业绩焦点：恒安国际主要于国内从事制造、分销及销售个人卫生用品、护胃及零食产品。

業績焦點：恒安國際集團有限公司 (1044.HK) 25/08/2015  收入增長輕微增長 截至2015年6月30日止年度，集團收入按年增長3.3%至125.03億港元，其中來自紙巾產品的收入按年下跌2.2%至55.16億港元，佔期內總收入的44.1%；衛生巾產品收入按年增長3.7%至37.21億港元。  部份業務表現 紙巾業務 期內集團毛利率上升至36.2%(2014年同期為33.2%)，主要由於期內原材料造紙木漿價格下跌，抵銷因市場競爭激烈及產能過剩的影響所致。集團期內年度化產能約102萬噸。 衛生巾業務 期內衛生巾業務毛利率輕微增加至71.4%(2014年同期為66.9%)，主要是原材料石油化工產品的價格下跌，以及產品組合優化的效益所致。集團將繼續專注於產品創新、優化現有產品及增加中高檔產品銷售。 紙尿褲業務 期內產品組合優化上得到成效，加上原材料石油化工產品的價格低迷，令集團紙尿褲業務的毛利率上升至47.3%(2014年同期為44.2%)。集團繼續積極拓展及進入電子商貿和母嬰店銷售渠道，務求令渠道覆蓋更加全面，同時亦專注推廣中高檔紙尿褲產品。  毛利增長逾半成 集團期內整體毛利按年增長7.1%至58.17億港元，毛利率由2014年同期的44.9%微升至46.5%，主要是產品組合優化、擴大規模效應及及原材料價格下跌的正面影響，抵消了市場競爭加劇的負面影響所致。  股東應佔利潤增逾一成 期內股東應佔利潤按年增長10.8%至19.68億港元，折合每股基本盈利為1.607港元。另外，集團董事會建議派發中期股息每股0.95港元(2014年每股共派息0.85港元)。 14至15年恒安國際(1044.HK)中期財務數據 0%10%20%30%40%50%02040608010012014030/6/201430/6/2015收入(左軸)股東應佔利潤(左軸)毛利率(右軸)利潤率(右軸)(單位：億港元) 14至15年集團中期收入(按業務分部) 0102030405060衛生巾產品一次性紙尿褲產品紙巾產品零食產品其他30/6/201430/6/2015(單位：億港元) 集團分部利潤(按產品分部比較) 衛生巾產品, 16.05 一次性紙尿褲產品, 3.00 紙巾產品, 5.54 零食產品, 0.35 其他, 0.04 (單位：億港元) 恒安國際(1044.HK)主要於國內從事製造、分銷及銷售個人衛生用品、護膚及零食產品。 業績概述 綜合評述 恒安國際今年中期股東應佔利潤增逾一成，高於市場預期。收入佔比最重的紙巾業務仍受競爭激烈影響銷售，惟同時較高毛利的衛生巾產品收入有所提升，改善集團整體毛利率。此外，於下半年集團計劃在全國推出多個新產品及升級產品，適當地對個別產品加強推廣促銷及品牌宣傳力度等，或有助集團將銷售重心傾向較高毛利率的產品上，繼而改善整體毛利，故對集團今年盈利預測屬正面。 。 恒安國際(1044.HK) 參考數據 市盈率： 22.7倍 市值： 930億元 預測市盈率： 20.4倍 52周高位： 107.40元 市帳率： 5.10倍 52周低位： 74.05元 免 責 聲 明 本報告由致富證券有限公司(“致富證券”)提供，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對本報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富證券及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富證券擁有此報告內容之版權，在未獲致富集團許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。截至本報告發表當日，此等人士均未於本報告中提及的公司或與此等公司相同集團的成員公司之證券存有權益。