通信行业周观点：2023通信业全年保持稳中有进发展态势

2023通信业全年保持稳中有进发展态势 证券研究报告|通信 强于大市(维持) ——通信行业周观点(01.22-01.28)2024年01月29日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周（1.22-1.26）沪深300指数上涨1.96%，申万通信行业指数上涨2.37%，在31个申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数0.41个百分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）行业整体：2023年行业总体情况，电信业务量收保持增长，固定互联网宽带接入业务收入平稳增长，移动数据流量业务收入小幅回落，新兴业务收入保持较高增速。（2）6G：中国移动协同中国信科等13家中央企业以及中兴、vivo等产学研合作伙伴，正式发布“6G通感算智融合（众创）研发试验装置1.0”，打造开放、众创的6G公共试验验证平台和新型基础设施，助力战略性新兴产业的高质量发展。 （3）物联网：Omdia最新报告指出，5GRedCap、5G大规模物联网（MassiveIoT）和4GLTECat-1模块是行业的主要关注焦点，预计到2030年，即将到来的出货量将达到54亿个蜂窝物联网连接（安装基数）。（4）安全访问服务边缘：Dell'OroGroup的最新报告显示，安全访问服务边缘 （SASE）市场有望呈指数级增长，预计到2028年将飙升至超过160亿美元。（5）云计算：华为公司联合西藏宁算科技集团有限公司、上海鸿 翼软件技术股份有限公司，在拉萨市建设西藏自治区首个存算一体化数据中心。数据中心一期将建设10PB容量，后续将扩容到150PB容量。 （6）云计算：在上海电信联合徐汇区政府共同举办的“算力惠模都万 兆连速城”人工智能公共算力服务产品发布会上，中国电信大规模算力集群暨人工智能公共算力服务平台正式点亮。据悉，2024年上半年，中国电信将在上海规划建设到达15000卡，总算力超4500P。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（1.22-1.26）申万通信行业成交额1737.56亿元，平均每日成交347.51亿元，日均交易额较前一个交易周上涨48.66%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.71倍，低于2016年至今的历史均值35.54倍。 上个交易周通信板块个股涨跌情况分化：134只个股中，49只个股上涨， 80只个股下跌，上涨个股数占比36.57%。 投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 行业相对沪深300指数表现 通信沪深300 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 ITU发布“6G”标准和无线接口技术框架，推动移动通信发展 工信部等十三部门联合印发《关于加快“宽带边疆”建设的通知》 工信部等十一部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1行业整体：工信部发表2023年通信业统计公报3 1.26G：中国移动发布“6G通感算智融合（众创）研发试验装置1.0”3 1.3物联网：2024年将是5GRedCap增长的关键一年3 1.4安全访问服务边缘：到2028年SASE市场将激增至超160亿美元3 1.5云计算：西藏建设首个存算一体化数据中心3 1.6云计算：中国电信规划建设国内首个超大规模国产算力液冷集群4 2通信行业周行情回顾4 2.1通信行业周涨跌情况4 2.2子行业周涨跌情况5 2.3通信行业估值情况5 2.4通信行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3通信行业公司情况和重要动态7 3.1大宗交易7 3.2限售股解禁7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）5 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）5 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）5 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）6 图表6：申万通信行业周成交额情况6 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）7 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）7 图表9：上周通信板块大宗交易情况7 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况7 1产业动态 1.1行业整体：工信部发表2023年通信业统计公报 2023年行业总体情况，电信业务量收保持增长，2023年电信业务收入累计完成 1.68万亿元，比上年增长6.2%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长16.8%。固定互联网宽带接入业务收入平稳增长，2023年，完成固定互联网宽带接入业务收入2626亿元，比上年增长7.7%，在电信业务收入中占比由上年的15.2%提升至15.6%，拉动电信业务收入增长1.2个百分点。移动数据流量业务收入小幅回落，2023年，完成移动数据流量业务收入6368亿元，比上年下降0.9%，在电信业务收入中占比由上年的40.5%下降至37.8%。新兴业务收入保持较高增速，数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，2023年共完成业务收入3564亿元，比上年增长19.1%，在电信业务收入中占比由上年的19.4%提升至21.2%，拉动电信业务收入增长3.6个百分点。其中，云计算、大数据业务收入比上年均增长37.5%，物联网业务收入比上年增长20.3%。语音业务收入持续下滑，互联网应用对话音业务替代影响持续加深。2023年，三家基础电信企业完成固定语音和移动语音业务收入185.3亿元和1108亿元，比上年分别下降8%和2.5%，两项业务合计占电信业务收入的7.7%，占比较上年回落0.8个百分点。 （来源：工业和信息化部） 1.26G：中国移动发布“6G通感算智融合（众创）研发试验装置1.0” 1月22日，未来网络工作推进会议在中国移动协同创新基地召开，中国移动协同中国信科等13家中央企业以及中兴、vivo等产学研合作伙伴，正式发布“6G通感算智融合（众创）研发试验装置1.0”，打造开放、众创的6G公共试验验证平台和新型基础设施，助力战略性新兴产业的高质量发展。（来源：中国移动研究院） 1.3物联网：2024年将是5GRedCap增长的关键一年 Omdia最新的《蜂窝物联网市场追踪：2023-2030年》报告指出，在5G技术兴起的推动下，蜂窝物联网生态系统将在未来七年发生重大改变。Omdia指出，5GRedCap、5G大规模物联网（MassiveIoT）和4GLTECat-1模块是行业的主要关注焦点，预计到2030年，即将到来的出货量将达到54亿个蜂窝物联网连接（安装基数）。这种范式转变凸显了先进蜂窝连接解决方案的不断发展和日益突出。研究还发现，5GRedCap将从2024年开始大规模采用，该技术将成为5G设备的中速率连接解决方案，这些场景不需要超可靠低延迟通信（uRLLC）和增强型移动宽带（eMBB）等高规格能力。业界预计4G最终将在2030年之后逐步淘汰，5GRedCap还将使设备能够面向未来做好准备。 （来源：C114通信网） 1.4安全访问服务边缘：到2028年SASE市场将激增至超160亿美元Dell'OroGroup的最新报告显示，安全访问服务边缘（SASE）市场有望呈指数级增长，预计到2028年将飙升至超过160亿美元。这代表着，在针对混合工作环境量身定制的集成网络和安全解决方案不断增长的需求推动下，SASE市场的复合年增长率将达到12%。尤其值得注意的是单一供应商SASE细分市场，预计其收入复合年增长率将达到17%，并且比多供应商SASE解决方案在整个SASE市场中所占的份额要更大，这反映了 企业对精简的、一站式解决方案的偏好转变，这些解决方案满足了市场对效率和集成安全性日益重视的需求。（来源：C114通信网） 1.5云计算：西藏建设首个存算一体化数据中心 华为公司联合西藏宁算科技集团有限公司、上海鸿翼软件技术股份有限公司，在 拉萨市建设西藏自治区首个存算一体化数据中心。该中心旨在通过打造数据资源丰富、支撑能力强大的数据存力平台，推动数据资源共享流通和开发利用，助力西藏数字经济和社会发展。此次建设的西藏存力一体化数据中心将于今年2月启动运行。数据中心一期将建设10PB容量，后续将扩容到150PB容量。它将重点面向政务数据灾备、图文音影存储、医疗影像数据存储、教育数字资源存储等场景开展服务。据悉，此次建设的西藏存算一体化数据中心的存力中心部分应用了华为全栈一体化数据中心解决方案。存力中心为“一中心四平台”模式，即包括先进存力中心及算力支撑平台、政务数盾平台、物联感知平台、企业内容管理平台。（来源：通信世界） 1.6云计算：中国电信规划建设国内首个超大规模国产算力液冷集群 1月22日，在上海电信联合徐汇区政府共同举办的“算力惠模都万兆连速城”人工智能公共算力服务产品发布会上，中国电信大规模算力集群暨人工智能公共算力服务平台正式点亮。据悉，2024年上半年，中国电信将在上海规划建设到达15000卡，总算力超4500P。其中，单池新建国产算力达万卡，是国内首个超大规模国产算力液冷集群。该集群采用新一代国产AI算力，实现了全栈自主创新和技术突破，通过高速RDMA（远程直接数据存取）连接各物理机节点，提供低延时、高吞吐量、无损通信网络和强大的并行计算能力，是目前规模最大的全国产液冷机房，无论算力集群架构，还是机房建设水平，多项技术指标和创新突破均为全国第一。（来源：通信世界） 2通信行业周行情回顾 2.1通信行业周涨跌情况 上周（1.22-1.26）沪深300指数上涨1.96%，申万通信行业指数上涨2.37%，在31个申万一级行业中排名第10位，跑赢沪深300指数0.41个百分点。 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2024年初至今，沪深300指数下跌2.84%，申万通信行业指数下跌6.19%，在31个申万一级行业中排名第19位，跑输沪深300指数3.35个百分点。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.2子行业周涨跌情况 上周（1.22-1.26）申万通信二级子行业中，通信服务上涨3.54%，通信设备上涨 1.69%。2024年累计来看，通信服务下跌4.82%，通信设备下跌6.96%。 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 2.3通信行业估值情况 从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.71倍，低于2016年至今的历史均值35.54倍，当前行业估值低于历史中枢水平。 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今） 注：PE（TTM）为剔除负值后 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.4通信行业周成交额情况 行业的资金关注度较前一周上升。上周（1.22-1.26）申万通信行业成交额1737.56亿元，平均每日成交347.51亿元，日均交易额较前一个交易周上涨48.66%。 图表6：申万通信行业周成交额情况 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周（1.22-1.26）申万通信行业大部分个股下跌。134只个股中，49只个股上涨， 80只个股下跌，上涨个股数占比36.57%。 图表7：申万