镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月30日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 美元指数本周探底回升。9月美联储降息25bp预期逐渐升温，本周公布的美国第二季GDP数据超预期令激进降息的迫切性有所下降，镍价表现整理。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月内贸成本下调但现货升水继续走升，8月国内NPI预期增产而印尼产量可能下滑，镍生铁成交价格脱离前期高点近期仍有较大量成交。我国精炼镍8月供应继续偏高运行，现货供应偏宽松升水收窄，8月预期进口增长，但有到货延迟压力略减 。需求来看，精炼镍近期成交一般。硫酸镍近期供应偏紧，波动偏强。不锈钢9月300系排产较8月略降，最新社库窄幅降库，相对旺季提振效应待观。国外精炼镍波动累库存持于11万吨上方，LME镍价17000美元附近整理，国内期现货库存继续回升。 【交易策略】 沪镍主力合约13万元上方波动整理，近期料会延续12.5-13.5万元之间波动，短期关注美元走势。镍属于供需偏弱品种，而镍矿端成本支撑存在提振成本，供应增长延续，库存压力波动增加。宏观情绪暂转观望，近期关注PCE、就业数据及制造业数据。期权上市，可考虑阶段备兑看涨策略。 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢震荡整理。印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑仍在，最新成交价继续偏强，且印尼镍生铁回流量依然偏紧，对不锈钢成本支撑继续较强。不锈钢本期库存显现窄幅去库存。从供应端来看，粗排数据来看，不锈钢8月产量显著增加，而9月300系产量或微有减量。印尼内贸矿价8月有所下调但现货供应偏紧升水走阔，国内镍生铁8月因利润改善或有增产，但印尼镍生铁有减产可能性，市场采购意愿增加。从需求端来看，不锈钢需求情况继续表现一般，不过以旧换新补贴等对下游提振预期存在，地产利好政策预期仍可能提振黑色系阶段向好。不锈钢期货库存至12.5万吨以内。市场待需求进一步好转带动去库存延续，但目前来看进展偏缓。 【交易策略】 不锈钢预计将继续在13500-14500之间波动为主。去库存缓慢影响价格回升。当前成本支撑逻辑存在，现货窄幅去库存，暂时13500 -14200区间内波动延续。镍/不锈钢波动整理。内盘黑色系波动走强，令不锈钢略有跟随意愿。 期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓3 第三部分LME镍持仓分析4 第四部分现货市场数据4 第五部分重要图表5 一、产业链期现图表5 1、镍5 2、不锈钢7 二、套利图表8 三、技术分析11 第六部分宏观信息及产业资讯13 一、宏观资讯13 二、产业资讯13 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 131510 130720 0.60% 680154 74150 元/吨 伦镍 16700 16700 0.00% 20717 168233 美元/吨 不锈钢主连 13860 13730 0.95% 542774 61144 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 118998吨 116616吨 2382吨 沪不锈钢 123533吨 124078吨 -545吨 沪镍期货库存 18535吨 18147吨 388吨 沪镍库存合计 22612吨 21321吨 1291吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头持仓前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头持仓前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：沪镍净空头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量前20排名新 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：不锈钢多头持仓前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多头前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空转向了净多后有所整理，商业净空波动，投资公司和信贷机构净多增持放缓 。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 131700元/吨 0元/吨 平均价：进口镍升贴水 -400元/吨 -250元/吨 最低价：金川镍 132200元/吨 0元/吨 金川镍升贴水 700元/吨 -300元/吨 最低价：镍豆：上海 142890元/吨 2100元/吨 镍豆升贴水 -1700元/吨 -300元/吨 镍生铁均价：山东 1009元/镍 0元/镍 硫酸镍电池级：上海 31190元/吨 0元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 339元/吨 0元/吨 不锈钢现货价 13838元/吨 13838元/吨 不锈钢升贴水：无锡 210元/吨 25元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14450元/吨 0元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 精炼镍成交一般，硫酸镍供应偏紧，亏损令挺价意愿继续存在，镍生铁偏强，成交继续出现。不锈钢价格重心波动略有回升。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：平均价:电池级硫酸镍(≥22%) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于阶段走强，但近期随着人民币升值，内盘相对强势已有变化。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆图27：精炼镍-硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解无利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损继续减小。 图28：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁波动整理。 图29：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走弱倾向。 图30：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 图31：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在16800-17500美元之间波动为主，整理为主。 图33： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡调整后关注修复可能性，预期会在12.5-13.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13500-14200元之间震荡为主，关注启稳回升意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、美联储主席鲍威尔宣告降息时机到来，并强调会阻止就业市场进一步降温。 2、美国7月耐用品订单环比增9.9%，超出市场预期。 3、中国7月规模以上工业企业利润同比增长4.1%。中国1-7月规模以上工业企业利润同比3.6%，前值3.5%。 4、财政部：1-7月国有企业利润总额同比下降2.0%。 5、美国二季度实际GDP年化季环比上修至3%，初值2.8%。美国上周首次申请失业救济人数下降至23.1万，低于预期。 6、中国8月官方制造业PMI49.1，前值49.4。中国8月官方非制造业PMI50.3，前值50.2。中国8月官方综合PMI50.1，前值50.2。 7、消费者支出坚挺，美联储看重的通胀指标温和上升。 二、产业资讯 镍： 1、据SMM，7月份清关量为负数，意味着7月纯镍延续净出口。7月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。这主要是由于俄镍长单部分受到船期影响不能按期到港。7月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在7月均有增加镍板出口。综上，预计8月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。 2、据SMM了解，截至目前，已接到369份镍矿相关生产企业的相关申请，印尼红土镍矿RKAB审批配额量今年达2.4 86亿湿吨。其中，已拿到相关批复配额进行生产的矿山167家，已拿到批准但暂未进行生产的矿山60家。 3、据SMM了解，近期印尼NPI新增产线投产仍存在新进展，主要集中于苏拉威西岛一带。预计对于当前印尼镍市场镍矿需求量预期仍将带来一定的增加。 不锈钢： 1、2024年8月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.65万吨，周环比下降0.21%。其中冷轧不锈钢库存总量70.76万吨，周环比下降1.39%，热轧不锈钢库存总量37.89万吨，周环比上升2.08%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅降量，以200系和400系资源消化为主。本周市场到货不多，周内现货价格随盘上探，刺激部分下游阶段性补库需求释放，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降库态势。 2、据Mysteel统计，2024年8月国内43家不锈钢厂预估粗钢产量335.13万吨，月环比增加4.31万吨，增幅1.3%， 同比增加2.95%，其中：200系101.82万吨，月环比增加0.8万吨，增幅0.79%，同比增加0.48%；300系168.65万吨 ，月环比增加5.06万吨，增幅3.09%，同比减少3.62%；400系64.66万吨，月环比减少1.55万吨，减幅2.34%，同比增加31.37%。9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，其中：200系104.12万吨，月环比增加2.26%，同比增加6.28%；300系169.01万吨，月环比增加0.21%，同比减少0.08%；400系64.44万吨，月环比减少0 .34%，同比增加24.74%。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-8588122