多券种发行收缩 债市发行规模回落——2023年12月债券市场发行概况与政策汇总

多券种发行收缩债市发行规模回落 ——2023年12月债券市场发行概况与政策汇总 研发部郭佩 摘要：2023年12月，除资产支持证券外，包括利率债、同业存单、传统信用债券和金融债在内的主要券种发行规模环比均下滑，债券市场整体发行规模回 落、同比持续增长态势。受地方政府债、传统信用债券、金融债等主要券种净融资下滑影响，全市场净融资额环比明显下滑，同比在国债净融资增加较多带动下、增长显著；公司信用类债券净融资额表现为净流出，但同比来看流出规模有所收窄。 一、债券市场发行情况 2023年12月，全国债券市场共发行各类债券4209支1，环比下降8.34%，同比增长14.28%；发行规模合计5.14万亿元，环比回落，下降22.04%，同比增长2.94%，持续增长态势。 12月，央行通过公开市场操作净投放资金9580亿元，其中通过逆回购净投放资金1580亿元，通过MLF净投放资金8000亿元。同业存单各期限加权平均发行利率均较上月上行，其中1月期、3月期、6月期、9月期和1年期分别上行41BP、16BP、10BP、10BP和7BP至2.68%、2.73%、2.72%、2.74%和2.70%。 传统信用债券方面，短期融资券、中期票据和公司债的加权平均发行利率较上月转为上行，上行幅度分别为21BP、8BP和2BP，企业债加权平均发行利率下行24BP。 国债、地方政府债、央行票据和政策性银行债等利率债品种12月合计发行 86支，环比下降58.65%；发行规模为1.37万亿元，环比下降42.00%。同比方面，利率债发行支数增长2.38%，发行规模下降24.14%。其中，因本年特殊再融资债券和新增专项债发行计划基本完成，地方政府债发行规模环比继续回落，但同比仍表现为大幅增长。本月利率债整体发行规模占同期债券发行总额的26.73%。 同业存单12月发行小幅回落，但净融资仍保持净流入。当月共发行2518支，环比下降6.64%；发行规模为2.47万亿元，环比下降2.05%，较上月小幅回落。 1数据来源为Wind资讯，数据提取日期为2023年1月2日。 同比来看，本月同业存单发行支数同比增长17.55%，发行规模同比增长32.14%，保持正增长。 12月，传统信用债券发行规模和发行支数环比均下滑。当月传统信用债券发行支数为935支，环比下降15.38%；发行规模为0.81万亿元，环比下降19.38%，占同期债券发行总额的15.69%。同比来看，本月传统信用债券发行支数同比增长10.39%，发行规模同比增长13.04%，保持正增长。 金融债12月发行支数为94支，环比下降31.88%；发行规模为0.27万亿元，环比下降48.58%，发行规模和发行支数环比下降明显；同比方面，发行支数持平，发行规模较上年同期下降21.64%，转为负增长。本月金融债发行规模占同期债券发行总额的5.16%。 资产支持证券方面，因企业资产支持证券发行环比显著增长，带动整体发行继续上月增长态势，发行支数为576支，环比增长30.32%；发行规模合计2281.89亿元、环比增长21.45%；支数同比增长12.72%、规模同比增长4.37%；发行规模占同期债券发行总额的4.44%。 图表1.2023年12月各类债券发行情况 债券品种 发行额（万亿元） 环比变化（%） 同比变化（%） 占比（%） 利率债 1.37 -42.00 -24.14 26.73 同业存单 2.47 -2.05 32.14 47.97 传统信用债券 0.81 -19.38 13.04 15.69 金融债 0.27 -48.58 -21.64 5.16 资产支持证券 0.23 21.45 4.37 4.44 合计 5.14 -22.04 2.94 100.00 数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理 二、债券市场净融资情况 2023年12月，受地方政府债、传统信用债券、金融债等主要券种净融资下 滑影响，全市场净融资额较上月减少6848.69亿元至9660.04亿元，环比下降41.49%；同比增加7613.11亿元、增长371.93%，同比大幅多增主要是国债净融资增加较多；到期规模增加及发行端回落下，公司信用类债券净融资-2625.00亿元，环比减少3955.00亿元，同比增加2262.00亿元。 29000 24000 19000 14000 9000 4000 -1000 公司信用类债券净融资额全市场净融资额 图表2.2021年以来全市场及公司信用类债券月度净融资额（单位：亿元） 2021.01 2021.02 2021.03 2021.04 2021.05 2021.06 2021.07 2021.08 2021.09 2021.10 2021.11 2021.12 2022.01 2022.02 2022.03 2022.04 2022.05 2022.06 2022.07 2022.08 2022.09 2022.10 2022.11 2022.12 2023.01 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.07 2023.08 2023.09 2023.10 2023.11 2023.12 数据来源：Wind资讯，中国人民银行统计司社融口径，新世纪评级整理 三、债券市场存量债券规模 债券市场存量债券规模继续增长，截至2023年12月末，全国债券市场存量 余额155.75万亿元，较2022年末增加14.38万亿元。 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年末末末末末末末末末末末末末末末末末末末 月末 图表3.2023年12月末债券市场存量债券余额（单位：万亿元） 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 12 数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理 四、债券市场政策汇总 12月1日，为规范银行间债券市场债券估值业务，保护投资者合法权益，促进债券市场平稳健康发展，中国人民银行发布公告（银行间债券市场债券估值业务管理办法）（以下简称《办法》）。《办法》参考成熟市场经验同时结合我国债券市场实践，围绕估值机构中立性、公允性、专业性、透明性，规定估值机构应具备的内控、运营、技术等基本条件，明确内部治理、数据源选取和使用、估值 方法、信息披露、利益冲突等要求，要求提高估值技术和透明度，鼓励估值机构多元化竞争。《办法》要求估值机构应当始终保持客观中立，持续提升债券估值产品的公允性，建立清晰、规范、透明的数据使用标准和层级，所选用的数据能真实反映市场情况，强调市场波动较大的情况下应谨慎使用数据源并关注价格的可靠性。同时，要求估值机构真实、准确、完整、及时披露估值产品信息、估值方法、数据来源及使用层次、方法变更及终止转让等，并公开发布估值产品质量报告，接受市场质询。 12月8日，证监会和国务院国资委联合发布了《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》（以下简称《通知》）。《通知》主要内容包括：一是完善绿色债券融资支持机制，发展节能降碳、环境保护、资源循环利用、清洁能源等各个产业。二是助力中央企业绿色低碳转型和高质量发展，合理安排债券融资，加快形成绿色低碳生产方式，强化绿色科技创新，发挥中央企业绿色低碳发展示范作用。三是发挥中央企业绿色投资引领作用，引领绿色发展重点领域资金供给，支持中央企业开展基础设施REITs试点。四是加强组织实施保障，证监会与国务院国资委合力推动中央企业更好运用绿色债券融资，优化资本市场服务绿色领域融资。 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。一是以科技创新引领现代化产业体系建设。二是着力扩大国内需求。三是深化重点领域改革。四是扩大高水平对外开放。五是持续有效防范化解重点领域风险。六是坚持不懈抓好“三农”工作。七是推动城乡融合、区域协调发展。八是深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。九是切实保障和改善民生。 12月13日，中国保险行业协会在北京召开《保险机构环境、社会和治理信息披露指南》（以下简称《指南》）新闻发布会。《指南》是国内首个聚焦保险行业环境、社会与治理信息披露，即ESG信息披露框架和内容的行业自律性文件，各保险机构可以结合自身实际参照执行。 12月14日，中国银行间市场交易商协会第四届信用评级专业委员会第四次会议在北京召开。会议审议通过了《银行间债券市场信用评级业务自律指引》《银行间债券市场信用评级业务信息披露指引》等议案，充分讨论了《银行间债券市场信用评级尽职调查操作指南》《银行间债券市场信用评级质量检验操作指南》等行业推荐标准，并听取了《评级机构虚假陈述民事法律责任研究》《信贷ABS市场发展及信息披露评价研究》专题研究成果汇报。 12月18日，为持续提升定向发行产品投资交易便利、改善二级市场流动性，加强定向投资人队伍建设，进一步完善投资人分层制度安排，中国银行间市场交 易商协会根据《定向债务融资工具专项机构投资人遴选细则（2020版）》（协会公告〔2020〕36号）相关要求，评估更新并发布《定向债务融资工具专项机构投资人名单》。 12月18日，为促进信用风险缓释工具（CRM）发挥信用风险分散分担作用，完善市场配套服务，按照《中国银行间市场信用风险缓释工具交易信用事项决定规程》（交易商协会公告〔2023〕2号）有关程序要求，交易商协会推动组建了第一届信用风险缓释工具信用事项决定小组和复议专家库，并公布相关名单。 12月22日，为完善资本市场财务信息披露规则，进一步规范公开发行证券的公司财务信息披露行为，保护投资者合法权益，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》，优化调整两项规则部分规定条款。两项财务信息披露规则的修订，将有助于提升资本市场财务信息披露规则执行效果，进一步提高财务报告的可读性与决策有用性。 12月22日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2023）》，对2022年中国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。报告认为，2022年，面对复杂多变的国际环境和疫情等超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，在攻坚克难中稳住了经济大盘，在复杂多变的环境中基本完成全年发展主要目标任务，实现了经济平稳运行、发展质量稳步提升、社会大局保持稳定。国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，就业形势总体稳定，国际收支保持平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，金融体系总体稳健运行。 12月25日，首单长三角先进制造业企业集合短期融资券成功发行7亿元，发行利率2.98%，较一年期贷款市场报价利率（LPR）低47个基点。本次集合短期融资券由国轩高科股份有限公司、上能电气股份有限公司、宁波激智科技股份有限公司三家民营先进制造业企业发行，通过提供适应民营企业融资需求特点的产品服务，把更多金融资源用于推动制造业高端化、智能化、绿色化转型，助力现代化产业体系建设。 12月29日，交易商协会研究推出了适用于2023年当年的会费减免措施， 发布《关于给予2023年有存量的绿色债务融资工具发行人会费减免的通知》。该 项措施对2023年有存量的绿色债务融资工具发行人会员按照企业规模有差异地进行减免会费，体现了普适性、导向性和差异化。其中，对符合条件的特大型企业发行人会员再减免6万元、大型企业发行人会员再减免7.6万元、一般企业发 行人会员再减免4万元。根据发行规模中位数进行测算，上述会费减免措施将为相关发行人会员节约融资成本约15-20BP。 免责声明： 本报告