情况下实现生长。16随着气候变化的影响更加明显，传统种植者将难以维持产量，CEA公司将通过填补供应缺口而受益。 随着人们对CEA的经济，社会和环境影响潜力的认可，政府对CEA的资金和监管支持正在增加。 第三，随着人们对CEA的经济，社会和环境影响潜力的认可，政府对CEA的资金和监管支持正在增加。在美国，《2018年农业改进法》（也称为《农业法案》）等立法包括促进城市 ，室内和新兴农业实践的赠款规定。17其中包括小额赠款，以在粮食不安全地区使用CEA实践来支持当地种植的粮食，这表明联邦政府对CEA可以帮助消除粮食沼泽的想法。18除了CEA特定的融资机会外，CEA运营商还可以利用更多的通才美国农业部（USDA）赠款和贷款，尽管一些针对小型企业的赠款和贷款将不适用于运营规模。19其他国家，包括新加坡，20阿拉伯联合酋长国,21Japan,22加拿大,23还向CEA公司提供赠款、补贴和其他财务激励措施。值得注意的是，流行病引发的供应链中断和俄罗斯-乌克兰战争引发了新一轮对粮食主权的担忧，从而增加了政府对重播农业的兴趣，这可能会转化为在传统农业面临环境挑战的地区对CEA的更多支持。 最后，CEA经历了不断增长的自然和有机食品运动的顺风，24这将随着气候变化的进展而加强 。虽然某些类型的CEA，如垂直农业，比老式的更有未来感，但CEA产品可能会成为更自然的选择。由于气候变化导致的土壤侵蚀和养分枯竭，更具侵略性的植物病害以及害虫数量的增加，传统农民将需要在其生产过程中使用更多的合成肥料，农药和其他化学品以及基因工程。在受控的环境下，农民对这些产品和技术的需求减少了，这些产品和技术近年来都经历了消费者的厌恶程度。种植者特别关注。 14：“气候变化对农业和粮食供应的影响”，美国环境保护局，2023年11月16日。15：“气候变化与农业”，关注科学家联盟，2019年3月 20日。 16：“受控环境农业：粮食系统的未来主义解决方案”，L.E.K.，PeterWalter，RobWilson和ShangSaavedra，2020年12月1日。17：“受控环境农业（CEA）生产”，国会研究服务，2023年8月31日。 18：食品沼泽是获得低质量，营养不足和高度加工食品的地区，但缺乏负担得起的高质量，营养，健康食品。 19：“受控环境农业（CEA）生产”，国会研究服务，2023年8月31日。 20：“新加坡推出4500万美元的农业技术基金，以促进城市粮食生产，”AgFundNews，杰克·埃利斯，2021年2月18日。 21：“机会等待区域受控环境农业项目的早期投资者”，KhaleejTimes，TyronHolgate，2023年9月19日。22：“非农业公司的发展，补贴和进入：日本的园艺”，荷兰王国 ，2018年。 23：“是什么在推动加拿大的垂直农业？”JDSupra，BennettJonesLLP，MurrayColeman，LorelaiGraham和JuliaSchatz，