镍及不锈钢策略周报

期货研究院 镍及不锈钢策略周报NickelandStainlessSteelFuturesStrategyWeekly 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数偏强震荡反复，降息节奏预期变化及衰退忧虑交替影响市场，国内降准提振市场工业品有所回升。印尼矿端扰动仍时有体现。供应端来看，电解镍供应过剩压力持续，12月增产较显著，1月或有减产发生。镍生铁中印产量下滑，近期印尼镍生铁发货量显著下降，镍生铁仍可能延续偏强。需求端来看，不锈钢300系1月或环比减产，供需转淡，小幅去库存。硫酸镍近期有所企稳回升，需求方提前透支2月需求采购增加。价格回升电解镍交投有所转淡。库存来看，LME近期显著增加至6.9万吨上方后整理，而沪镍期货库存波动增长，现货库存未来累库预期依然较强。 【交易策略】 沪镍震荡格局未改，持续上行仍受到供需压力影响，而矿端扰动及镍生铁重心上移下下方支撑暂稳固，镍价可能主要会在12.3-13.5万元之间波动为主。继续关注印尼供应端变化。 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢1月有环比减产预期。镍生铁国内外均有减产预期，成交价整体表现稳定且印尼供应端仍可能出现扰动，不锈钢成本支撑有所显现。从需求来看，整体成交转淡，刚需为主。库存来看，到货减少出现小幅去库存。本周不锈钢走势弱于镍。 【交易策略】 近期不锈钢冲高回落，14500未能突破，下方关注14000阶段支撑 ，线上偏强，但若不能保持则可能延续调整，下观13800，13500 。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 130400 127950 1.91% 776924 84038 元/吨 伦镍 16555 16040 3.21% 21619 167576 美元/吨 不锈钢主连 14180 14215 -0.25% 895601 108527 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 69276吨 69576吨 -300 沪不锈钢 53213吨 51011吨 2202吨 沪镍期货库存 10950吨 11154吨 -204吨 沪镍库存合计 15120吨 14111吨 1009吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多增持。变化对LME镍价相对略偏利空。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 132200元/吨 1200元/吨 平均价：进口镍升贴水 -150元/吨 0元/吨 最低价：金川镍 133000元/吨 1000元/吨 金川镍升贴水 3200元/吨 -100元/吨 最低价：镍豆：上海 127040元/吨 1500元/吨 镍豆升贴水 -3600元/吨 -600元/吨 镍生铁均价：山东 930元/镍 5元/镍 硫酸镍电池级：上海 26640元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 307元/吨 175元/吨 不锈钢现货价 14225元/吨 14225元/吨 不锈钢升贴水：无锡 80元/吨 105元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14550元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交略有好转，不锈钢及合金相关需求略有改善，硫酸镍企稳，成交偏淡，镍生铁企稳回升，成交价有所回升。不锈钢价格继续低位反复波动。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走强。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值已高于镍豆。但不足以吸引镍豆溶解制造硫酸镍。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走强。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱但面临支撑。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在16500美元附近震荡波动，线下偏空，上观16950附近压力位突破意愿。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍走势有所修复，但13.3附近出现反复，13万元仍可能受考验，12.8万元线下震荡偏空，12.4万元附近仍有支撑。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢14500未能突破，关注14000元支撑，线上震荡偏强延续，下档支撑13500. 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 国家统计局：2023年，全国规模以上工业企业利润比上年下降2.3%，降幅比上年收窄1.7个百分点，继续保持恢复态势。从年内走势看，规上工业企业累计利润从1—2月份同比下降22.9%逐月回升至全年下降2.3%，利润降幅大幅收窄。分季度看，一、二季度规上工业企业利润同比分别下降21.4%、12.7%，三、四季度分别增长7.7%、16 .2%，利润由降转增，并实现较快增长。从当月增速看，自8月份以来，规上工业企业利润连续5个月实现正增长 。 美联储最爱通胀指标继续降温，12月核心PCE物价指数增速创近3年新低。欧洲央行决策者强调要保持耐心，但并未排除4月降息可能性。 国家能源局数据显示，截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。2023年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3592小时，比上年同期减少101小时。主要发电企业电源工程完成投资9675亿元 ，同比增长30.1%。电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%。 二、产业资讯 镍： 1、由Eramet控制的新喀里多尼亚镍生产商SLN周一(1.22)表示，在上周末发生电力事故导致当地停电后，该工厂产能或将受到影响。 2、中国恩菲设计的印尼华越镍钴矿62公里长距离浆体管道输送项目投运 3、LME于2024年1月15日发布《责任采购政策》，公告暂停部分已注册的品牌，其中包括：金川集团JINTUO GRADE1。据Mysteel了解，暂停原因是部分操作流程延误，预计完成流程后即可恢复。目前，我国金川镍出口多流向海外下游工厂，极少交割。 4、近日，镍生产商南32（South32）发布2023年第四季度生产报告，CerroMatoso项目镍铁产量1万金属吨，环比增加20.48%，同比减少7.41%。截至四季度为止，南32在2023年累计生产镍铁3.87万金属吨。 不锈钢： 1、据Mysteel，随着欧线事件的升级，全球航运和贸易受到的影响逐步扩大，影响最直接的是海运。从Mysteel跟踪的数据显示，2023年中国大陆出口欧盟的不锈钢仅占其不锈钢出口总量的3.7%，受影响相对较小；韩国该占比约在18.6%；中国湾湾占比约18.7%；印度占比最高可达30.7%。综合来看，印度不锈钢出口比例最大，欧线事件影响也是最大的。 2、2024年1月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存84.91万吨，周环比下降1.05%。其中冷轧不锈钢库存总量52.18万吨，周环比下降0.93%，热轧不锈钢库存总量32.73万吨，周环比下降1.24%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，主要以300系、400系资源消化为主。本周市场待假情绪逐渐浓厚，价格小幅拉升并未刺激订单成交增加，周内去库主要由于市场到货不多，叠加部分年前加工订单陆续交付，现货资源有所消耗，因此全国不锈钢社会库存小幅降库。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-5