通信行业周报：上半年通信业保持较好增长态势，看好5G消息业务后续发展

行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了6.22%，跑输沪深300指数涨幅（-1.98%）4.24个百分点，跑输创业板指数涨幅（-2.74%）3.48个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了40.7%，跑赢沪深300指数涨幅（-1.28%）41.98个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-7.83%）48.53个百分点。本周通信行业涨幅（-6.22%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为33.27，同期沪深300 PE- TTM 为11.57，创业板指数PE- TTM 为31.85。本周通信板块涨幅前五分别为亿联网络（+14.2%）、ST中嘉（+12.4%）、中贝通信（+8.9%）、精伦电子（+6.4%）、世纪鼎利（+6.4%）； 本周通信板块跌幅前五分别为阿莱德（-19.2%）、中际旭创（-16.2%）、光库科技（-16.1%）、中光防雷（-15.8%）、剑桥科技（-15.6%）。 行业保持较好增长态势，新兴业务成为增长引擎。根据工信部发布的2023年上半年通信业经济运行情况，今年上半年电信业务收入和电信业务总量保持较好增长态势，但受宏观经济下滑、电信业务市场进入平缓发展阶段等因素影响，增速出现承压。新兴业务成为主要增长引擎，上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，与去年同期相比，同比增速略有下滑，但仍保持较高水平。其中云计算收入增速相较去年同期有所下滑，我们判断主要原因是运营商的云计算业务主要客户为政企客户，上半年受宏观经济影响较大，上云速度有所放缓，但政企上云实际需求仍较旺盛，预计未来云计算仍将保持较高增速。 千兆网络与5G渗透率不断提升，短彩信业务增收承压。今年上半年，我国千兆网络和5G渗透率保持持续提升趋势，信息服务供给提质升级。今年上半年移动短信业务收入同比下降0.2%，增速较一季度回落1.6个百分点，短彩信业务收入出现承压，主要系传统点对点短彩信的使用量正逐步下滑，营销类短彩信的效果也在降低。5G消息作短彩信业务的新形态，具有内容更为丰富、交互功能更加强大的优势，相对于传统短彩信具有更高的商业价值，有望为运营商提供新的增收途径。本周工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿），助力5G消息生态建设，或将为5G消息业务发展奠定坚实基础，梦网科技作为传统短信龙头，在5G消息类产品领域也已深耕多年，在此次重大政策利好背景下，有望核心受益。重点推荐梦网科技。 三大运营商发布6月经营数据，运营成绩斐然。三大运营商本周发布2023年6月经营数据，在传统业务方面，客户持续拓展，运营业绩斐然。中国移动客户持续拓展，5G客户占比持续提升，用户规模庞大，为三大运营商之首。中国电信着眼5G发展，持续夯实固网家庭业务，持续深耕。中国联通持续推进“大联接”用户拓展，实现5G套餐用户数的拓展以及5G虚拟专网服务客户的双提升。三大运营商在夯实传统基础业务基本盘的同时，加速拓展产业互联网业务。我们认为，运营商稳定的业绩兑现能力以及产业互联网业务的迅速拓展机遇，将在数字经济及AI产业快速发展的浪潮下不断受益。 通信行业持续跟踪公司： 运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。 风险提示：宏观经济下滑风险，运营商业务发展不及预期，运营商5G消息业务拓展不及预期。 一、通信业整体运行平稳，多项指标增速出现承压 （一）电信业务收入整体平稳增长，新兴业务成为发展新引擎 电信业务收入平稳增长，增速出现承压。2023年上半年通信业整体运行平稳，电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。受移动数据流量业务收入同比低速增长以及语音业务收入同比增速小幅下滑的影响，2023年上半年收入增速较同年1-5月收入增速（+6.8%）略有下滑，但总体仍维持平稳增长态势。电信业务总量方面，按上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.1%，较去年同期电信业务总量累计增速（+22.7%）出现下滑，主要系宏观经济下滑、电信业务市场进入平缓发展阶段等因素影响。 图表1电信业务收入与总量增速 新兴业务增速承压，但仍维持较高水平。三大运营商积极拓展包括互联网数据中心、大数据、云计算、物联网在内的新兴业务。今年上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，在电信业务收入中占比为21.6%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。 与去年同期相比，新兴业务的同比增速略有下滑，主要受云计算同比增速下滑的影响。 在今年电信业的新兴业务中，云计算与大数据收入在今年上半年分别实现同比增长38.1%和45.3%，大数据收入同比增速有所回弹，主要系数字经济浪潮下，数据继续发挥引领作用。与之相比，云计算收入增速相较去年同期有所下滑，我们判断，主要原因是运营商的云计算业务主要客户为政企客户，上半年受宏观经济影响较大，上云速度有所放缓，但政企上云实际需求仍较旺盛，预计未来云计算仍将保持较高增速。 图表2通信业云计算和大数据发展情况 图表3新兴业务发展情况 （二）网络连接用户规模持续扩大，千兆网络与5G渗透率不断提升 电信用户规模持续扩大，移动电话用户稳中有升。随着通信行业逐步发展，我国电信用户规模持续扩大，网络连接用户基本盘总体稳定。 固网业务方面，截至2023年6月末，固定互联网宽带接入用户总数达6.14亿户，同上年末相比净增2468万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.79亿户，占总用户数的94.2%，较上年末提升0.3个百分点，用户规模持续稳步扩张，宽带接入速率持续提升。固网基础设施方面，光缆线路总长度与PON端口数稳步增加。截至6月末，全国光缆线路总长度达到6196万公里，比上年末净增238.1万公里。全国互联网宽带接入端口数量达11.1亿个，比上年末净增3457万个，目前，10G PON端口数已超2千万，我国固网通信基础能力持续提升。 移动业务方面，移动电话用户总数达17.1亿户，比上年末净增2653万户，整体呈现稳中有升的态势。 图表4固网业务情况（单位：亿户） 图表5移动业务情况（单位：亿户） 我国信息服务供给提质升级，千兆网络与5G渗透率不断提升。2023年上半年，国家大力加强以网络为代表的信息基础设施建设，千兆网络渗透率与5G网络渗透率持续提升，有望进一步助力运营商的固网ARPU和移动ARPU的增长，夯实运营商传统ToH和ToC业务收入规模扩大的基础。 固网业务方面，千兆网络渗透率逐步提高。2023年上半年1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.28亿户，比上年末净增3612万户，占总用户数的20.8%，较今年5月（19.85%）提升了0.95个百分点，千兆网络渗透率的持续提升有望进一步打开运营商家宽业务收入增长空间。 移动业务方面，我国继续保持5G建设的全球领先地位，不断铺设5G基站，夯实5G网络底座，效果显著。今年上半年，我国移动电话基站总数达1129万个，比上年末净增45.2万个，5G移动电话用户达6.76亿户，比上年末净增1.15亿户，占移动电话用户的39.5%，占比较上年末提高6.2个百分点。 图表6千兆网络渗透率逐步提高（单位：百万户） 图表7 5G用户规模进入加速扩展阶段 （三）移动互联网流量增速持续提升，传统通话短信业务小幅回落 移动互联网流量同DOU流量增速同时保持高位，凸显数字经济活力。当前我国数字经济新业态表现活跃，各类互联网应用持续融合创新，支撑移动互联网流量增速与DOU值增速保持较高水平。2023年上半年，移动互联网累计流量达1423亿GB，同比增长14.6%，增速较一季度回升0.9个百分点，相较于去年同期增速有所下降，但仍保持较高水平。 2023年6月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到16.78GB/户·月，同比增长12.8%，较上年12月份提高0.6GB/户·月，持续保持高位。 图表8移动互联网流量增速持续提升 图表9 2023年6月DOU值保持高位 传统通话呈小幅回落。由于我国移动电话普及率已经达到较高水平，增量空间有限，以及携号转网的顺利推进降低了很多用户跨运营商的双卡需求，电话使用量增速持续降低。 今年上半年，移动电话去话通话时长完成1.12万亿分钟，同比下降0.2%，固定电话主叫通话时长完成393.2亿分钟，同比下降4.1%。 图表10移动通话量小幅回落 短彩信业务收入承压，5G消息有望成为增收新抓手。2023年上半年，全国移动短信业务量同比增长5.3%，增速较1月至5月份提升0.4个百分点，而移动短信业务收入同比下降0.2%，增速较一季度回落1.6个百分点，我国短彩信业务收入出现承压，主要系OTT的发展以及对于垃圾短信和落后短信形式的排斥，传统点对点短彩信的使用量正逐步下滑，而营销类短彩信的效果也在降低等原因。5G消息作短彩信业务的新形态，5G消息相较于传统的彩短信具有内容更为丰富、交互功能更加强大的优势，能够有效提高B端客户营销的触达转化率，相对于传统短彩信具有更高的商业价值，随着生态的持续成熟，有望为运营商提供新的增收途径。本周工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿），助力5G消息生态建设，或将为5G消息业务发展奠定坚实基础，梦网科技作为传统短信龙头，在5G消息类产品领域也已深耕多年，具有行业领先地位，是市场上稀缺的对三大运营商5G消息类产品均实现全面覆盖的行业优势企业，在《通知》的重大政策利好背景下，梦网科技有望核心受益。 图表11短彩信业务收入承压 二、三大运营商：5G用户拓展成绩斐然 近期，三大运营商公布了六月份的经营数据，在客户拓展方面，运营业绩斐然。随着产业数字化改革的不断推进，三大运营商作为大型国央企代表，牢牢把握数字经济蓬勃发展的宝贵机遇，在夯实传统基础业务基本盘的同时，三大运营商加速拓展产业互联网业务，积极围绕以5G、算力网络、智算中心、能力中台为重点的新型信息基础设施建设。 截至2023年6月，三大运营商在传统业务方面，客户持续拓展，运营业绩斐然。 中国移动：客户持续拓展，5G客户占比持续提升。中国移动客户数净增227.8万户，用户总数达到9.85386亿户，用户规模庞大，为三大运营商之首。5G套餐客户数净增1484.8万户，累计达到7.21804亿户，5G渗透率为73.25%，较今年5月（71.91%）提升了1.34个百分点，5G客户占比持续提升。有线宽带客户数净增196.0万户，累计达到2.86404亿户，实现在传统家庭业务方面客户的稳步拓展。 中国电信：着眼5G发展，持续夯实固网家庭业务。中国电信移动用户数净增79万户，累计用户为4.0191亿户，客户规模逐渐扩大。其中，5G套餐用户净增424万户，5G套餐用户数累计2.9486亿户，5G渗透率为73.36%，较今年5月（72.45%）提升了0.91个百分点，5G客户占比持续提升。有线宽带业务方面，当月中国电信有线宽带用户数净增61万户，有线宽带累计用户数1.8626亿户，家庭用户持续维持稳步新增状态。固定电话业务方面，当月中国电信固定电话用户数净减7万户，固定电话累计用户数1.0318亿户，主要系移动电话业务的迅猛发展，固定电话的生存空间受到挤压。 中国联通：持续推进“大联接”用户拓展，提升5G渗透率。中国联通“大联接”用户累计到达数为9.28亿户，用户规模持续扩张。5G套餐用户累计到达数为2.32亿户，环比上月增长281.9万户，5G行业虚拟专网