主要于国内从事制造、分销及销售个人卫生用品及护肤

業績焦點：恒安國際集團有限公司 (1044.HK) 25/08/2016
持續經營收入增長百分之四 截至2016年6月30日止中期，集團收入按年增長4.1%至95.77億元人民幣，其中來自紙巾產品的收入按年增長4.7%至45.68億元人民幣，佔期內持續經營收入的47.7%；衛生巾產品收入按年增加9.1%至32.08億元人民幣，佔期內持續經營收入的33.5%。
部份業務表現 紙巾業務 期 內 集 團 毛 利 率 上 升 至37.7%(2015年 同 期 為36.2%)， 主 要 由 於 期 內 原 材 料 造 紙 木 漿 價 格 下 跌 所致。集團期內年度化產能約102萬噸，預期今年第四季將增加至114萬噸。 衛生巾業務 期內衛生巾業務毛利率輕微增加至71.8%(2015年同期 為71.4%)， 主 要 是 原 材 料 石 油 化 工 產 品 的 價 格 下跌，以及產品組合優化的效益所致。集團將繼續投入更多資源於新興的銷售渠道、優化產品組合、推出多項全新產品及升級產品，並配合分銷商的存貨管理優化。 紙尿褲業務 期內產品組合優化上得到成效，加上原材料石油化工產品的價格低迷，令集團紙尿褲業務的毛利率上升至49.8%(2015年同期為47.3%)。集團繼續積極拓展新興的銷售渠道，同時亦專注推廣中高檔紙尿褲產品，加 強品牌競爭力。
毛利增長百分之七 集團期內整體毛利按年增長7.3%至46.09億元人民幣，毛利率由2015年同期的46.7%上升至48.1%，主要是產品組合優化、擴大規模效應及及原材料價格下跌 的 正 面 影 響 ， 抵 消 了 市 場 競 爭 激 烈 的 負 面 影 響 所致。
股東應佔利潤 期 內 股 東 應 佔 利 潤(計 及 已 終 止 業 務)按 年 增 長5.2%至16.35億元人民幣，折合每股基 本盈利為1.34元人民幣。另外，集團董事會建議派發中期股息每股0.85元人民幣(2015年每股共派息0.78元人民幣)。 15至16年恒安國際(1044.HK)中期財務數據 0%10%20%30%40%50%60%02040608010012030/6/201530/6/2016收入(左軸)股東應佔利潤(左軸)毛利率(右軸)利潤率(右軸)(單位：億元人民幣) 15年至16年集團中期收入(按業務分部) 05101520253035404550衛生巾產品一次性紙尿褲產品紙巾產品其他30/6/201530/6/2016(單位：億元人民幣) 集團中期分部利潤(按產品分部比較) 衛 生 巾 產 品 , 1 3 . 5 9一 次 性紙 尿 褲 產 品 , 2 . 1 2紙 巾 產 品 , 4 . 8 8其 他 , 0 . 1 7 )單 位 ： 億 元 人 民 幣 ( 恒安國際(1044.HK)主要於國內從事製造、分銷及銷售個人衛生用品及護膚。 業績概述 綜合評述 恒安國際去年股東應佔溢利按年上升約半成，遜於市場預期。今年上半年年石油及原材料價格處於低位，加上產品組合有所改善，令集團的整體毛利率有所上升，帶動盈利增長。展望下半年，內地政府持續推廣加強國民的健康意識，加上油價預期仍會於低位徘徊，料集團產品銷售可繼續錄得溫和增長，故對集團今年盈利增長預測屬正面。 恒安國際(1044.HK) 參考數據 市盈率： 22.0倍 市值： 813.9億元 預測市盈率： 18.7倍 52周高位： 83.586元 市帳率： 4.69倍 52周低位： 58.786元 免 責 聲 明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。