镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月27日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 有色金属交易拥挤，受资金广泛推动急涨后，阶段出现获利了结，转向高位整理。注意美国通胀延续对降息预期延后的影响，美元走强带来压力。镍跟随板块波动整理，压力增大，表现相对弱。供应来看，镍生铁受矿端运行延续偏强成本支撑仍在，印尼配额发放缓慢对4月的矿端继续形成影响，而菲律宾矿石则因海运费上调保持坚挺。我国4月精炼镍预期会进一步增加，3月出口显著回升。需求来看，镍价近期上涨后市场需求有所转淡，不过未来合金刚需仍存 。硫酸镍受成本支撑较强，近期海关对到港MHP原料进行查验，此举或延迟盐厂原料到厂时间，影响供货速度。不锈钢4月微增产，300系微有减产预期出现。国外精炼镍显性库存目前7.6万吨附近，国内现货继续有所累库。 【交易策略】 沪镍在有色共振急涨后呈现整理走势，五一假期临近，轻仓过节为宜，5月6日英国银行假日LME休市，假期间出台主要经济体PMI数据，宏观层面易有不确定性。沪镍上方压力位前高及15万，下方支撑13.8，13.5万元。注意宏观及有色板块共振的延续性，镍相对波动弹性较大。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢库存本周库存下降，节前备货，下游需求有所好转。从供应端来看，不锈钢4月排产总体微增，300系微降。从需求端来看，市场需求好转。近期镍生铁受矿端成本支撑仍在，原料采购需求继续存在，成交价本周有回升。不锈钢期货库存一度超16万吨。镍强不锈钢相对弱。 【交易策略】 不锈钢强势整理，上观14600，15000，下方支撑13500，13100 。现货需求向好，出现降库，若持续降库存则利多。关注现货需求是否继续正反馈。 期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 140910 138250 1.92% 1155872 46041 元/吨 伦镍 19455 17700 9.92% 40157 167925 美元/吨 不锈钢主连 14405 13795 4.42% 926769 131506 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 77784吨 73758吨 4026吨 沪不锈钢 161978吨 159717吨 2261吨 沪镍期货库存 18502吨 18799吨 -297吨 沪镍库存合计 23528吨 23200吨 328吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓减持向正向转化，商业净空略有波动增加，投资公司和信贷机构净多变化相对小。变化对LME镍价相对略偏利多。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 143800元/吨 900元/吨 平均价：进口镍升贴水 -550元/吨 100元/吨 最低价：金川镍 145000元/吨 1200元/吨 金川镍升贴水 1300元/吨 100元/吨 最低价：镍豆：上海 139540元/吨 600元/吨 镍豆升贴水 -2500元/吨 500元/吨 镍生铁均价：山东 962元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 30440元/吨 50元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 304元/吨 -20元/吨 不锈钢现货价 14280元/吨 14280元/吨 不锈钢升贴水：无锡 30元/吨 -145元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14500元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍成交一般，硫酸镍企稳偏强，企业仍有备货需求，镍生铁企稳回升，成交价有所上涨，成交量有所增加。不锈钢价格略有回升。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对不锈钢波动走强，但阶段走势偏整理 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相近，价差较前期波动收窄 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走强。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走强 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在18000美元附近仍面临较强支撑，阶段或有整理反复，波动区间18000-20000美元之间 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍冲高回落，预期会在13.7-15万元之间波动。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢低位震荡区域上沿附近波动，关注14700元突破及站上意愿，突破则进一步打开上行空间，否则延续低位区域内震荡反复。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 4月26日周五，美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%。环比增速0.3%，符合预期，持平前值。PCE数据公布后，市场押注美联储9月降息的概率由60%升至65%。 一季度，全国规模以上工业企业利润同比增长4.3%，由上年全年下降2.3%转为正增长。分季度看，规上工业企业利润连续三个季度增长，延续恢复态势。近七成行业利润实现增长。一季度，在41个工业大类行业中，有28个行业利润同比增长，占68.3%，比上年全年扩大2.4个百分点。分门类看，制造业利润由上年全年下降2.0%转为增长7.9%；采矿业利润下降18.5%，降幅比上年全年收窄1.2个百分点；电力热力燃气及水生产和供应业利润增长40 .0%，保持快速增长态势。 美国一季度实际GDP初值1.6%，创两年来最低，核心PCE物价一年来首次加速；“新美联储通讯社”：美联储的降息之梦正在远去；市场预计首次降息时间推迟至12月。 英美资源集团并没有看到必和必拓收购要约的吸引力。 二、产业资讯 镍： 1、据外电4月24日消息，国际镍业研究组织（INSG）周三公布，2024年全球镍需求预计将增至345万吨，而2023年为319万吨。全球镍产量预计将在2024年增至355万吨，而2023年为336万吨。 2、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼镍产量为29.56万吨，消费量为26.99万吨 ，供应过剩2.56万吨。2024年1-2月，全球精炼镍产量为58.36万吨，消费量为54万吨，供应过剩4.36万吨。 3、据外电4月23日消息，英美资源集团(AngloAmerican)周二公布，受秘鲁Quellaveco铜矿产量增加的推动，今年第一季度铜产量同比增长11%至19.81万吨。但公司表示，维持2024年铜产量指导在73-79万吨之间不变。该公司表示，今年一季度镍产量为9,500吨，较去年同期的9,700吨下滑2%。2024年镍产量指导为3.6-3.8万吨。 4、SMM调研显示，预计二季度合金特钢下游将迎来产业旺季，后续对镍板的需求或有一定支撑，且在终端利润仍存的情况下，下游在原料刚需的影响下，对镍价的接受程度或提高。 5、俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)周一表示，该公司第一季度镍产量同比减少10%，至4.2万吨。诺镍公司 是全球最大的钯生产商和高级镍的主要生产商。该公司确认了其2024年的产量预测，预计镍产量将降至184,000-194,000吨。铜综合产量增长1%，至11万吨。 不锈钢： 1、2024年4月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存111.56万吨，周环比下降3.95%。其中冷轧不锈钢库存总量69.1万吨，周环比下降0.99%，热轧不锈钢库存总量42.46万吨，周环比下降8.41%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会中库存呈现小幅降量，其中200系、300系、400系均有不同程度的消化。本周市场到货不多，周内受涨价氛围影响，贸易商按需补库，叠加部分终端节前备货，因此本期全国不锈钢社会库存有所消化。 2、2024年3月，国内不锈钢进口量约15.27万吨，环比减少6.97万吨，减幅31.4%；同比增加2.94万吨，增幅23.8 %。2024年1-3月，国内不锈钢进口量累计约60.81万吨，同比增加14.72万吨，增幅31.9%。2024年3月，国内不锈钢出口量约38.63万吨（创历年同期新高），环比增加12.81万吨，增幅49.6%；同比增加3.69万吨，增幅10.6%。2024年1-3月，国内不锈钢出口量累计约106.17万吨，同比增加9.45万吨，增幅9.8%。2024年3月净出口量约23.3 6万吨，环比增加19.78万吨，增幅551.7%；同比增加0.76万吨，增幅3.4%。1-3月累计净出口量约45.36万吨，同比减少5.27万吨，减幅10.4%。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01